27.03.2026 09:57
Идея в бондах: размещение АПРИ, БО-002Р-14
ИДЕЯ В БОНДАХ: РАЗМЕЩЕНИЕ АПРИ, БО-002Р-14
Автор: Кирилл Шалыганов
Друзья, всем привет!
Скоро на рынок выходит новая облигация АПРИ, которую лично я нахожу интересной для включения в свой портфель на небольшую % долю
Нравится долгосрочный характер облигации (погашение в 2031, а первая амортизация на 1/8 номинала только 16.06.2029) и фиксированный купон, что согласуется с моей стратегией и текущим циклом ДКП
Мой подробный разбор АПРИ, включая ключевые риски, недавно выходил на канале, рекомендую ознакомиться
Если кратко: компания активно растет, видится тренд на восстановление продаж, долговая нагрузка без эскроу - на комфортном уровне. Ключевые риски - низкая распроданность / стройготовность, а значит и наполнение эскроу
По предварительным данным Cbonds, ориентир купона в новом выпуске = 25% с ежемесячной выплатой, что транслируется в YTM ~28% и индикативную модифицированную дюрацию ~2
Обратите внимание на карту доходности: среди эмитентов рейтинговой категории «ВВВ-» новый бонд АПРИ дает доходность (~28%) сильно выше средней (25,06%) при наиболее высокой модифицированной дюрации (рядом только 3 выпуск Оил Ресурса с НМА-активами на 3 трлн руб😃). При этом средняя модифицированная дюрация = 0,62 при индикативе в АПРИ около 2
С учетом неоднократно упомянутой YTM-премии в облигациях строителей считаю, что у новой бумаги есть хороший потенциал роста цены на среднесрочном горизонте (0,5 - 1 год) + не забываем о купонах ~25% (такую ставку сейчас можно встретить только в эмитентах с ПОВЫШЕННЫМ кредитным риском, к которым лично я не отношу АПРИ)
❗️Обязательно помним про риски ВДО-эмитента и соблюдаем риск-менеджмент: не рекомендую «котлетить» высокую доходность и включать бумагу в портфель на более чем 2-3%
Сейчас в моем портфеле ~1,2% бондов АПРИ11. Планирую переложиться в новый выпуск и увеличить долю на ~1% от общего портфеля
Спасибо за внимание, всем
P.S. Позавчера на закрытом вебинаре с учениками нашего курса вместе с Олегом обсуждали эту идею и эмитента. Отрадно видеть аналитический прогресс слушателей нашей программы и осознавать, что мы несем им пользу
Автор: Кирилл Шалыганов
Друзья, всем привет!
Скоро на рынок выходит новая облигация АПРИ, которую лично я нахожу интересной для включения в свой портфель на небольшую % долю
Нравится долгосрочный характер облигации (погашение в 2031, а первая амортизация на 1/8 номинала только 16.06.2029) и фиксированный купон, что согласуется с моей стратегией и текущим циклом ДКП
Мой подробный разбор АПРИ, включая ключевые риски, недавно выходил на канале, рекомендую ознакомиться
Если кратко: компания активно растет, видится тренд на восстановление продаж, долговая нагрузка без эскроу - на комфортном уровне. Ключевые риски - низкая распроданность / стройготовность, а значит и наполнение эскроу
По предварительным данным Cbonds, ориентир купона в новом выпуске = 25% с ежемесячной выплатой, что транслируется в YTM ~28% и индикативную модифицированную дюрацию ~2
Обратите внимание на карту доходности: среди эмитентов рейтинговой категории «ВВВ-» новый бонд АПРИ дает доходность (~28%) сильно выше средней (25,06%) при наиболее высокой модифицированной дюрации (рядом только 3 выпуск Оил Ресурса с НМА-активами на 3 трлн руб😃). При этом средняя модифицированная дюрация = 0,62 при индикативе в АПРИ около 2
С учетом неоднократно упомянутой YTM-премии в облигациях строителей считаю, что у новой бумаги есть хороший потенциал роста цены на среднесрочном горизонте (0,5 - 1 год) + не забываем о купонах ~25% (такую ставку сейчас можно встретить только в эмитентах с ПОВЫШЕННЫМ кредитным риском, к которым лично я не отношу АПРИ)
❗️Обязательно помним про риски ВДО-эмитента и соблюдаем риск-менеджмент: не рекомендую «котлетить» высокую доходность и включать бумагу в портфель на более чем 2-3%
Сейчас в моем портфеле ~1,2% бондов АПРИ11. Планирую переложиться в новый выпуск и увеличить долю на ~1% от общего портфеля
Спасибо за внимание, всем
P.S. Позавчера на закрытом вебинаре с учениками нашего курса вместе с Олегом обсуждали эту идею и эмитента. Отрадно видеть аналитический прогресс слушателей нашей программы и осознавать, что мы несем им пользу