20.07.2026 15:06
Борьба с «перегревом» ведёт к росту цен.
Борьба с «перегревом» ведёт к росту цен.
Разбирал сегодня отчёт «Северстали» за второй квартал этого года. Компания является самой эффективной в России и одной из самых эффективных в мире. За счёт вертикальной интеграции себестоимость производства «Северстали» очень низкая.
Но даже эта компания отработала первое полугодие с отрицательным свободным денежным потоком в размере 70 млрд рублей. Рентабельность EBITDA снизилась с 21 до 14%, а чистая прибыль рухнула на 74% — практически до околонулевой отметки. Напомню, что происходящее во всем известных российских компаниях и крупнейших отраслях экономики я освещаю на отдельном инвестиционном канале, поскольку эти темы более специализированные: https://max.ru/mayorthunder
Также из интересного там — расширение применения роботов «Яндекса»: https://max.ru/mayorthunder/AZ9_ynKTEGo
Вернёмся к «Северстали». Важны не только результаты компании, но и то, что происходит в металлургической отрасли. «Охлаждение» началось там ещё в 2024 году, когда производство стали сократилось на 6,6%. В 2025 году показатель упал ещё на 4,5%, а в первом полугодии этого года выпуск снизился ещё на 6,7% год к году. Самое главное — нет понимания того, когда будет достигнуто дно и начнётся разворот.
По мнению монетаристов, подобное должно было привести к снижению цен, поскольку предприятия вынуждены бороться за сократившийся спрос, предлагая более выгодные цены и условия. Такое на самом деле происходило, но лишь до того момента, пока на рынке присутствовала хоть какая-то конкуренция. Небольшие предприятия не могут работать в убыток, поэтому при росте издержек они начали постепенно сворачивать свою деятельность.
Если самая эффективная «Северсталь» работает с околонулевым результатом, то что происходит с теми, у кого нет запаса прочности, дополнительно пояснять не нужно. В результате сложилась типичная и ожидаемая ситуация: инфляция издержек привела не только к падению выпуска, но и к росту цен на фоне низких запасов. За полугодие цены выросли на 9,4% год к году — с 44,7 тыс. до 48,9 тыс. рублей за тонну. Те, кто может перекладывать издержки в цену, перекладывают их. Те, кто не может, закрываются.
По сути, в металлургической отрасли мы имеем классическую стагфляцию: производство падает, цены растут.
Константин Двинский. Подписаться.
Разбирал сегодня отчёт «Северстали» за второй квартал этого года. Компания является самой эффективной в России и одной из самых эффективных в мире. За счёт вертикальной интеграции себестоимость производства «Северстали» очень низкая.
Но даже эта компания отработала первое полугодие с отрицательным свободным денежным потоком в размере 70 млрд рублей. Рентабельность EBITDA снизилась с 21 до 14%, а чистая прибыль рухнула на 74% — практически до околонулевой отметки. Напомню, что происходящее во всем известных российских компаниях и крупнейших отраслях экономики я освещаю на отдельном инвестиционном канале, поскольку эти темы более специализированные: https://max.ru/mayorthunder
Также из интересного там — расширение применения роботов «Яндекса»: https://max.ru/mayorthunder/AZ9_ynKTEGo
Вернёмся к «Северстали». Важны не только результаты компании, но и то, что происходит в металлургической отрасли. «Охлаждение» началось там ещё в 2024 году, когда производство стали сократилось на 6,6%. В 2025 году показатель упал ещё на 4,5%, а в первом полугодии этого года выпуск снизился ещё на 6,7% год к году. Самое главное — нет понимания того, когда будет достигнуто дно и начнётся разворот.
По мнению монетаристов, подобное должно было привести к снижению цен, поскольку предприятия вынуждены бороться за сократившийся спрос, предлагая более выгодные цены и условия. Такое на самом деле происходило, но лишь до того момента, пока на рынке присутствовала хоть какая-то конкуренция. Небольшие предприятия не могут работать в убыток, поэтому при росте издержек они начали постепенно сворачивать свою деятельность.
Если самая эффективная «Северсталь» работает с околонулевым результатом, то что происходит с теми, у кого нет запаса прочности, дополнительно пояснять не нужно. В результате сложилась типичная и ожидаемая ситуация: инфляция издержек привела не только к падению выпуска, но и к росту цен на фоне низких запасов. За полугодие цены выросли на 9,4% год к году — с 44,7 тыс. до 48,9 тыс. рублей за тонну. Те, кто может перекладывать издержки в цену, перекладывают их. Те, кто не может, закрываются.
По сути, в металлургической отрасли мы имеем классическую стагфляцию: производство падает, цены растут.
Константин Двинский. Подписаться.