‼️ПОДБОРКА ОБЛИГАЦИЙ С ПЛАВАЮЩИМ КУПОНОМ!

‼️ПОДБОРКА ОБЛИГАЦИЙ С ПЛАВАЮЩИМ КУПОНОМ!

Автор: Кирилл Шалыганов

Всем привет!

В последние 2-3 мес. мы наблюдаем повышенную волатильность на рынке бондового долга с фиксированным купоном, что во многом обусловлено пересмотром ожиданий по дальнейшей траектории и скорости снижения КС.

На этом фоне растет привлекательность флоутеров, практически лишенных рыночного риска ценовой волатильности при смещении кривой рыночной доходности вверх.

Подтвердить этот тезис достаточно просто. Обратите внимание на динамику индексов полной доходности корпоративных бондов с фиксированным купоном и ОФЗ в сравнении с индексом флоутеров: график надежных флоутеров планомерно растет без колебаний вниз и чем-то напоминает LQDT

Показательно сравнить динамику индексов на более длинном и коротком горизонте (см. графики):

— с марта 2025 накопленная доходность флоутеров незначительно проигрывает фиксированным корпоратам и выигрывает у ОФЗ

— с мая 2026 флоутеры обгоняют оба вида фиксов

В комментариях много подписчиков попросили выложить подборку достойных бумаг с плавающим купоном. Вы просили - мы сделали.

Условно безрисковые эмитенты👇

1️⃣ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-52, купон: RUONIA + 1,85%, срок погашения: 23.10.2029, кредитный рейтинг: AAA

2️⃣Газпром Нефть, 005P-06R, купон: КС + 1,50%, срок погашения: 31.03.2029, кредитный рейтинг: AAA

3️⃣Газпром Капитал, БО-003Р-07, купон: КС + 1,50%, срок погашения: 09.05.2029, кредитный рейтинг: AAA

4️⃣АЛРОСА, 002P-02, купон: КС + 1,35%, срок погашения: 18.05.2029, кредитный рейтинг: AAA

5️⃣РЖД, 001P-33R, купон: RUONIA + 1,30%, срок погашения: 29.10.2028, кредитный рейтинг: AAA

6️⃣МТС, 002Р-06, купон: КС + 1,30%, срок погашения: 20.07.2028, кредитный рейтинг: AAA

‼️Сюда же можно добавить ВЭБ 58, имеющий похожую на флоутер структуру. Про него писали здесь‼️

Эмитенты с низким риск-профилем👇

1️⃣Магнит, БО-005Р-06, купон: КС + 1,50%, срок погашения: 31.05.2029, кредитный рейтинг: AA+ (АКРА) / ruAAA (Эксперт РА)

2️⃣Металлоинвест, 002P-04, купон: КС + 1,85%, срок погашения: 08.02.2030, кредитный рейтинг: AA (АКРА) / AA+ (НКР)

3️⃣ТрансКонтейнер, П02-02, купон: КС + 2,50%, срок погашения: 02.11.2028, кредитный рейтинг: ruAA- (Эксперт РА) / AA- (НКР)

4️⃣ГТЛК, 002P-11, купон: КС + 2,90%, срок погашения: 16.11.2028, кредитный рейтинг: AA- (АКРА) / ruAA- (Эксперт РА)

5️⃣Совкомбанк Лизинг, БО-П18, купон: КС + 2,90%, срок погашения: 07.12.2027, кредитный рейтинг: AA- (АКРА) / ruAA- (Эксперт РА)

Эмитенты со средним (относительно компаний выше) уровнем риска👇

1️⃣Селектел, 001Р-05R, купон: КС + 4,00%, срок погашения: 23.05.2027, кредитный рейтинг: A+ (АКРА) / ruA+ (Эксперт РА)

2️⃣Селигдар, 001Р-07, купон: КС + 4,50%, срок погашения: 05.10.2027, кредитный рейтинг: ruA+ (Эксперт РА) / AA- (НРА)

3️⃣Синара-Транспортные Машины, 001P-07, купон: КС + 4,25%, срок погашения: 25.06.2031, кредитный рейтинг: A (АКРА) / A+ (НКР)

4️⃣МСП Банк, 003P-02, купон: КС + 3,25%, срок погашения: 09.08.2027, кредитный рейтинг: A- (АКРА)

5️⃣ДелоПортс, 001P-06, купон: КС + 3,3%, срок погашения: 17.08.2028, кредитный рейтинг: ruАА- (Эксперт РА) / АА (НКР) — размещение 28 августа, подробно разбирал бумагу в Family Office

Бумаги из подборки обеспечивают получение дохода на уровне КС + премия за незначительный кредитный риск. Это отличная альтернатива денежным остаткам и фондам ликвидности с фиксацией дополнительной доходности.

По моему мнению, оптимальная структура части портфеля во флоутерах выглядит следующим образом: 50% — условно безрисковые флоутеры (фундамент), 30% — низкий риск, 20% — средний риск с маржой 3%+ (драйвер доп. доходности).

Подчеркну, что флоутеры сегодня подходят инвесторам с относительно коротким/средним горизонтом или в качестве квази-альтернативы LQDT (релевантно только для сверхнадежных флоутеров)

Для долгосрочных инвесторов (3 и более лет) покупка фиксов, несмотря на текущую волатильную ценовую конъюнктуру, также актуальна.