29.04.2026 07:40
Новабев: дешёвая компания, но рынок ей не верит
🧾 Новабев: дешёвая компания, но рынок ей не верит
Акции Novabev Group просели после рекомендации по дивидендам — и на первый взгляд причина проста: заплатят меньше, чем ждали, но не на самом деле не все так банально, так что будем разбираться.
📊 Сначала про сам бизнес
Отчёт за 2025 год у компании вполне крепкий:
➖ выручка: 149 млрд руб. (+10% г/г)
➖ EBITDA: 21,2 млрд (+14%)
➖ чистая прибыль: 5,1 млрд (+13%)
Операционно тоже всё выглядит устойчиво: развивается «Винлаб», растёт доля более маржинальной продукции, бизнес масштабируется.
Плюс стоит учитывать, что в 2025 году на результаты повлияла кибератака, и в 2026 такого эффекта уже не будет.
При этом по мультипликаторам компания выглядит дёшево: P/E около 7, EV/EBITDA ~3,3, долговая нагрузка низкая.
Тогда почему акции падают?
Совет директоров рекомендовал всего 10 руб. дивидендов на акцию (около 2,5% доходности), тогда как рынок ожидал примерно 20–25 руб. Но если прибыль растёт, почему платят меньше?
Формально компания соблюдает дивполитику, но параллельно происходят вещи, которые меняют восприятие.
Во второй половине года:
➖ купили КВЭН
➖ направили около 3 млрд руб. на выкуп акций
И этот выкуп фактически был связан с выходом мажоритарного акционера.
То есть деньги у компании есть, но распределяются они не в пользу миноритариев. Именно это и вызывает раздражение рынка — не сам размер дивидендов, а приоритеты в распределении капитала.
⚖️ Вывод
Новабев сейчас выглядит как типичный «дешёвый» кейс на бумаге: нормальный рост, крепкий бизнес, понятная стратегия. Но рынок смотрит не только на отчёт, а на то, как компания распоряжается деньгами.
И пока складывается ощущение, что приоритеты смещены в сторону внутренних сделок и работы с мажоритарным акционером, а не максимизации выплат для всех акционеров.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks
Акции Novabev Group просели после рекомендации по дивидендам — и на первый взгляд причина проста: заплатят меньше, чем ждали, но не на самом деле не все так банально, так что будем разбираться.
📊 Сначала про сам бизнес
Отчёт за 2025 год у компании вполне крепкий:
➖ выручка: 149 млрд руб. (+10% г/г)
➖ EBITDA: 21,2 млрд (+14%)
➖ чистая прибыль: 5,1 млрд (+13%)
Операционно тоже всё выглядит устойчиво: развивается «Винлаб», растёт доля более маржинальной продукции, бизнес масштабируется.
Плюс стоит учитывать, что в 2025 году на результаты повлияла кибератака, и в 2026 такого эффекта уже не будет.
При этом по мультипликаторам компания выглядит дёшево: P/E около 7, EV/EBITDA ~3,3, долговая нагрузка низкая.
Тогда почему акции падают?
Совет директоров рекомендовал всего 10 руб. дивидендов на акцию (около 2,5% доходности), тогда как рынок ожидал примерно 20–25 руб. Но если прибыль растёт, почему платят меньше?
Формально компания соблюдает дивполитику, но параллельно происходят вещи, которые меняют восприятие.
Во второй половине года:
➖ купили КВЭН
➖ направили около 3 млрд руб. на выкуп акций
И этот выкуп фактически был связан с выходом мажоритарного акционера.
То есть деньги у компании есть, но распределяются они не в пользу миноритариев. Именно это и вызывает раздражение рынка — не сам размер дивидендов, а приоритеты в распределении капитала.
⚖️ Вывод
Новабев сейчас выглядит как типичный «дешёвый» кейс на бумаге: нормальный рост, крепкий бизнес, понятная стратегия. Но рынок смотрит не только на отчёт, а на то, как компания распоряжается деньгами.
И пока складывается ощущение, что приоритеты смещены в сторону внутренних сделок и работы с мажоритарным акционером, а не максимизации выплат для всех акционеров.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks