22.12.2025 16:15
Первичные размещения 22.12 – 27.12: Технология и ГК Самолёт
Первичные размещения 22.12 — 27.12
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТЕХНОЛОГИЯ
Микровыпуск эмитента с 2-мя колл-офертами, что значительно снижает его привлекательностью. Единственный выпуск компании на вторичке с 28% купоном торгуется с YTM 27,3%, что выше нового. Да, формально он значительно короче, но если считать доходность до колла, то дюрация вполне сопоставима. С учётом микро-объёма выпуск соберут скорее всего, но очевидной рыночной привлекательности нет, тем более и отчётность компании ухудшается.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК САМОЛЕТ
Первоначальные параметры выглядели лучше рынка, но после сегодняшней коррекции - это уже не так. Например, 11 выпуск компании с 26% купоном торгуется ниже номинала. Да, он значительно короче, но в случае компании это может быть скорее плюс, а не минус. Важный момент, у Самолёта плановый пересмотр рейтинга на днях и, вероятно, он будет снижен. Непонятно только на сколько ступеней. И произойдёт это событие уже после сбора книги, поэтому как откроются новые выпуски остаётся только гадать. В случае дисконтной бумаги срок ещё дольше и рисков ещё больше, ибо тут вся прибыль строится на погашении через 4 года. Ну, и вишенкой на торте является оферта по 13-му выпуску на 24,5 млрд руб в конце января. Я ещё раз подтверждаю своё негативное мнение о компании и участвовать в аттракционе "пройдут оферту - не пройдут" точно не собираюсь.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АПРИ
Эмитент поменял стратегию и превращает короткий долг в длинный. Не очень понятно, удачный ли для этого выбран момент, ибо КС пока не снизилась значительно. Более короткий 11-ый выпуск с 25% купоном торгуется немного выше номинала, что оставляет премию в новом выпуске на всех отметках до 24,5% купона. Есть поздняя амортизация. В целом это адекватное предложение, как для своего рейтинга, так и для эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК АЗОТ
Дебют достаточно крупного производителя удобрений. Объём сравнительно небольшой, но начальные параметры на грани интереса. Особенно с учётом того, что рейтинг присваивался почти год назад и в январе должен быть пересмотр. Фактически выпуск 2-х летка и 17,5% начальный купон не предполагает потенциала снижения.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️ГК ПИОНЕР
▪️МФК СОВКОМ ЭКСПРЕСС
▪️А101
▪️ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН
#первичка
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТЕХНОЛОГИЯ
Микровыпуск эмитента с 2-мя колл-офертами, что значительно снижает его привлекательностью. Единственный выпуск компании на вторичке с 28% купоном торгуется с YTM 27,3%, что выше нового. Да, формально он значительно короче, но если считать доходность до колла, то дюрация вполне сопоставима. С учётом микро-объёма выпуск соберут скорее всего, но очевидной рыночной привлекательности нет, тем более и отчётность компании ухудшается.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК САМОЛЕТ
Первоначальные параметры выглядели лучше рынка, но после сегодняшней коррекции - это уже не так. Например, 11 выпуск компании с 26% купоном торгуется ниже номинала. Да, он значительно короче, но в случае компании это может быть скорее плюс, а не минус. Важный момент, у Самолёта плановый пересмотр рейтинга на днях и, вероятно, он будет снижен. Непонятно только на сколько ступеней. И произойдёт это событие уже после сбора книги, поэтому как откроются новые выпуски остаётся только гадать. В случае дисконтной бумаги срок ещё дольше и рисков ещё больше, ибо тут вся прибыль строится на погашении через 4 года. Ну, и вишенкой на торте является оферта по 13-му выпуску на 24,5 млрд руб в конце января. Я ещё раз подтверждаю своё негативное мнение о компании и участвовать в аттракционе "пройдут оферту - не пройдут" точно не собираюсь.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АПРИ
Эмитент поменял стратегию и превращает короткий долг в длинный. Не очень понятно, удачный ли для этого выбран момент, ибо КС пока не снизилась значительно. Более короткий 11-ый выпуск с 25% купоном торгуется немного выше номинала, что оставляет премию в новом выпуске на всех отметках до 24,5% купона. Есть поздняя амортизация. В целом это адекватное предложение, как для своего рейтинга, так и для эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГК АЗОТ
Дебют достаточно крупного производителя удобрений. Объём сравнительно небольшой, но начальные параметры на грани интереса. Особенно с учётом того, что рейтинг присваивался почти год назад и в январе должен быть пересмотр. Фактически выпуск 2-х летка и 17,5% начальный купон не предполагает потенциала снижения.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️ГК ПИОНЕР
▪️МФК СОВКОМ ЭКСПРЕСС
▪️А101
▪️ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН
#первичка