21.05.2026 07:05
ЦБ выпустил информационно-аналитический релиз «Инфляция в России» за апрель 2026 года.
ЦБ выпустил информационно-аналитический релиз «Инфляция в России» за апрель 2026 года.
Он важен не столько официальной цифрой в 5,58% годовых, сколько тем, что регулятор наконец-то отметил: «жесткая денежно-кредитная политика начала давать результат». Причем уже не только по волатильным компонентам вроде овощей или туризма, а по устойчивой части инфляции.
Главная цифра — месячная инфляция с сезонной корректировкой в пересчете на год. В апреле она рухнула до 2,4% после 5,9% в марте. Подобные значения наблюдались последний раз еще в конце 2022 года.
При этом особенно важно, что практически все показатели устойчивой инфляции начали приближаться к целевым 4%. Базовая инфляция, медианные оценки, очищенные индексы — ЦБ отдельно это подчеркивает.
Однако структура инфляции остается проблемной. Товары уже в значительной степени стабилизировались: продовольствие — около 4%, непродовольственные товары — менее 4%.
Главная проблема остается в услугах, где сохраняется рост около 10% годовых и он не думает замедляться. Но это уже не вопрос перегретого спроса, а кризисных явлений в экономике: падения спроса, следствием которого является сокращение предложения (меньше, но дороже), слабой производительности труда и дорогих денег.
Именно поэтому сверхжесткая ставка начинает выглядеть все более абсурдной. ЦБ продолжает «лечить» спрос, хотя проблема все больше смещается в сторону предложения. Экономика уже показывает фактическую рецессию, инвестиционная активность минимальна, а стимулов для бизнеса наращивать предложение просто нет.
Самое главное — ЦБ сильно запаздывает с реакцией. Сначала долго попустительствовал разгону инфляции, теперь столь же долго подходит к смягчению политики, хотя дезинфляционный тренд уже очевиден практически по всем ключевым компонентам.
Константин Двинский. Подписаться.
Он важен не столько официальной цифрой в 5,58% годовых, сколько тем, что регулятор наконец-то отметил: «жесткая денежно-кредитная политика начала давать результат». Причем уже не только по волатильным компонентам вроде овощей или туризма, а по устойчивой части инфляции.
Главная цифра — месячная инфляция с сезонной корректировкой в пересчете на год. В апреле она рухнула до 2,4% после 5,9% в марте. Подобные значения наблюдались последний раз еще в конце 2022 года.
При этом особенно важно, что практически все показатели устойчивой инфляции начали приближаться к целевым 4%. Базовая инфляция, медианные оценки, очищенные индексы — ЦБ отдельно это подчеркивает.
Однако структура инфляции остается проблемной. Товары уже в значительной степени стабилизировались: продовольствие — около 4%, непродовольственные товары — менее 4%.
Главная проблема остается в услугах, где сохраняется рост около 10% годовых и он не думает замедляться. Но это уже не вопрос перегретого спроса, а кризисных явлений в экономике: падения спроса, следствием которого является сокращение предложения (меньше, но дороже), слабой производительности труда и дорогих денег.
Именно поэтому сверхжесткая ставка начинает выглядеть все более абсурдной. ЦБ продолжает «лечить» спрос, хотя проблема все больше смещается в сторону предложения. Экономика уже показывает фактическую рецессию, инвестиционная активность минимальна, а стимулов для бизнеса наращивать предложение просто нет.
Самое главное — ЦБ сильно запаздывает с реакцией. Сначала долго попустительствовал разгону инфляции, теперь столь же долго подходит к смягчению политики, хотя дезинфляционный тренд уже очевиден практически по всем ключевым компонентам.
Константин Двинский. Подписаться.