21.04.2026 22:59
🆕 Облигационные вести: рублификация ВТБ, странности секьюритизации и новые тревожные сигналы по эмитентам Пробуем новую рубрику — коротко про важные н…
🆕 Облигационные вести: рублификация ВТБ, странности секьюритизации и новые тревожные сигналы по эмитентам
Пробуем новую рубрику — коротко про важные новости на рынке облигаций и что они на самом деле значат для инвестора. Погнали.
🏦 ВТБ снова тащит инвесторов в рубли
ВТБ предложит держателям валютных субордов добровольно обменять их на рублёвые облигации.
Причём сделали красиво: сначала выпуск с валютным номиналом, а потом перевод в рубли по курсу ЦБ. Купон — ключевая ставка +5%.
Главный триггер — изменения в налоговом кодексе. Раньше такой обмен считался продажей → возникал НДФЛ. Теперь налоговой базы нет, и инвестор не теряет льготы.
Что это значит:
Рублификация — это уже системный тренд. Банки избавляются от валютных обязательств, а инвесторов мягко подталкивают в рубли.
👉 Важный момент: если большинство перейдёт в новые бумаги, ликвидность старых валютных выпусков может просто исчезнуть. Останетесь — можете застрять в неликвиде.
🖥 Секьюритизация растёт… несмотря на ЦБ
Рынок секьюритизации продолжает расти: в 2025 году +39%, до 2,6 трлн руб., и в 2026 ожидают дальнейшее расширение.
Причина простая — банкам это выгодно: они упаковывают кредиты в облигации → продают → освобождают капитал → выдают новые кредиты.
👉 Но есть нюанс. ЦБ недавно раскусил, что банки начали использовать это как схему обхода надбавок по капиталу. И сейчас готовит ужесточение. Итог простой: рынок растёт и даёт инвесторам +200–250 б.п. к доходности, с другой стороны — регулятор может этот рост притормозить
🚨Негатив по рейтингу — блок, который нельзя игнорировать.
СибАвтоТранс — рейтинг рухнул до уровня C после техдефолта. Компания уже признала проблемы с ликвидностью и даже допускает реструктуризацию.
👉 Классический сценарий: кассовый разрыв → техдефолт → неопределённость.
Кеарли Групп — минус ступень рейтинга Понижение до ruB+.Причины стандартные для текущего рынка:
➖ рост долга
➖ давление процентной нагрузки
➖ ухудшение покрытия процентов
👉 Компания растёт, но делает это на заёмных деньгах. В условиях высокой ставки это быстро начинает давить на устойчивость.
Эталон-Финанс — тоже под давлением. Снижение до ruBBB+.
Главная проблема — резкий рост долговой нагрузки: долг/EBITDA вырос до 6,8х против 3,4х годом ранее. Плюс, слабые продажи и падение EBITDA.
👉 Девелоперы остаются одной из самых чувствительных отраслей к текущей ДКП.
Нэппи Клаб — продление статуса «под наблюдением», рейтинг ruC, пока без изменений.
Агентство говорит: высокая вероятность проблем с выплатами.
👉 ежемесячные купоны + слабый денежный поток = риск кассовых разрывов
ПР-Лизинг —рейтинг ruВВВ+ сохранили, но прогноз ухудшили до развивающегося.
Что не нравится:
➖ рост проблемных активов
➖ снижение диверсификации
➖ концентрация на крупных клиентах
Как вам такой формат?
❤️🔥Нравится, продолжайте
🥴Ну такое себе
#Горячее
@IF_Bonds
Пробуем новую рубрику — коротко про важные новости на рынке облигаций и что они на самом деле значат для инвестора. Погнали.
🏦 ВТБ снова тащит инвесторов в рубли
ВТБ предложит держателям валютных субордов добровольно обменять их на рублёвые облигации.
Причём сделали красиво: сначала выпуск с валютным номиналом, а потом перевод в рубли по курсу ЦБ. Купон — ключевая ставка +5%.
Главный триггер — изменения в налоговом кодексе. Раньше такой обмен считался продажей → возникал НДФЛ. Теперь налоговой базы нет, и инвестор не теряет льготы.
Что это значит:
Рублификация — это уже системный тренд. Банки избавляются от валютных обязательств, а инвесторов мягко подталкивают в рубли.
👉 Важный момент: если большинство перейдёт в новые бумаги, ликвидность старых валютных выпусков может просто исчезнуть. Останетесь — можете застрять в неликвиде.
🖥 Секьюритизация растёт… несмотря на ЦБ
Рынок секьюритизации продолжает расти: в 2025 году +39%, до 2,6 трлн руб., и в 2026 ожидают дальнейшее расширение.
Причина простая — банкам это выгодно: они упаковывают кредиты в облигации → продают → освобождают капитал → выдают новые кредиты.
👉 Но есть нюанс. ЦБ недавно раскусил, что банки начали использовать это как схему обхода надбавок по капиталу. И сейчас готовит ужесточение. Итог простой: рынок растёт и даёт инвесторам +200–250 б.п. к доходности, с другой стороны — регулятор может этот рост притормозить
🚨Негатив по рейтингу — блок, который нельзя игнорировать.
СибАвтоТранс — рейтинг рухнул до уровня C после техдефолта. Компания уже признала проблемы с ликвидностью и даже допускает реструктуризацию.
👉 Классический сценарий: кассовый разрыв → техдефолт → неопределённость.
Кеарли Групп — минус ступень рейтинга Понижение до ruB+.Причины стандартные для текущего рынка:
➖ рост долга
➖ давление процентной нагрузки
➖ ухудшение покрытия процентов
👉 Компания растёт, но делает это на заёмных деньгах. В условиях высокой ставки это быстро начинает давить на устойчивость.
Эталон-Финанс — тоже под давлением. Снижение до ruBBB+.
Главная проблема — резкий рост долговой нагрузки: долг/EBITDA вырос до 6,8х против 3,4х годом ранее. Плюс, слабые продажи и падение EBITDA.
👉 Девелоперы остаются одной из самых чувствительных отраслей к текущей ДКП.
Нэппи Клаб — продление статуса «под наблюдением», рейтинг ruC, пока без изменений.
Агентство говорит: высокая вероятность проблем с выплатами.
👉 ежемесячные купоны + слабый денежный поток = риск кассовых разрывов
ПР-Лизинг —рейтинг ruВВВ+ сохранили, но прогноз ухудшили до развивающегося.
Что не нравится:
➖ рост проблемных активов
➖ снижение диверсификации
➖ концентрация на крупных клиентах
Как вам такой формат?
❤️🔥Нравится, продолжайте
🥴Ну такое себе
#Горячее
@IF_Bonds