20.05.2026 13:42
Размышление о курсе доллара… продолжаем...
Размышление о курсе доллара… продолжаем...
3 триггера, которые могли бы изменить ситуацию по курсу доллара:
1. снижение ставки ЦБ до 10%. Если доходности в рублях будут снижаться, то поток из рубля в доллар может увеличиться. Это вызовет спрос на доллар. Пока что до этого далеко. И после 2022 года этот механизм - бегство в доллар - вообще поломался. И теперь спекулятивно доллар не разгоняется, наплывов за валютой в России уже нет, массовых продаж рубля тоже нет. Так что, если этот фактор включится, то он окажет незначительное давление.
2. раньше так же на валюту давило бюджетное правило. ЦБ покупал доллары и другие валюты, когда приходили сверхдоходы от нефти и газа. Сейчас покупает юани, и то не всегда. Прямого влияния от продажи рубля и покупки доллара теперь нет, потому что с 2022 года государство в лице ЦБ доллары не покупает - только золото и юани. А этот механизм осложняет девальвацию рубля, и рубль легче растет к доллару. То есть, это еще один фактор, влияние которого я назвала как слабое.
3. Цена нефти. В бюджет заложено что российская нефть Urals будет продаваться за ~5 430 руб. за баррель. В апреле 2026 Минфин считал налоги для нефтяников исходя из Urals ~$95 за баррель при курсе 77 руб. за дол. Это почти 7 300 руб. за баррель, на 35% больше плана. Нет никакого смысла при такой цене нефти ослаблять доллар. Был бы смысл если бы нефть была, допустим, $50 за бар. И тогда нам нужен курс выше 100 руб за дол, чтобы достигнуть плановой цены нефти. А сейчас можно опускать доллар хоть до 60! И все равно бюджет получит планируемый доход. Получается, фактор нефти самый сильный. Если нефть будет падать в цене (Иран откроет пролив), то мы увидим рост доллара. А пока этого нет, мы легко можем видеть доллар и по 71, и по 65.
3 триггера, которые могли бы изменить ситуацию по курсу доллара:
1. снижение ставки ЦБ до 10%. Если доходности в рублях будут снижаться, то поток из рубля в доллар может увеличиться. Это вызовет спрос на доллар. Пока что до этого далеко. И после 2022 года этот механизм - бегство в доллар - вообще поломался. И теперь спекулятивно доллар не разгоняется, наплывов за валютой в России уже нет, массовых продаж рубля тоже нет. Так что, если этот фактор включится, то он окажет незначительное давление.
2. раньше так же на валюту давило бюджетное правило. ЦБ покупал доллары и другие валюты, когда приходили сверхдоходы от нефти и газа. Сейчас покупает юани, и то не всегда. Прямого влияния от продажи рубля и покупки доллара теперь нет, потому что с 2022 года государство в лице ЦБ доллары не покупает - только золото и юани. А этот механизм осложняет девальвацию рубля, и рубль легче растет к доллару. То есть, это еще один фактор, влияние которого я назвала как слабое.
3. Цена нефти. В бюджет заложено что российская нефть Urals будет продаваться за ~5 430 руб. за баррель. В апреле 2026 Минфин считал налоги для нефтяников исходя из Urals ~$95 за баррель при курсе 77 руб. за дол. Это почти 7 300 руб. за баррель, на 35% больше плана. Нет никакого смысла при такой цене нефти ослаблять доллар. Был бы смысл если бы нефть была, допустим, $50 за бар. И тогда нам нужен курс выше 100 руб за дол, чтобы достигнуть плановой цены нефти. А сейчас можно опускать доллар хоть до 60! И все равно бюджет получит планируемый доход. Получается, фактор нефти самый сильный. Если нефть будет падать в цене (Иран откроет пролив), то мы увидим рост доллара. А пока этого нет, мы легко можем видеть доллар и по 71, и по 65.