08.05.2026 07:10
Русагро после национализации: риски и потенциал
🌾 Русагро: главный риск реализовался. Дальше рост?
У нас снова пост про Русагро — история получила новый виток. Суд передал в доход государства около 65% акций компании, фактически забрав контроль у Вадима Мошковича. Это одна из крупнейших национализаций бизнеса за последнее время.
Но вопрос сейчас в другом: с Вадимом Мошковичем понятно, но действительно ли всё настолько плохо для самой компании? Или, наоборот, часть рисков уже позади — и без проблемного акционера бизнесу даже станет проще? Попробуем разобраться.
📊 Если смотреть на операционные показатели, картина спокойная.
Выручка за 2025 год — 424 млрд руб. (+16% г/г). Основной драйвер — мясной сегмент:
рост выручки +71%, производство свинины +64%. Параллельно растут и другие направления: зерно (+47% по объёму), масличные (+5%).
При этом, при ожидаемой прибыли около 35–40 млрд руб. в 2026 году компания сейчас торгуется примерно по P/E 2,5–3. Это очень низкий уровень.
❓ Что дальше с контролем
Сейчас есть два основных варианта развития событий.
Первый — изымается доля мажоритария, на этом всё заканчивается. Бизнес продолжает работать, как и раньше, а неопределённость постепенно снижается.
Второй — история получает продолжение уже на уровне самой компании: появляются новые ограничения или изменения в структуре.
Пока рынок, судя по динамике, скорее склоняется к первому сценарию. Но полной уверенности нет — отсюда и дисконт.
Так будет ли «ракета»
Переоценка возможна, если реализуется базовый сценарий: государство забирает долю мажоритария, на этом всё заканчивается, а бизнес продолжает работать без изменений. В этом случае главный риск уходит — и при форвардном P/E ~2,5–3 потенциал роста в такой ситуации действительно большой, у Черкизово, например P/E сейчас больше 7x.
Но риски никуда не делись. Главный из них — если история не ограничится только сменой акционера. Например, если появятся новые претензии, изменения в управлении или давление на саму компанию, тогда дисконт может сохраниться или даже увеличиться.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks
У нас снова пост про Русагро — история получила новый виток. Суд передал в доход государства около 65% акций компании, фактически забрав контроль у Вадима Мошковича. Это одна из крупнейших национализаций бизнеса за последнее время.
Но вопрос сейчас в другом: с Вадимом Мошковичем понятно, но действительно ли всё настолько плохо для самой компании? Или, наоборот, часть рисков уже позади — и без проблемного акционера бизнесу даже станет проще? Попробуем разобраться.
📊 Если смотреть на операционные показатели, картина спокойная.
Выручка за 2025 год — 424 млрд руб. (+16% г/г). Основной драйвер — мясной сегмент:
рост выручки +71%, производство свинины +64%. Параллельно растут и другие направления: зерно (+47% по объёму), масличные (+5%).
При этом, при ожидаемой прибыли около 35–40 млрд руб. в 2026 году компания сейчас торгуется примерно по P/E 2,5–3. Это очень низкий уровень.
❓ Что дальше с контролем
Сейчас есть два основных варианта развития событий.
Первый — изымается доля мажоритария, на этом всё заканчивается. Бизнес продолжает работать, как и раньше, а неопределённость постепенно снижается.
Второй — история получает продолжение уже на уровне самой компании: появляются новые ограничения или изменения в структуре.
Пока рынок, судя по динамике, скорее склоняется к первому сценарию. Но полной уверенности нет — отсюда и дисконт.
Так будет ли «ракета»
Переоценка возможна, если реализуется базовый сценарий: государство забирает долю мажоритария, на этом всё заканчивается, а бизнес продолжает работать без изменений. В этом случае главный риск уходит — и при форвардном P/E ~2,5–3 потенциал роста в такой ситуации действительно большой, у Черкизово, например P/E сейчас больше 7x.
Но риски никуда не делись. Главный из них — если история не ограничится только сменой акционера. Например, если появятся новые претензии, изменения в управлении или давление на саму компанию, тогда дисконт может сохраниться или даже увеличиться.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks