13.04.2026 15:15
Не только короткие деньги.
Не только короткие деньги. Как меняется рынок цифровых финансовых активов 💼
ЦФА в России — на пороге важных законодательных изменений. В какой форме к ним подходит рынок, обсудили на Конгрессе ЦФА Cbonds, одном из крупнейших отраслевых событий.
Собрали самое важное для эмитентов:
⚡️ В 2026-м компании увеличили объёмы размещений. При этом структура рынка меняется:
• Свыше 600 миллиардов рублей привлекли компании за январь — март. Это в 4 раза больше, чем в I квартале 2025-го. В обращении сейчас находятся ЦФА примерно на 300 млрд рублей.
• Уже 27% выпусков ЦФА размещены корпоративным сектором, а не банками. В конце 2025-го их было всего 10%.
• Более 70% эмитентов никогда не выпускали облигации, то есть впервые вышли на долговой рынок именно через ЦФА.
• Чаще всего эмитенты размещали публичные выпуски ЦФА на платформе А-Токен от Альфа-Банка — 37,2 млрд рублей, это 84% рынка.
⚡️ С помощью ЦФА бренды стали чаще привлекать длинные деньги. В марте Аскона успешно разместила ЦФА на платформе А-Токен на срок 1,5 года. О кейсе рассказал финдиректор компании Иван Лашков:
• Я волновался из-за интервала 18 месяцев, поскольку он ещё не был хорошо протестирован на рынке. Мы не знали, сколько будем продаваться. Но всё получилось, ЦФА на миллиард рублей раскупили за 1 час 44 минуты.
• Для нас было важно проверить потенциального инвестора, потому что дальше мы хотим идти в облигации и IPO. Я всегда мечтал о народном IPO, чтобы бумаги компании выкупали не институты, а люди.
• Результат: 70% инвесторов в наши ЦФА — физлица. Для нас это важное подтверждение, что бренд узнаваем. Теперь будем двигаться дальше и сохранять ЦФА в инструментарии.
⚡️ Пока что 90% ЦФА на рынке — долговые. Но скоро их доля может снизиться до 20–30% — такой прогноз сделал Денис Додон, директор по инновациям Альфа‑Банка:
• Главный фактор — налоги. Компании ждут изменений в законодательстве, чтобы операции с ЦФА можно было учитывать в общей налоговой базе, а не отдельной, как сейчас. Когда эти изменения будут приняты, рынок начнёт быстро расти по нескольким направлениям.
• Во-первых, на рынок ЦФА выйдет больше эмитентов первого эшелона. Сейчас они не до конца понимают налоговые последствия.
• Во-вторых, будут развиваться новые продукты, которые пока не очень популярны по той же причине — из-за налогов. Например, ЦФА на факторинг, лизинг, токенизация реальных активов. Эти рынки пока не раскрыты. И за счёт них разнообразие инструментов для бизнеса точно вырастет.
@alfa_tops
ЦФА в России — на пороге важных законодательных изменений. В какой форме к ним подходит рынок, обсудили на Конгрессе ЦФА Cbonds, одном из крупнейших отраслевых событий.
Собрали самое важное для эмитентов:
⚡️ В 2026-м компании увеличили объёмы размещений. При этом структура рынка меняется:
• Свыше 600 миллиардов рублей привлекли компании за январь — март. Это в 4 раза больше, чем в I квартале 2025-го. В обращении сейчас находятся ЦФА примерно на 300 млрд рублей.
• Уже 27% выпусков ЦФА размещены корпоративным сектором, а не банками. В конце 2025-го их было всего 10%.
• Более 70% эмитентов никогда не выпускали облигации, то есть впервые вышли на долговой рынок именно через ЦФА.
• Чаще всего эмитенты размещали публичные выпуски ЦФА на платформе А-Токен от Альфа-Банка — 37,2 млрд рублей, это 84% рынка.
⚡️ С помощью ЦФА бренды стали чаще привлекать длинные деньги. В марте Аскона успешно разместила ЦФА на платформе А-Токен на срок 1,5 года. О кейсе рассказал финдиректор компании Иван Лашков:
• Я волновался из-за интервала 18 месяцев, поскольку он ещё не был хорошо протестирован на рынке. Мы не знали, сколько будем продаваться. Но всё получилось, ЦФА на миллиард рублей раскупили за 1 час 44 минуты.
• Для нас было важно проверить потенциального инвестора, потому что дальше мы хотим идти в облигации и IPO. Я всегда мечтал о народном IPO, чтобы бумаги компании выкупали не институты, а люди.
• Результат: 70% инвесторов в наши ЦФА — физлица. Для нас это важное подтверждение, что бренд узнаваем. Теперь будем двигаться дальше и сохранять ЦФА в инструментарии.
⚡️ Пока что 90% ЦФА на рынке — долговые. Но скоро их доля может снизиться до 20–30% — такой прогноз сделал Денис Додон, директор по инновациям Альфа‑Банка:
• Главный фактор — налоги. Компании ждут изменений в законодательстве, чтобы операции с ЦФА можно было учитывать в общей налоговой базе, а не отдельной, как сейчас. Когда эти изменения будут приняты, рынок начнёт быстро расти по нескольким направлениям.
• Во-первых, на рынок ЦФА выйдет больше эмитентов первого эшелона. Сейчас они не до конца понимают налоговые последствия.
• Во-вторых, будут развиваться новые продукты, которые пока не очень популярны по той же причине — из-за налогов. Например, ЦФА на факторинг, лизинг, токенизация реальных активов. Эти рынки пока не раскрыты. И за счёт них разнообразие инструментов для бизнеса точно вырастет.
@alfa_tops