25.08.2026 10:23
Рецессия не наступила?
Рецессия не наступила?
С начала года говорим об этом, вот пост с прогнозом ЦМАКП, вот ликбез о макроэкономическом определении рецессии, вот инфографика. А рецессия... не наступила в классическом понимании. Почему? Потому что если в I квартале у нас ВВП просел на 0,2%, то во II вырос на 1,3%.
Главный вопрос — откуда рост? Аналитические центры и ведомства выделяют сразу несколько.
1) Снижение ключевой ставки. В январе «ключ» был 16%, сейчас уже 14%, ЦБ стабильно снижает его, хоть темпы и замедлились. Кредитование растёт, буквально вчера ЦБ выпустил соответствующую новость:
Кредитование банками юридических лиц (с учетом облигаций) увеличилось на 1,5% (+0,4% в июне), около трети прироста обеспечили крупнейшие госкомпании, остальная часть распределилась между заемщиками из разных отраслей. В годовом выражении портфель вырос на 13,8% (+13,7% месяцем ранее). [...] Портфель потребительских кредитов продолжил активно расти (+1,1% после +1,3% в июне), в том числе в сегменте кредитов наличными. В годовом выражении портфель увеличился на 2,5% (в июне +1,0%).
2) Рост внутреннего спроса. Прямо вытекает из предыдущего пункта, это, как в математике, необходимое, но не единственное достаточное условие. Розничный товарооборот за квартал вырос на 7,2% в годовом выражении, оптовый — на 2,4%, оборот общепита вырос на 6,2%, грузооборот на 2,5%. Конечно, не везде такая положительная динамика, в строительстве и сельхозе, например, наблюдалось снижение на 1,6% и 1,5% соответственно, однако не просто так отметил именно спрос — потребление толкнуло ВВП из минусовых значений.
3) Расходы бюджета. А если быть точнее, то авансирование госзаказов. Государство всё больше выделяло деньги на закупки, которые уже пошли в экономику на зарплат, премии, на рост оборотов поставщиков. Количество извещений о госзакупках выросло на 2%, а объём закупок государственными компаниями взлетел на 20%, до ₽9,96 трлн.
Результаты хорошие, но сильно радоваться рано, потому что очень туманно, что будет в III квартале, как будет регулятор управлять ставкой и как изменится потребительская активность, учитывая очень большой вес попадающих под удар маркетплейсов и кризис с топливом.
#аналитика
@oslabilrubl
С начала года говорим об этом, вот пост с прогнозом ЦМАКП, вот ликбез о макроэкономическом определении рецессии, вот инфографика. А рецессия... не наступила в классическом понимании. Почему? Потому что если в I квартале у нас ВВП просел на 0,2%, то во II вырос на 1,3%.
Главный вопрос — откуда рост? Аналитические центры и ведомства выделяют сразу несколько.
1) Снижение ключевой ставки. В январе «ключ» был 16%, сейчас уже 14%, ЦБ стабильно снижает его, хоть темпы и замедлились. Кредитование растёт, буквально вчера ЦБ выпустил соответствующую новость:
Кредитование банками юридических лиц (с учетом облигаций) увеличилось на 1,5% (+0,4% в июне), около трети прироста обеспечили крупнейшие госкомпании, остальная часть распределилась между заемщиками из разных отраслей. В годовом выражении портфель вырос на 13,8% (+13,7% месяцем ранее). [...] Портфель потребительских кредитов продолжил активно расти (+1,1% после +1,3% в июне), в том числе в сегменте кредитов наличными. В годовом выражении портфель увеличился на 2,5% (в июне +1,0%).
2) Рост внутреннего спроса. Прямо вытекает из предыдущего пункта, это, как в математике, необходимое, но не единственное достаточное условие. Розничный товарооборот за квартал вырос на 7,2% в годовом выражении, оптовый — на 2,4%, оборот общепита вырос на 6,2%, грузооборот на 2,5%. Конечно, не везде такая положительная динамика, в строительстве и сельхозе, например, наблюдалось снижение на 1,6% и 1,5% соответственно, однако не просто так отметил именно спрос — потребление толкнуло ВВП из минусовых значений.
3) Расходы бюджета. А если быть точнее, то авансирование госзаказов. Государство всё больше выделяло деньги на закупки, которые уже пошли в экономику на зарплат, премии, на рост оборотов поставщиков. Количество извещений о госзакупках выросло на 2%, а объём закупок государственными компаниями взлетел на 20%, до ₽9,96 трлн.
Результаты хорошие, но сильно радоваться рано, потому что очень туманно, что будет в III квартале, как будет регулятор управлять ставкой и как изменится потребительская активность, учитывая очень большой вес попадающих под удар маркетплейсов и кризис с топливом.
#аналитика
@oslabilrubl