08.06.2026 06:38
Ключевая ставка 19 июня - позитива немного!
Ключевая ставка 19 июня - позитива немного!
Друзья, три новости которые вышли одна за другой. И все три говорят об одном.
Давайте разберём цепочку.
Звено первое. Дефицит бюджета.
За пять месяцев 2026 года дефицит достиг 6,01 трлн рублей - это 2,6% ВВП. Годовой план превышен уже в 1,5 раза. И год ещё не закончился.
Что это значит? Государство тратит больше чем планировало. Чтобы закрыть дыру - нужно либо занимать через ОФЗ либо тратить ФНБ. Оба варианта создают дополнительное давление на инфляцию.
Звено второе. ЦБ это заметил.
Банк России официально заявил что учтёт ухудшение бюджетного плана в своём прогнозе по ключевой ставке. Это не случайная фраза. Это сигнал рынку - не ждите агрессивного снижения.
ЦБ смотрит на бюджетный дефицит как на проинфляционный фактор. Больше дефицит - больше денег в экономике - выше инфляционное давление - меньше пространства для снижения ставки.
Звено третье. Денежная масса М2.
В мае М2 выросла на 13,2% год к году - максимум с августа 2025 года. Деньги в экономике ускоряют рост.
Это ещё один сигнал что инфляционные риски не исчезли. ЦБ это видит и будет осторожен.
Мой прогноз на 19 июня - ставка останется на уровне 14,5%. Снижения не будет.
Аргументов за паузу сейчас больше чем за снижение. Риторика ЦБ скорее всего будет осторожной - с сигналом что следующий шаг вниз возможен но не раньше осени.
Рынок облигаций и акции застройщиков это почувствуют - те кто ждал снижения в июне могут быть разочарованы. Будет грустно!
Друзья, три новости которые вышли одна за другой. И все три говорят об одном.
Давайте разберём цепочку.
Звено первое. Дефицит бюджета.
За пять месяцев 2026 года дефицит достиг 6,01 трлн рублей - это 2,6% ВВП. Годовой план превышен уже в 1,5 раза. И год ещё не закончился.
Что это значит? Государство тратит больше чем планировало. Чтобы закрыть дыру - нужно либо занимать через ОФЗ либо тратить ФНБ. Оба варианта создают дополнительное давление на инфляцию.
Звено второе. ЦБ это заметил.
Банк России официально заявил что учтёт ухудшение бюджетного плана в своём прогнозе по ключевой ставке. Это не случайная фраза. Это сигнал рынку - не ждите агрессивного снижения.
ЦБ смотрит на бюджетный дефицит как на проинфляционный фактор. Больше дефицит - больше денег в экономике - выше инфляционное давление - меньше пространства для снижения ставки.
Звено третье. Денежная масса М2.
В мае М2 выросла на 13,2% год к году - максимум с августа 2025 года. Деньги в экономике ускоряют рост.
Это ещё один сигнал что инфляционные риски не исчезли. ЦБ это видит и будет осторожен.
Мой прогноз на 19 июня - ставка останется на уровне 14,5%. Снижения не будет.
Аргументов за паузу сейчас больше чем за снижение. Риторика ЦБ скорее всего будет осторожной - с сигналом что следующий шаг вниз возможен но не раньше осени.
Рынок облигаций и акции застройщиков это почувствуют - те кто ждал снижения в июне могут быть разочарованы. Будет грустно!