07.04.2026 15:56
Пост канала «Дмитрий Кокорев | Инвестиции» от 07.04.2026
Ключевые риски
Санкционные риски это главная угроза. Завершение сделки с Carlyle не гарантировано: сделка зависит от результатов проверки и оценки актива, а также получения регуляторных согласований.
Ценовой риск нынешние $108/барр. по Brent обусловлены геополитической премией. Любое де-эскалационное движение (переговоры по Ирану, открытие Ормуза) способно быстро вернуть нефть к $70–80.
Валютный риск: Лукойл отразил 103 млрд убытка от курсовых разниц. Укрепление рубля в 2025 году снизило рублёвую стоимость выручки от экспорта. В 2026 году при укреплении рубля (что вероятно при высоких ценах на нефть) этот фактор может еще добавить убытком компании.
Перспективы и инвестиционная идея
Позитивные факторы сегодня весомее, чем казалось три недели назад, когда вышел отчёт.
Во-первых, разовое списание зарубежного бизнеса уже в прошлом. Баланс "очищен". Если сделка с Carlyle состоится, то компания получит дополнительную прибыль в 1-1,5 триллиона рублей, эти деньги могут пойти на дивиденды.
Во-вторых, при Brent $108, российская нефть почти вдвое дороже среднего уровня 2025 года. Это означает, что при сохранении текущих цен 2026 год будет принципиально другим по финансовым результатам.
В-третьих, за последний год цена акции ЛУКОЙЛ изменилась на +12,14%, что при дивидендной доходности ~12% даёт суммарный доход около 24% — весьма привлекательно.
Акция выглядит как умеренно интересная ставка на нефтяной сектор с хорошей дивидендной поддержкой и опционом на успешную продажу LIG. Главный риск, что геополитика работает в обе стороны: сейчас она поднимает нефть, но именно она же создала текущие проблемы компании.
Я не держу Нефтянку в портфеле кроме Сургута, но если вы считаете, что цены на нефть будут высокими и Лукойл сможет получить деньги за свои зарубежные активы, то тут может быть очень интересная история.
#разборыКомпаний
Санкционные риски это главная угроза. Завершение сделки с Carlyle не гарантировано: сделка зависит от результатов проверки и оценки актива, а также получения регуляторных согласований.
Ценовой риск нынешние $108/барр. по Brent обусловлены геополитической премией. Любое де-эскалационное движение (переговоры по Ирану, открытие Ормуза) способно быстро вернуть нефть к $70–80.
Валютный риск: Лукойл отразил 103 млрд убытка от курсовых разниц. Укрепление рубля в 2025 году снизило рублёвую стоимость выручки от экспорта. В 2026 году при укреплении рубля (что вероятно при высоких ценах на нефть) этот фактор может еще добавить убытком компании.
Перспективы и инвестиционная идея
Позитивные факторы сегодня весомее, чем казалось три недели назад, когда вышел отчёт.
Во-первых, разовое списание зарубежного бизнеса уже в прошлом. Баланс "очищен". Если сделка с Carlyle состоится, то компания получит дополнительную прибыль в 1-1,5 триллиона рублей, эти деньги могут пойти на дивиденды.
Во-вторых, при Brent $108, российская нефть почти вдвое дороже среднего уровня 2025 года. Это означает, что при сохранении текущих цен 2026 год будет принципиально другим по финансовым результатам.
В-третьих, за последний год цена акции ЛУКОЙЛ изменилась на +12,14%, что при дивидендной доходности ~12% даёт суммарный доход около 24% — весьма привлекательно.
Акция выглядит как умеренно интересная ставка на нефтяной сектор с хорошей дивидендной поддержкой и опционом на успешную продажу LIG. Главный риск, что геополитика работает в обе стороны: сейчас она поднимает нефть, но именно она же создала текущие проблемы компании.
Я не держу Нефтянку в портфеле кроме Сургута, но если вы считаете, что цены на нефть будут высокими и Лукойл сможет получить деньги за свои зарубежные активы, то тут может быть очень интересная история.
#разборыКомпаний