29.04.2026 11:40
КЦ ИКС 5 отчитался за I кв.
КЦ ИКС 5 отчитался за I кв. 2026 по МСФО.
Ключевые результаты:
• Выручка: 1,2 трлн руб., +11,3% г/г;
• Скорректированная EBITDA: 64,3 млрд руб., +25,8% г/г;
• Маржа: 5,4% против 4,8% годом ранее;
• Чистая прибыль: 13,3 млрд руб., -27,6% г/г;
• Чистый долг/EBITDA: 1,17x против 0,84x на конец декабря 2025 г.
Наше мнение:
Результаты ИКС 5 превзошли ожидания рынка и в целом
демонстрируют устойчивость на фоне общего замедления темпов роста потребительского сектора. Драйверами выручки стали увеличение торговых площадей на 8% и сопоставимых продаж на 6,1%. При этом темпы роста выручки по сравнению с III и IV кв. 2025 г. замедлились, что связано с охлаждением продовольственной инфляции (темпы роста цен на продукты снизились до 5,4% против 7,4% в IV кв. 2025 г.) и спадом потребительской активности, переходом покупателей к «экономной модели». В результате этого у компании впервые за последние 6 лет появился отрицательный LfL-трафик (-1,7%). При этом темп роста среднего чека (+7,9%) заметно опередил инфляцию (+5,4%), компенсируя отток. Темпы роста скорректированной EBITDA опередили выручку, что обусловлено подъемом валовой прибыли на фоне оптимизации закупок и снижения потерь. Дополнительный вклад внесло уверенное масштабирование сети «Чижик», которая в конце 2025 г. вышла на операционную прибыль.
Давление на чистую прибыль оказал четырехкратный рост чистых финансовых расходов (до 14,8 млрд руб.) в связи со снижением финансовых доходов, начисленных по краткосрочным финансовым вложениям и депозитам.
В целом положительно смотрим на компанию. ИКС 5 подтверждает статус лидера рынка и успешную ставку на формат Чижика. По нашим оценкам, в текущем году ИКС 5 продолжит комбинировать крепкий рост выручки (~+15% г/г) и комфортную маржу (~6% по EBITDA) с высокими дивидендами (суммарно ждем более 350 руб./акцию, доходность 14,6%). Наш целевой уровень на 12 месяцев - 4220 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #X5
Аналитический центр ПСБ
Ключевые результаты:
• Выручка: 1,2 трлн руб., +11,3% г/г;
• Скорректированная EBITDA: 64,3 млрд руб., +25,8% г/г;
• Маржа: 5,4% против 4,8% годом ранее;
• Чистая прибыль: 13,3 млрд руб., -27,6% г/г;
• Чистый долг/EBITDA: 1,17x против 0,84x на конец декабря 2025 г.
Наше мнение:
Результаты ИКС 5 превзошли ожидания рынка и в целом
демонстрируют устойчивость на фоне общего замедления темпов роста потребительского сектора. Драйверами выручки стали увеличение торговых площадей на 8% и сопоставимых продаж на 6,1%. При этом темпы роста выручки по сравнению с III и IV кв. 2025 г. замедлились, что связано с охлаждением продовольственной инфляции (темпы роста цен на продукты снизились до 5,4% против 7,4% в IV кв. 2025 г.) и спадом потребительской активности, переходом покупателей к «экономной модели». В результате этого у компании впервые за последние 6 лет появился отрицательный LfL-трафик (-1,7%). При этом темп роста среднего чека (+7,9%) заметно опередил инфляцию (+5,4%), компенсируя отток. Темпы роста скорректированной EBITDA опередили выручку, что обусловлено подъемом валовой прибыли на фоне оптимизации закупок и снижения потерь. Дополнительный вклад внесло уверенное масштабирование сети «Чижик», которая в конце 2025 г. вышла на операционную прибыль.
Давление на чистую прибыль оказал четырехкратный рост чистых финансовых расходов (до 14,8 млрд руб.) в связи со снижением финансовых доходов, начисленных по краткосрочным финансовым вложениям и депозитам.
В целом положительно смотрим на компанию. ИКС 5 подтверждает статус лидера рынка и успешную ставку на формат Чижика. По нашим оценкам, в текущем году ИКС 5 продолжит комбинировать крепкий рост выручки (~+15% г/г) и комфортную маржу (~6% по EBITDA) с высокими дивидендами (суммарно ждем более 350 руб./акцию, доходность 14,6%). Наш целевой уровень на 12 месяцев - 4220 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #X5
Аналитический центр ПСБ