24.04.2026 09:41
Девелопер Самолет отчитался за 2025 г.
Девелопер Самолет отчитался за 2025 г. по МСФО.
Ключевые показатели:
• Выручка: 366,8 млрд руб., +8% г/г;
• EBITDA: 103,3 млрд руб., +24% г/г;
• Скорр. EBITDA: 125 млрд руб., +15% г/г;
• Чистый убыток: 2,3 млрд руб., но скорректированная на расход от выбытия инвестиции в проект "Квартал Марьино" чистая прибыль составила 2,5 млрд руб.
• Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2025: 0,9x против 1,06х на конец 2024.
• Соотношение чистого долга за вычетом проектного долга и остатков на счетах эскроу к скорр. EBITDA: 2,98х.
Наше мнение:
Результаты компании неплохие, лучше консенсуса. Несмотря на высокие ставки, девелопер сохранил рост выручки и увеличил маржинальность по EBITDA до 34%. Этому способствовала фокусная работа на снижении административных и коммерческих расходов. Также компания активно сокращала корпоративный долг (на 21,5 млрд руб. за год). Чистый убыток обусловлен ростом стоимости обслуживания долга и разовым списанием по проекту «Марьино». В контексте долговой нагрузки (за вычетом остатков на счетах эскроу) отмечаем, что удалось не выйти за уровень 3x, что мы считаем положительным, так как компания работает в условиях жесткой ДКП и отмены льготной ипотеки, когда проектный долг формируется быстрее, чем наполняются счета эскроу. В текущих реалиях Самолет не выглядит историей роста, но является одним из основных бенефициаров смягчения ДКП.
Не является инвестиционной рекомендацией
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ
Ключевые показатели:
• Выручка: 366,8 млрд руб., +8% г/г;
• EBITDA: 103,3 млрд руб., +24% г/г;
• Скорр. EBITDA: 125 млрд руб., +15% г/г;
• Чистый убыток: 2,3 млрд руб., но скорректированная на расход от выбытия инвестиции в проект "Квартал Марьино" чистая прибыль составила 2,5 млрд руб.
• Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2025: 0,9x против 1,06х на конец 2024.
• Соотношение чистого долга за вычетом проектного долга и остатков на счетах эскроу к скорр. EBITDA: 2,98х.
Наше мнение:
Результаты компании неплохие, лучше консенсуса. Несмотря на высокие ставки, девелопер сохранил рост выручки и увеличил маржинальность по EBITDA до 34%. Этому способствовала фокусная работа на снижении административных и коммерческих расходов. Также компания активно сокращала корпоративный долг (на 21,5 млрд руб. за год). Чистый убыток обусловлен ростом стоимости обслуживания долга и разовым списанием по проекту «Марьино». В контексте долговой нагрузки (за вычетом остатков на счетах эскроу) отмечаем, что удалось не выйти за уровень 3x, что мы считаем положительным, так как компания работает в условиях жесткой ДКП и отмены льготной ипотеки, когда проектный долг формируется быстрее, чем наполняются счета эскроу. В текущих реалиях Самолет не выглядит историей роста, но является одним из основных бенефициаров смягчения ДКП.
Не является инвестиционной рекомендацией
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ