30.04.2026 11:32
В марте экономика ожила По оценкам Минэкономразвития, реальный ВВП России в марте вернулся к росту (+1,8% г/г после -1,1% г/г в феврале и -1,8% г/г в …
В марте экономика ожила
По оценкам Минэкономразвития, реальный ВВП России в марте вернулся к росту (+1,8% г/г после -1,1% г/г в феврале и -1,8% г/г в январе). Однако по итогам первого квартала пока вырисовывается небольшой спад (-0,3% г/г).
Возврат к экономическому росту в марте был обеспечен рядом факторов:
📌 Активизация потребительской активности: оборот розничной торговли в марте утроил темпы роста (6,2% г/г в марте после 2% в феврале). Ускорение обеспечил в т.ч. рост продаж автомобилей (+42% г/г), лекарств (+14% г/г) и одежды (+8,8% г/г). Необходимо отметить, что Росстат также заметно улучшил статистику по розничной торговле за январь-февраль (до +2% г/г с 0,5%). При этом безусловной основой для потребительской активности является продолжающийся динамичный рост начисленной з/п (+15% г/г в феврале, как и в январе).
📌 Возврат к росту обрабатывающей промышленности, который был обеспечен усилением позитивной динамики в отраслях-драйверах (машиностроение, химия), восстановлением роста в пищевой промышленности и сокращением спада в прочих отраслях;
📌 Усиление роста в добыче полезных ископаемых и начало восстановления оборота оптовой торговли после затяжного спада с I кв. 2025 года. Оба процесса были поддержаны заметным улучшением условий сбыта российской продукции на внешних рынках;
📌 Заметное замедление спада в строительстве: -1,9% г/г в марте после -14% г/г в феврале.
Наше мнение:
По итогам первого квартала выраженный спад сохранился только в строительстве и грузоперевозках. Однако значительное число базовых секторов демонстрирует околонулевую динамику, зачастую отрицательную, как и ВВП.
В этой связи не считаем риски переохлаждения экономики полностью снятыми, хотя основания для позитивных ожиданий явно окрепли. Это заметно ослабляет аргументацию о необходимости ускоренного снижения ключевой ставки, тем более учитывая сильный рост в потребительском сегменте, который будет сдерживать снижение инфляции. Прогноз роста реального ВВП в 2026 году сохраняем на уровне 1%.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
По оценкам Минэкономразвития, реальный ВВП России в марте вернулся к росту (+1,8% г/г после -1,1% г/г в феврале и -1,8% г/г в январе). Однако по итогам первого квартала пока вырисовывается небольшой спад (-0,3% г/г).
Возврат к экономическому росту в марте был обеспечен рядом факторов:
📌 Активизация потребительской активности: оборот розничной торговли в марте утроил темпы роста (6,2% г/г в марте после 2% в феврале). Ускорение обеспечил в т.ч. рост продаж автомобилей (+42% г/г), лекарств (+14% г/г) и одежды (+8,8% г/г). Необходимо отметить, что Росстат также заметно улучшил статистику по розничной торговле за январь-февраль (до +2% г/г с 0,5%). При этом безусловной основой для потребительской активности является продолжающийся динамичный рост начисленной з/п (+15% г/г в феврале, как и в январе).
📌 Возврат к росту обрабатывающей промышленности, который был обеспечен усилением позитивной динамики в отраслях-драйверах (машиностроение, химия), восстановлением роста в пищевой промышленности и сокращением спада в прочих отраслях;
📌 Усиление роста в добыче полезных ископаемых и начало восстановления оборота оптовой торговли после затяжного спада с I кв. 2025 года. Оба процесса были поддержаны заметным улучшением условий сбыта российской продукции на внешних рынках;
📌 Заметное замедление спада в строительстве: -1,9% г/г в марте после -14% г/г в феврале.
Наше мнение:
По итогам первого квартала выраженный спад сохранился только в строительстве и грузоперевозках. Однако значительное число базовых секторов демонстрирует околонулевую динамику, зачастую отрицательную, как и ВВП.
В этой связи не считаем риски переохлаждения экономики полностью снятыми, хотя основания для позитивных ожиданий явно окрепли. Это заметно ослабляет аргументацию о необходимости ускоренного снижения ключевой ставки, тем более учитывая сильный рост в потребительском сегменте, который будет сдерживать снижение инфляции. Прогноз роста реального ВВП в 2026 году сохраняем на уровне 1%.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ