29.04.2026 09:01
ВДО: прямая эмиссия vs букбилдинг. Примеры Реиннольц и Сибавтотранс
💰ВДО стараются привлечь деньги любыми способами
Раньше эмитенты ВДО в 90% случаев выходили через прямые размещения, без букбилдинга и многие инвесторы узнавали об этом либо в день размещения, либо вообще не узнавали ) В итоге успех размещения во многом зависел от весьма ограниченной аудитории знатоков ВДО. При этом если эмитент терял доверие этой незначительной по числу, но очень значительной по количеству капитала аудитории, то размещение частенько уходило в Простыню, иногда на недели и месяцы.
🏦 При этом, комиссия небольших оргов за такие размещения всегда была ниже комиса больших оргов и позволяла эмитенту экономить так необходимые в случае ВДО млн руб. Сейчас многие эмитенты ВДО понимая, что "нужна новая кровь" инвесторов выходят через букбилдинг. Это дороже, но обеспечивает доступ инвесторов из приложений и, при правильном маркетинге и условиях выпуска, обеспечивает размещение за 1 день. Хороший пример такой тактики - Реиннольц, плохой пример - Сибавтотранс, где книга не помогла.
📉 Такой способ размещения несёт сразу несколько негативных моментов для инвесторов. Во-первых, теперь организаторы берут на себя часть объёма и заливают стакан после размещения. Только в случае высоко рейтингового эмитента в стакане присутствует спрос интстуционалов, что сокращает глубину и время падения котировок, а в стаканах ВДО сидят физики, которые зачастую не в состоянии "переварить" такой объём и котировки месяцами не вылезают из под номинала.
✂️ Во-вторых, итоговый купон часто снижается ниже всех адекватных значений, что также давит на котировки после окончания размещения. В частности, выше упомянутый последний Реинольц выше номинала торговался только 4 дня, а весь остальной год - стабильно ниже. Например сейчас котировки стоят 95-96%.
🪤 Что делать частному инвестору ? Для начала сохранять холодную голову и не покупать с любым купоном. Крайне важно ставить отсечку по купону, чтобы не попасть в невыгодное размещение и не дать организаторам сильно снизить итоговый купон. Например, если бы большинство инвесторов ставили конкретный и адекватный купон, то организатор не смог бы собрать спрос и вынужден был бы закрывать книгу с более высоким купоном.
🎈Также хорошо понимать, вопрос с аллокацией и не ставить в каждое размещение весь свободный кэш или использовать всю доступную маржу. Тем самым организатор видит огромный спрос, что позволяет ему снижать купон и увеличивать объём размещения. В итоге вы можете получить весь запрошенный объём и долго распродавать его ниже номинала, ибо таких как вы, половина размещения и все побегут в стакан сливать излишки.
👉 Во всём этом я помогаю разбираться подписчикам на Юнити, где в чате можно получить моё вью по конкретному размещению. Также этому помогает полная версия разборов на Первичке с лучшим размещением недели, тоже доступная подписчикам Юнити. В итоге стоимость подписки может окупиться за 1-2 хороших размещений с полученным апсайдом.
🔥 Купить подписку по ссылке
Раньше эмитенты ВДО в 90% случаев выходили через прямые размещения, без букбилдинга и многие инвесторы узнавали об этом либо в день размещения, либо вообще не узнавали ) В итоге успех размещения во многом зависел от весьма ограниченной аудитории знатоков ВДО. При этом если эмитент терял доверие этой незначительной по числу, но очень значительной по количеству капитала аудитории, то размещение частенько уходило в Простыню, иногда на недели и месяцы.
🏦 При этом, комиссия небольших оргов за такие размещения всегда была ниже комиса больших оргов и позволяла эмитенту экономить так необходимые в случае ВДО млн руб. Сейчас многие эмитенты ВДО понимая, что "нужна новая кровь" инвесторов выходят через букбилдинг. Это дороже, но обеспечивает доступ инвесторов из приложений и, при правильном маркетинге и условиях выпуска, обеспечивает размещение за 1 день. Хороший пример такой тактики - Реиннольц, плохой пример - Сибавтотранс, где книга не помогла.
📉 Такой способ размещения несёт сразу несколько негативных моментов для инвесторов. Во-первых, теперь организаторы берут на себя часть объёма и заливают стакан после размещения. Только в случае высоко рейтингового эмитента в стакане присутствует спрос интстуционалов, что сокращает глубину и время падения котировок, а в стаканах ВДО сидят физики, которые зачастую не в состоянии "переварить" такой объём и котировки месяцами не вылезают из под номинала.
✂️ Во-вторых, итоговый купон часто снижается ниже всех адекватных значений, что также давит на котировки после окончания размещения. В частности, выше упомянутый последний Реинольц выше номинала торговался только 4 дня, а весь остальной год - стабильно ниже. Например сейчас котировки стоят 95-96%.
🪤 Что делать частному инвестору ? Для начала сохранять холодную голову и не покупать с любым купоном. Крайне важно ставить отсечку по купону, чтобы не попасть в невыгодное размещение и не дать организаторам сильно снизить итоговый купон. Например, если бы большинство инвесторов ставили конкретный и адекватный купон, то организатор не смог бы собрать спрос и вынужден был бы закрывать книгу с более высоким купоном.
🎈Также хорошо понимать, вопрос с аллокацией и не ставить в каждое размещение весь свободный кэш или использовать всю доступную маржу. Тем самым организатор видит огромный спрос, что позволяет ему снижать купон и увеличивать объём размещения. В итоге вы можете получить весь запрошенный объём и долго распродавать его ниже номинала, ибо таких как вы, половина размещения и все побегут в стакан сливать излишки.
👉 Во всём этом я помогаю разбираться подписчикам на Юнити, где в чате можно получить моё вью по конкретному размещению. Также этому помогает полная версия разборов на Первичке с лучшим размещением недели, тоже доступная подписчикам Юнити. В итоге стоимость подписки может окупиться за 1-2 хороших размещений с полученным апсайдом.
🔥 Купить подписку по ссылке