29.04.2026 09:00
Сбер: неплохое начало года, однако сохраняем консервативный взгляд до конца 2026 г.
Сбер: неплохое начало года, однако сохраняем консервативный взгляд до конца 2026 г.
Сбер представил финансовую отчетность по МСФО за I кв. 2026 г.
Ключевые показатели:
• Кредитный портфель ЮЛ +2,3% с н.г.;
• Кредитный портфель ФЛ +2,5% с н.г;
• Чистый процентный доход 984 млрд руб. (+18% г/г);
• Чистый комиссионный доход 205 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Создание резервов 162 млрд руб. (+16% г/г)
• Чистая прибыль 508 млрд руб. (+16,5% г/г)
Сбер продолжает достаточно активно наращивать кредитование, расширяя базу для увеличения процентного дохода, остающегося основным драйвером генерации прибыли. Показатель NIM в I кв. 2026 г., хотя и незначительно снизился до 6,3% с рекордного уровня в IV кв. 2025 г. (6,5%), по-прежнему говорит об эффективном управлении процентной маржей.
Комиссионные доходы продолжают стагнировать (+0,6% г/г) на фоне конкуренции со стороны СБП. Непрофильные бизнесы (-41 млрд руб.) и страхование (-39 млрд руб.) продолжили генерировать убытки, хотя их размер несколько снизился по сравнению с I кв. 2025 г. Кредитный риск в I кв. 2026 г. вырос в розничном сегменте до 2,9% (1,8% в IV кв. 2025 г.), что, вероятно, может быть сезонным фактором. В корпоративном сегменте уровень риска удалось удержать на низком уровне (0,3%).
Наше мнение:
Сбер начал 2026 г. достаточно неплохо, однако в целом по году мы пока сохраняем консервативный взгляд (видим риски дальнейшего плавного снижения NIM и роста COR), ожидая прибыль на уровне 1,8 трлн руб. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 420 руб. с потенциалом роста ~30%.
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
Сбер представил финансовую отчетность по МСФО за I кв. 2026 г.
Ключевые показатели:
• Кредитный портфель ЮЛ +2,3% с н.г.;
• Кредитный портфель ФЛ +2,5% с н.г;
• Чистый процентный доход 984 млрд руб. (+18% г/г);
• Чистый комиссионный доход 205 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Создание резервов 162 млрд руб. (+16% г/г)
• Чистая прибыль 508 млрд руб. (+16,5% г/г)
Сбер продолжает достаточно активно наращивать кредитование, расширяя базу для увеличения процентного дохода, остающегося основным драйвером генерации прибыли. Показатель NIM в I кв. 2026 г., хотя и незначительно снизился до 6,3% с рекордного уровня в IV кв. 2025 г. (6,5%), по-прежнему говорит об эффективном управлении процентной маржей.
Комиссионные доходы продолжают стагнировать (+0,6% г/г) на фоне конкуренции со стороны СБП. Непрофильные бизнесы (-41 млрд руб.) и страхование (-39 млрд руб.) продолжили генерировать убытки, хотя их размер несколько снизился по сравнению с I кв. 2025 г. Кредитный риск в I кв. 2026 г. вырос в розничном сегменте до 2,9% (1,8% в IV кв. 2025 г.), что, вероятно, может быть сезонным фактором. В корпоративном сегменте уровень риска удалось удержать на низком уровне (0,3%).
Наше мнение:
Сбер начал 2026 г. достаточно неплохо, однако в целом по году мы пока сохраняем консервативный взгляд (видим риски дальнейшего плавного снижения NIM и роста COR), ожидая прибыль на уровне 1,8 трлн руб. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 420 руб. с потенциалом роста ~30%.
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ