IPO FabricaONE.AI: цена, мультипликаторы и итоги 2025 года

FABRICAONE.AI. IPO И ИТОГИ 2025

Вчера на нашей конфе (о ней напишу чуть позже) была презентация компании, которая на этой неделе объявила о намерении выйти IPO - FabricaONE.AI. История интересная, потому что на рынок выходит не просто очередной IT-игрок, а фактически первый AI-эмитент.

По ориентиру около 25 руб. за акцию капитализация получается 14 млрд руб., что дает ПРИМЕРНО 3,2 EV/EBITDA.

Для IT-сектора это скидка в 50%, публичные аналоги торгуются ближе к 5-7 EV/EBITDA. При этом компания закладывает рост выручки 18-22% в год и повышение маржинальности до 24-28%.

Это привлекательный дисконт. На брифе прямо говорили, что это осознанное решение: лучше дать апсайд инвестору, чем выйти дорого и потом разочаровать. РЫНОК СЕЙЧАС ОСТОРОЖНЫЙ, КОМПАНИИ СТАЛИ ДАВАТЬ СКИДКИ))

Практически все деньги с IPO планируют направить на M&A. Смотрят на конкретные сегменты: промышленная автоматизация, AI-ассистенты, языковые модели.

ТЕПЕРЬ ЦИФРЫ ЗА 2025 ГОД:

1️⃣ Выручка 25,5 млрд руб., показали прирост на 12,9% за год, EBITDA 4,8 млрд руб. или +21,7%.

2️⃣Чистая прибыль около 3 млрд руб.

3️⃣Долговая нагрузка минимальная - около 0,3x EBITDA.

‼️Главное, что бросается в глаза - EBITDA растет быстрее выручки. Это результат того, что компания в течение года пересобрала портфель и начала смещаться в сторону более маржинальных направлений.

Особенно это видно по сегменту тиражного и промышленного ПО: выручка +27%, EBITDA +55%. ‼️

На эфирах для инвесторов это отдельно подчеркивали. Заказная разработка - это база, она дает поток заказов и стабильность. Но масштаб и маржа приходят из продуктов, которые можно продавать многократно.

У FabricaONE.AI сейчас доля таких решений пока превалирующая , но план довести ее до 50%+ выручки. Если это получится, бизнес сильно поменяется по качеству.

Вторая важная часть - сама модель бизнеса. Они действительно собрали все в одном предложении: консалтинг, разработка, внедрение, продукты, поддержка. На практике это выглядит так: клиент приходит с задачей цифровой трансформации и не ищет 3-4 подрядчиков, а получает все внутри одной компании.

☝️ПРИЧЁМ ИИ ЗДЕСЬ НЕ КАК МАРКЕТИНГ (ЭТО ВАЖНО)

Внутри компании он уже снижает затраты - ускоряет разработку на 20-30%, повышает загрузку команд. Реальный эффект для промышленности и крупного бизнеса -  сокращение простоев на заводах, рост эффективности прогнозирования, автоматизация поддержки клиентов.

——————–——————————–

Короче, если резюмировать для инвестора тут три истории:

С одной стороны — рост: рынок ИИ и ПО в России расширяется, компания уже занимает заметную долю в заказной разработке.

С другой - дивиденды: за 2025 год заявлено около 400 млн руб. (25% от NIC), и политика предполагает выплаты 25-50% в будущем.

С третьей - сам формат сделки очень “партнерский”: скидка в 50% по отношению к мультипликаторам рынка означает для инвестора выгодный вход на IPO с хорошим потенциалом роста.

ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ ВЫПОЛНИТЬ СВОИ ПРОГНОЗЫ. Если получится нарастить долю продуктов и удержать маржу, текущая оценка действительно выглядит интересной точкой входа.

РИСКИ ЗДЕСЬ ВПОЛНЕ ПОНЯТНЫЕ

👉Во-первых, если заявленные планы роста не будут выполнены, акции отреагируют негативно.

👉Во-вторых, рынок ИТ и ИИ в России растет, но остается зависимым от бюджетов крупных клиентов, и при ухудшении экономики проекты могут откладываться.

Пока выглядит как неплохая история на рынке. Но дальше уже ВСЁ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ТОГО, КАК КОМПАНИЯ РЕАЛИЗУЕТ ПЛАН.