07.08.2026 13:00
Доходность стратегии и инвестора — не одно и то же Допустим, индекс много лет давал в среднем 10% годовых. Получим ли м
Доходность стратегии и инвестора — не одно и то же
Допустим, индекс много лет давал в среднем 10% годовых. Получим ли мы те же 10%, если будем периодически его покупать? Не факт. Всё зависит от того, когда и какими суммами мы входили и выходили, пишет Тимур Гайнетьянов
А с таймингом у людей традиционно не очень: покупать хочется после роста, а продавать — после падения. Вспомните ОФЗ осенью 2024-го или акции совсем недавно
Отсюда два показателя:
▪️TWR (Time-Weighted Return) — доходность портфеля или стратегии без влияния пополнений и выводов. Условно, результат «в вакууме».
▪️MWR (Money-Weighted Return) — доходность конкретного инвестора с учётом того, когда и сколько денег он внёс или вывел.
Простой пример: допустим #SBER прошёл 100 → 120 → 108. TWR за два года = +8%. Но если вложить 100 тыс. в начале и ещё 400 тыс. после роста до 120, в конце будет 468 тыс. MWR ≈ −5,4% годовых. Акция в плюсе, инвестор — нет.
▪️#MOEX: 100 → 80 → 100. TWR = 0%. Если вложить 100 тыс. сначала, а после падения добавить ещё 400 тыс., итог — 600 тыс. MWR ≈ +16,2% годовых. Актив вернулся туда же, а инвестор хорошо заработал
Логика та же и с длинными ОФЗ вроде 26245 и 26246: падение цены повышает доходность к погашению, а купоны продолжают приходить.
Поэтому точное дно угадывать не обязательно. Важнее не продавать хороший актив только потому, что он подешевел. Падение даёт возможность купить дешевле и получить выше дивдоходность, а рост — не повод выходить, если прибыль, денежный поток и дивиденды продолжают расти.
Акции растут третью неделю подряд и разные мысли могут закрадываться. Но покупать больше во время распродаж, получать кэш-флоу и позволять хорошему активу расти часто намного полезнее, чем постоянно пытаться угадать идеальный момент выхода.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1337727
Допустим, индекс много лет давал в среднем 10% годовых. Получим ли мы те же 10%, если будем периодически его покупать? Не факт. Всё зависит от того, когда и какими суммами мы входили и выходили, пишет Тимур Гайнетьянов
А с таймингом у людей традиционно не очень: покупать хочется после роста, а продавать — после падения. Вспомните ОФЗ осенью 2024-го или акции совсем недавно
Отсюда два показателя:
▪️TWR (Time-Weighted Return) — доходность портфеля или стратегии без влияния пополнений и выводов. Условно, результат «в вакууме».
▪️MWR (Money-Weighted Return) — доходность конкретного инвестора с учётом того, когда и сколько денег он внёс или вывел.
Простой пример: допустим #SBER прошёл 100 → 120 → 108. TWR за два года = +8%. Но если вложить 100 тыс. в начале и ещё 400 тыс. после роста до 120, в конце будет 468 тыс. MWR ≈ −5,4% годовых. Акция в плюсе, инвестор — нет.
▪️#MOEX: 100 → 80 → 100. TWR = 0%. Если вложить 100 тыс. сначала, а после падения добавить ещё 400 тыс., итог — 600 тыс. MWR ≈ +16,2% годовых. Актив вернулся туда же, а инвестор хорошо заработал
Логика та же и с длинными ОФЗ вроде 26245 и 26246: падение цены повышает доходность к погашению, а купоны продолжают приходить.
Поэтому точное дно угадывать не обязательно. Важнее не продавать хороший актив только потому, что он подешевел. Падение даёт возможность купить дешевле и получить выше дивдоходность, а рост — не повод выходить, если прибыль, денежный поток и дивиденды продолжают расти.
Акции растут третью неделю подряд и разные мысли могут закрадываться. Но покупать больше во время распродаж, получать кэш-флоу и позволять хорошему активу расти часто намного полезнее, чем постоянно пытаться угадать идеальный момент выхода.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1337727