⛴ Когда откроют Ормузский пролив — прогноз Минэнерго США Минэнерго США опубликовал обновленный прогноз по рынку нефти н

⛴ Когда откроют Ормузский пролив — прогноз Минэнерго США

Минэнерго США опубликовал обновленный прогноз по рынку нефти на 2026-2027 годы. Посмотрим основные моменты.

Открытие Ормузского пролива. Ормуз откроется в 3 квартале 2026 года, а на доконфликтные уровни поставки вернутся только к началу 2027 года. В апреле ждали открытие к концу апреля, в мае – к концу мая.

Цены на нефть. Средняя цена на нефть в 2026 году ожидается на уровне $95 за баррель, в 2027 — $79 за баррель. В июне–июле ждут в среднем по $105 за бочку.

Мировые запасы. Страны Ближнего Востока в мае сократили добычу сырой нефти более чем на 11 млн баррелей в сутки (б/с) по сравнению с доконфликтным уровнем. Это привело к значительному сокращению мировых запасов нефти для удовлетворения спроса. По прогнозам, мировые запасы нефти сократятся в среднем на 6,3 млн б/с во втором квартале 2026 года и на 7,6 млн б/с в третьем квартале 2026 года. Минэнерго ожидает, что запасы нефти в странах ОЭСР сократятся до самого низкого уровня с 2003 года.

Мировой спрос. Высокие цены на нефть ведут к разрушению спроса. В итоге в 2026 году мировой спрос на нефть может снизиться на 1,1 млн б/с по сравнению с 2025 годом. В 2027 году, если Ормуз откроют, спрос вырастет на 2,5 млн б/с.

👉 Таким образом, получается, что с одной стороны высокие цены на нефть для нас — хорошо, но слишком высокие ведут к снижению спроса, а следовательно к более низким объемам продажи. Как отмечал вице-премьер РФ Александр Новак, приемлемый уровень цен для РФ — $80 за баррель. Что же касается прогноза Минэнерго США, на мой взгляд, они все еще слишком оптимистично смотрят на нынешнюю картину, но время покажет.

📉 Почему ОФЗ не растут

Ключевую ставку с августа прошлого года снизили на 3,5%, а ОФЗ торгуются на тех же уровнях. Неужели рынок сломался? Давайте разберемся.

Премия вместо дисконта

В августе прошлого года тренд на снижение ключевой ставки стал устойчивым, и рынок начал закладывать дальнейшее снижение. В итоге доходности опустились к 14%, когда ставка была еще в районе 18%.

Затем в начале этого года рынок взял паузу, потому что основные ожидания уже были заложены в цены. Когда ЦБ продолжил опускать ставку, ОФЗ перестали расти и даже немного упали. Проблема в том, что теперь рынок начал закладывать приостановку смягчения ДКП.

Из-за конфликта в Иране и растущего дефицита появились риски повышенной инфляции, а значит ЦБ может снижать ставку медленнее, чем ожидалось. В итоге дисконт к ключевой ставке сменился премией: сейчас длинные ОФЗ дают 14,7% к погашению, когда ключ на уровне 14,5%.

Значит ОФЗ больше не интересны?

Я бы так не сказал. Основные риски уже заложены. Скорее всего при дальнейшем снижении ставки облигации все-таки начнут расти. Например, ОФЗ 2638 при снижении ставки на 1% может вырасти на 6%. С учетом купонной доходности 13,9%, это почти 20% годовых.

Даже если ЦБ не станет дальше снижать ставку, ОФЗ все еще привлекательны из-за своего купона. Посудите сами: фонды ликвидности сейчас дают 14,1%, но эта ставка будет снижаться вслед за ключевой. ОФЗ дают 13,9% купонами, и эта ставка останется с вами до самого срока погашения. На мой взгляд, ОФЗ сейчас в этом плане сильно выгодней.

👉 Но не спешите бросать все и покупать ОФЗ на все деньги. Я не исключаю, что их цена может и дальше падать, например, если ЦБ вдруг внезапно решит повысить ставку. Это конечно очень маловероятно, но такое тоже может быть. Поэтому важно держать долю облигаций в своем портфеле, периодически докупать их лесенкой и не делать резких движений.

⭐️Канал в Max