15.05.2026 12:09
Хэдхантер представил сдержанные финансовые результаты за первый квартал 2026 года.
Хэдхантер представил сдержанные финансовые результаты за первый квартал 2026 года. На фоне сложной макроэкономической конъюнктуры и календарного фактора (на 3 рабочих дня меньше, чем в I кв. 2025 г.) ключевые показатели перешли к умеренному снижению.
• Выручка: 9 492 млн руб. (–1,5% г/г)
• Скорр. EBITDA: 4 576 млн руб. (–7,2% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 48,2% (против 51,2% в 1 кв. 2025)
• Скорр. чистая прибыль: 4,177 млн руб. (-4,4% г/г)
Наше мнение:
Результаты вышли на уровне ожидания рынка. Давление на выручку оказал календарный фактор, который отнял у темпов роста выручки около 2 п.п. Также сократились доходы от сегмента малого и среднего бизнеса (-14,1% г/г), а число платящих клиентов снизилось на 16,2%. Это стало главным триггером падения общей выручки и маржинальности. Сегмент крупных клиентов при этом вырос на 9,0% г/г (за счет роста ARPC на 9,4%), а направление HRtech прибавило 32,1% г/г, сократив операционный убыток. Рентабельность оказалась под давлением роста социальных взносов и увеличения доли низкомаржинального HRtech в выручке. Сдержать более глубокое падение помогла оптимизация расходов на маркетинг. Основной бизнес при этом сохранил высокую маржу — 52,6%. Скорректированная чистая прибыль сократилась под влиянием разовых неоперационных статей расходов и «бумажных» корректировок. Без корректировок чистая прибыль выросла на 8,5% г/г.
Компания, несмотря на временное замедление, сохраняет статус устойчивого монополиста с высокой рентабельностью и отрицательным чистым долгом, генерирует сильный денежный поток, сохраняет планы по выплате 60–100% скорр. чистой прибыли в виде дивидендов и запускает с этого месяца программу обратного выкупа акций до 15 млрд руб. на год. У нас положительный взгляд на Хэдхантер, целевой уровень на 12 месяцев - 4160 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #HEAD
Аналитический центр ПСБ
• Выручка: 9 492 млн руб. (–1,5% г/г)
• Скорр. EBITDA: 4 576 млн руб. (–7,2% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 48,2% (против 51,2% в 1 кв. 2025)
• Скорр. чистая прибыль: 4,177 млн руб. (-4,4% г/г)
Наше мнение:
Результаты вышли на уровне ожидания рынка. Давление на выручку оказал календарный фактор, который отнял у темпов роста выручки около 2 п.п. Также сократились доходы от сегмента малого и среднего бизнеса (-14,1% г/г), а число платящих клиентов снизилось на 16,2%. Это стало главным триггером падения общей выручки и маржинальности. Сегмент крупных клиентов при этом вырос на 9,0% г/г (за счет роста ARPC на 9,4%), а направление HRtech прибавило 32,1% г/г, сократив операционный убыток. Рентабельность оказалась под давлением роста социальных взносов и увеличения доли низкомаржинального HRtech в выручке. Сдержать более глубокое падение помогла оптимизация расходов на маркетинг. Основной бизнес при этом сохранил высокую маржу — 52,6%. Скорректированная чистая прибыль сократилась под влиянием разовых неоперационных статей расходов и «бумажных» корректировок. Без корректировок чистая прибыль выросла на 8,5% г/г.
Компания, несмотря на временное замедление, сохраняет статус устойчивого монополиста с высокой рентабельностью и отрицательным чистым долгом, генерирует сильный денежный поток, сохраняет планы по выплате 60–100% скорр. чистой прибыли в виде дивидендов и запускает с этого месяца программу обратного выкупа акций до 15 млрд руб. на год. У нас положительный взгляд на Хэдхантер, целевой уровень на 12 месяцев - 4160 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #HEAD
Аналитический центр ПСБ