🧭 Готовим сценарии по портфелю бондов на случай ужесточения ДКП
ЦБ неожиданно поменял риторику на более жесткую. Не исключено сохранение ставки, да и нестабильность на Ближнем Востоке опять усиливается. А это главный внешний проинфляционный фактор для ЦБ.
Непредсказуемость регулятора прямо влияет на рынок долга. RGBI на заседании ЦБ уже обвалился на 0,75% — крупнейшее дневное падение с сентября. Инвесторы предполагают более медленное снижение КС. В свете увеличения этого риска стоит напомнить важный момент при покупке бондов — учет их дюрации.
Основное — чем длиннее дюрация, тем волатильнее облигация и чувствительнее к рискам ДКП, больше зависит от ключевой ставки. Другие правила и подсказки:
▪️ Чем больше дюрация, тем больше дней до погашения. Дюрация — это не срок погашения, а срок возврата вложенных средств с учетом купона и амортизации. Дюрация всегда меньше или равна сроку погашения
▪️ Чем больше дюрация, тем выше доходность к погашению, т.к. за более длинный срок и риски неопределённости инвесторы хотят большую премию
▪️ При слишком короткой дюрации (менее 1–2 мес.) показатель YTM может быть формально завышен за счет особенностей учёта. Например, за несколько дней до погашения или оферты бумага может показывать трёхзначную доходность и при этом стоить 99,5% от номинала
❗️ Что запомнить:
▪️ Бонды с высокой дюрацией могут принести более высокую доходность в будущем, если ставка ЦБ будет снижаться
▪️ Чем больше рисков в ДКП, неопределенности в макро — тем больше поводов снижать дюрацию портфеля
Поэтому к тщательному анализу бизнеса эмитентов, избеганию проблемных, закредитованных компаний не лишним будет добавить возможность смещения фокуса на более короткие бонды.
#облигации #обучение
🧭 Готовим сценарии по портфелю бондов на случай ужесточения ДКП ЦБ неожиданно поменял риторику на более жесткую.
