ИДЁМ ПО РЫНКУ, ИЩЕМ ИДЕИ… 2 ЧАСТЬ $T (Т-ТЕХНОЛОГИИ). Во 2 квартале операционная чистая прибыл

ИДЁМ ПО РЫНКУ, ИЩЕМ ИДЕИ…

2 ЧАСТЬ

$T (Т-ТЕХНОЛОГИИ).

Во 2 квартале операционная чистая прибыль выросла до 52,1 млрд руб., +25% г/г, за полугодие рост составил 31,6%. Т-Банк продолжает показывать лучшие темпы роста в секторе, сохраняя ROE близкий к 30%. При этом качество активов пока выглядит нормально: просрочка и резервы растут умеренно, покрытие резервами кредитов третьей стадии составляет 119%, уже выше Сбера!

НА ЭТОМ ФОНЕ ОЦЕНКА ВЫГЛЯДИТ НИЗКОЙ: около 3,2 P/E и ~0,83 P/B.

‼️Исторически Т-Банк торговался с премией к Сберу за более быстрый рост, сейчас этой премии практически нет‼️

Возможность купить такой банк дешевле капитала встречается редко. Одна из лучших фишек финансового сектора.

Делал недавно шикарный подробный разбор Т, почитайте: https://max.ru/profit1/AZ_ylPmRcng

$SBER (СБЕР).

Прибыль во 2 квартале выросла на 21,1% г/г, за полугодие на 18,8%. В июле банк заработал 168,4 млрд руб., в августе 169,1 млрд руб., даже во втором полугодии прибыль продолжает уверенно расти.

‼️Главный риск — покрытие резервами кредитов третьей стадии упало до исторически низких для Сбера 98,4%‼️

В начале сентября обсуждали эту проблему в отдельном посте

☝️Во втором полугодии банк может активнее создавать резервы, что замедлит рост прибыли. Тем не менее прибыль выше 1,9 трлн руб. за 2026 год выглядит достижимой. При оценке около 3,3-3,4 P/E, 0,7 P/B и дивдоходности 15-15.5% Сбер остается одной из самых понятных и дешевых акций рынка.

$MBNK (МТС БАНК).

Во 2 кв скорректированная чистая прибыль выросла до 3,6 млрд руб., за полугодие прибыль увеличилась примерно в 2,5 раза. Впервые за долгое время начали расти комиссионные доходы, ROE поднялся до 13,5%, а чистая процентная маржа достигла 8,5%, фактически вернувшись к уровням до кризиса 2022 года.

Кредитный портфель за полугодие +15,2%, а объем ценных бумаг сократился с 301,5 до 238,4 млрд руб. МТС Банк постепенно возвращается к нормальной банковской модели.

‼️ОЦЕНКА ~2,6-2,7 P/E И 0,3 P/B‼️

Почему так дешево?

МТСБ платит на дивы 25%, поэтому даже если темпы роста 1 полугодия сохранятся и в этом году удастся заработать ₽18-20 млрд, дивиденд выйдет в районе 130-140₽ (14-15% ДД).

То есть МТСБ только подбирается к дивиденду уровня Сбера путем роста прибыли и падения акции))

Те, кто хочет рост - выбирает Т-банк,
Те, кто хочет стабильность и высокий дивиденд – выбирают Сбер и Домик.

Вот и причина справедливого отсутствия интереса к неэффективному и проблемному МТС Банку.

$SVCB (СОВКОМБАНК).

Совкомбанк наконец показывает тот результат, которого мы ждали.

☝️Чистая прибыль во 2 квартале составила 23,5 млрд руб., почти в 6 раз выше прошлого года, за полугодие рост примерно в 2,7 раза. Чистая процентная маржа восстановилась с минимальных уровней в начале 2025 года до нормы, а ROE во 2 квартале приблизился к 25%.

Если текущий уровень прибыли сохранится, ЗА 2026 ГОД БАНК МОЖЕТ ЗАРАБОТАТЬ ОКОЛО 100 МЛРД РУБ, что дает всего 2,2 P/E и 0,5 P/B. Риски в возможном росте резервов по проблемным заемщикам. Но текущая оценка эти риски уже во многом компенсирует.

$DOMRF (ДОМ РФ).

ДОМ РФ показывает один из лучших результатов в финансовом секторе.

Во 2 квартале операционные доходы выросли на 35,4% г/г, чистая прибыль на 22,5%, а ROE достиг 23,4% и уверенно держится выше 20%. По сочетанию темпов роста и рентабельности динамика очень похожа на Сбер.

☝️При этом и оценка практически совпадает: с учетом ожидаемой прибыли ДОМ РФ стоит около 3,3 P/E и 0,7 P/B. На этом фоне ДОМ РФ можно рассматривать как аналог Сбера и использовать для диверсификации портфеля. Качественный растущий бизнес по вполне разумной цене.

––––––––––––––––––––––––––––

Главный вопрос который возникает после прочтения поста — ЕСЛИ У БАНКОВ ВСЁ ХОРОШО, ТО КАКОГО ХРЕНА ОЦЕНКИ СНИЖАЮТСЯ 3-Й ГОД ПОДРЯД?!

Растут дивиденды, растут прибыли, растёт капитал, акции в попе…

☝️Очень интересный и правильный вопрос. В следующем посте я отвечу на него, прервав наш поход по рынку в поисках идей)))