РФ - недооценённый бриллиант или история с подводными камнями?

ДОМ.РФ - недооценённый бриллиант или история с подводными камнями?

Как наконец стать собой: курс «Сепарация» для женщин

Перестаньте жить чужими ожиданиями — найдите внутреннюю свободу и уверенность

Начать путь к себе →

Друзья, привет! Вчера в портфель следования были куплены акции компании и давайте сегодня разберём одну из самых интересных историй на российском рынке прямо сейчас.

Немного истории. ДОМ.РФ провёл IPO в ноябре 2025 года. С тех пор акции выросли более чем на 25% до дивидендных выплат - один из лучших результатов среди IPO последних лет на Мосбирже.

Что показал первый квартал 2026

Чистая прибыль по МСФО выросла на 83% - до 28,5 млрд рублей. Чистые процентные доходы плюс 37% до 43,8 млрд. Комиссионные доходы плюс 57% до 10,1 млрд. ROE 23,8% - рост на 2,2 пункта. Чистая процентная маржа расширилась с 3,7% до 4,3%.

Небанковский бизнес тоже растёт. Секьюритизация плюс 43%, аренда жилья плюс 24%, вовлечение земли плюс 21%.

При этом план компании на весь 2026 год - прибыль 104 млрд рублей. Судя по первому кварталу этот план выглядит консервативно.

Триггеры роста акций - какие вижу

Первый - снижение ключевой ставки. ДОМ.РФ это главный бенефициар. Ипотека оживает - кредитный портфель растёт - маржа расширяется. При ставке 10-12% к концу года картина станет ещё лучше.

Второй - дивиденды. Первые в публичной истории. Ближайшие - 246,88 рублей на акцию, реестр 13 июля 2026. Доходность около 11% к текущей цене. При прибыли выше плана дивиденд может быть пересмотрен вверх.

Третий - уникальная бизнес-модель. Это не просто банк. Государственный институт развития с монополией на ипотечную секьюритизацию, земельные проекты, арендное жильё. Конкурентов в этой нише нет.

Четвёртый - низкая волатильность. Бета акции 0,013 - одна из самых низких на рынке. Акция не скачет за общим рынком. Для консервативного инвестора это плюс.

Красные флаги - куда же без них

Первый - государственное участие. 100% акций до IPO принадлежали государству. Сейчас free float небольшой. Решения по дивидендам, стратегии и капитале принимаются с учётом государственных интересов - не всегда совпадающих с интересами миноритариев.

Второй - зависимость от льготной ипотеки. Отмена массовой льготной ипотеки в 2025 году ударила по рынку. Восстановление идёт но медленно. Если ставки не снизятся быстро - рост кредитного портфеля замедлится.

Третий - молодая публичная история. IPO прошло в ноябре 2025 года. Компания ни разу не прошла через кризис как публичная. Как поведут себя акции при стрессе - не проверено.

Четвёртый - небольшой free float. Ликвидность акций ограничена. При крупных продажах цена может резко двигаться.

Что могу сказать по итогу

Фундаментально история сильная. Уникальная позиция на рынке, растущая прибыль, первые дивиденды, главный бенефициар снижения ставки. И хотя в портфель следования акции попали в том числе и по другим критериям, там напомню smart beta подход, считаю, что эмитент очень интересный.

Такие изменения у нас были вчера в портфеле:

Проданы: MTSS (Мобильные ТелеСистемы ПАО ао), X5 (Корпоративный центр ИКС 5),

Куплены: DOMRF (ПАО ДОМ.РФ), HEAD (МКПАО Хэдхантер),

📈Лидеры роста за 30 календарных дней (ТОП 3)
X5 (Корпоративный центр ИКС 5) 2.7%
BOND (ДОХОДЪ Сбондс Корп. обл. РФ) 2.4%
MTSS (Мобильные ТелеСистемы ПАО ао) 2.2%

💥Лидеры роста за 91 календарный день (ТОП 3)
BOND (ДОХОДЪ Сбондс Корп. обл. РФ) 6.1%
LKOH (НК ЛУКОЙЛ (ПАО) - ао) 4.1%
X5 (Корпоративный центр ИКС 5) 3.2%

Если хотите следить за двумя стратегиями, которые обгоняют индекс Мосбиржи более чем на 30% - то вот тут подробности.

Хорошего дня всем!