17.08.2026 17:00
💰 15,4% КУПОНОМ И AA+ РЕЙТИНГОМ: Облигация ПГК — разбор на август 2026❗️ Облигации ПГК (Первая Грузовая Компания) довол
💰 15,4% КУПОНОМ И AA+ РЕЙТИНГОМ: Облигация ПГК — разбор на август 2026❗️
Облигации ПГК (Первая Грузовая Компания) довольно популярны сейчас на рынке. Они предлагают хорошую доходность, имеют высокий кредитный рейтинг и многие инвесторы охотно их скупают👍
Например выпуск ПГК-003P-04 (ISIN RU000A10EYV6):
✅Доходность к погашению — ~16,6%
✅Погашение — 09.09.2029
✅Купон фиксированный 15,4% годовых (платят 12 раз в год)
✅Рейтинг АА
Конкретно эта бумага есть у меня в облигационном 💼портфеле и занимает наибольшую долю в нём (скрин☝️ из сервиса учёта инвестиций прилагаю).
Но я решил проверить, как дела в бизнесе ПГК🤔 Разбираю свежий отчет за первое полугодие 2026г, чтобы понять, насколько безопасно держать бумаги этого эмитента.
📊ФИНАНСЫ
Компания опубликовала результаты по РСБУ. Цифры настораживают:
🔻Выручка сократилась на 20,1% → 55,1 млрд ₽ (за полугодие)
🔻Чистая прибыль рухнула в 4,5 раза → 3,3 млрд ₽
⚠️КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ
Проблема №1. Падение прибыли — системное.
Причина — общее снижение объемов железнодорожных перевозок в стране.
Проблема №2. Долг растет как на дрожжах
За два года общий долг вырос в 3,7 раза: с 65,5 млрд ₽ (2023) до 242,7 млрд ₽ (2025 по РСБУ), а капитал ушел в отрицательную зону (минус 98 млн).
Проблема №3. Процентные расходы взлетели
В 2025г проценты к уплате достигли 27,5 млрд ₽ против 8,9 млрд годом ранее. Именно высокие процентные платежи съедают прибыль.
На первый взгляд — катастрофа. Но у ПГК есть ряд весомых преимуществ, которые спасают ситуацию для держателей облигаций.
➕ПЛЮСЫ
✅Огромный операционный денежный поток. Компания генерирует живые деньги: за 2025г — 40,8 млрд ₽. Это позволяет обслуживать долг.
✅Запас капитала. Денежные средства и депозиты составляют 40,2 млрд ₽, что покрывает почти все краткосрочные обязательства. Краткосрочный долг — всего 9% от общего.
✅Кредитный рейтинг. «Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruAА (хотя прогноз сменил со «стабильного» на «развивающийся»).
✅Долговая нагрузка пока приемлемая. Чистый долг/EBITDA — 3,7х (выросло с 2,5х годом ранее). Да, метрики ухудшились, долг большой, но не критичный, ПГК его легко обслуживает.
📌ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ПГК — классический пример компании, у которой бизнес проседает, но обслуживать долг пока позволяет денежный поток. Падение прибыли в 4,5 раза за полугодие — тревожный сигнал, но не критичный для облигаций, так как компания имеет хороший запас прочности.
Однако, если ситуация с перевозками не улучшится, долговая нагрузка может продолжить расти, и тогда даже статусный рейтинг ruAА может быть пересмотрен😐 Но пока эта облигация выглядит привлекательно и я продолжу увеличивать её долю в портфеле😎
P.S. Если такой формат разбора облигаций понравился, пишите, какие бумаги ещё разобрать😀
А что вы думаете о ПГК❓Делитесь своим мнением в нашем чате или комментариях👇
⚠️СЕРВИС где я веду учёта своего портфеля
ТГ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК | ДЗЕН |
Облигации ПГК (Первая Грузовая Компания) довольно популярны сейчас на рынке. Они предлагают хорошую доходность, имеют высокий кредитный рейтинг и многие инвесторы охотно их скупают👍
Например выпуск ПГК-003P-04 (ISIN RU000A10EYV6):
✅Доходность к погашению — ~16,6%
✅Погашение — 09.09.2029
✅Купон фиксированный 15,4% годовых (платят 12 раз в год)
✅Рейтинг АА
Конкретно эта бумага есть у меня в облигационном 💼портфеле и занимает наибольшую долю в нём (скрин☝️ из сервиса учёта инвестиций прилагаю).
Но я решил проверить, как дела в бизнесе ПГК🤔 Разбираю свежий отчет за первое полугодие 2026г, чтобы понять, насколько безопасно держать бумаги этого эмитента.
📊ФИНАНСЫ
Компания опубликовала результаты по РСБУ. Цифры настораживают:
🔻Выручка сократилась на 20,1% → 55,1 млрд ₽ (за полугодие)
🔻Чистая прибыль рухнула в 4,5 раза → 3,3 млрд ₽
⚠️КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ
Проблема №1. Падение прибыли — системное.
Причина — общее снижение объемов железнодорожных перевозок в стране.
Проблема №2. Долг растет как на дрожжах
За два года общий долг вырос в 3,7 раза: с 65,5 млрд ₽ (2023) до 242,7 млрд ₽ (2025 по РСБУ), а капитал ушел в отрицательную зону (минус 98 млн).
Проблема №3. Процентные расходы взлетели
В 2025г проценты к уплате достигли 27,5 млрд ₽ против 8,9 млрд годом ранее. Именно высокие процентные платежи съедают прибыль.
На первый взгляд — катастрофа. Но у ПГК есть ряд весомых преимуществ, которые спасают ситуацию для держателей облигаций.
➕ПЛЮСЫ
✅Огромный операционный денежный поток. Компания генерирует живые деньги: за 2025г — 40,8 млрд ₽. Это позволяет обслуживать долг.
✅Запас капитала. Денежные средства и депозиты составляют 40,2 млрд ₽, что покрывает почти все краткосрочные обязательства. Краткосрочный долг — всего 9% от общего.
✅Кредитный рейтинг. «Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruAА (хотя прогноз сменил со «стабильного» на «развивающийся»).
✅Долговая нагрузка пока приемлемая. Чистый долг/EBITDA — 3,7х (выросло с 2,5х годом ранее). Да, метрики ухудшились, долг большой, но не критичный, ПГК его легко обслуживает.
📌ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ПГК — классический пример компании, у которой бизнес проседает, но обслуживать долг пока позволяет денежный поток. Падение прибыли в 4,5 раза за полугодие — тревожный сигнал, но не критичный для облигаций, так как компания имеет хороший запас прочности.
Однако, если ситуация с перевозками не улучшится, долговая нагрузка может продолжить расти, и тогда даже статусный рейтинг ruAА может быть пересмотрен😐 Но пока эта облигация выглядит привлекательно и я продолжу увеличивать её долю в портфеле😎
P.S. Если такой формат разбора облигаций понравился, пишите, какие бумаги ещё разобрать😀
А что вы думаете о ПГК❓Делитесь своим мнением в нашем чате или комментариях👇
⚠️СЕРВИС где я веду учёта своего портфеля
ТГ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК | ДЗЕН |