🇨🇳Новые ОФЗ-2036 в юанях!

🇨🇳Новые ОФЗ-2036 в юанях! Покупать или нет?

Минфин пообещал штамповать ОФЗ в юанях ежегодно, и похоже не шутил. В декабре разместились дебютные выпуски ОФЗ-2029 и ОФЗ-2033, а сейчас анонсирован длинный "китайский" выпуск аж на 10 лет вперёд.

Стоит ли участвовать и получится ли разбогатеть на добром Минфине? Давайте разберёмся.

🏛️Зачем вообще занимать в юанях?

Российский долговой рынок активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля превысила 40%.

Для институциональных инвесторов ОФЗ в юанях — это инструмент валютной диверсификации без вывода капитала за рубеж. Для частников — опция зафиксировать доходность в условно "дружественной" валюте, особенно тем, кто не доверяет "деревянному" на длинном горизонте.

💰Ну а для Минфина (и это главное!) - возможность привлекать в бюджет деньги под процент почти в 2 раза НИЖЕ, чем сейчас через рублевый долг. Тем более, что торговый оборот с Китаем в нацвалютах растет, и юаней в закромах Родины очевидно накопилось достаточно.

В мае как раз погашаются суверенные облигации в "недружественных" валютах, поэтому министерство хочет их заменить. По сути, государство тоже рефинансирует свой долг новым займом, как делают многие компании.

⚙️Параметры ОФЗ CNY-ПД 2036

● Объем выпуска: ожидается
● Номинал: 10 000 ¥
● Купон: до 8% (YTM до 8,16%)
● Величина купона: до 800 ¥
● Выплаты: 2 раза в год
● Погашение: 21.05.2036 (10 лет)

🇨🇳Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 28 мая, размещение - 3 июня 2026.

Интересно, что размещение проходит не через классические аукционы Минфина (когда купон известен заранее, но есть цена отсечения), а через букбилдинг по ставке купона, т.е. аналогично корп. облигам.

🤔Плюсы и минусы

✅Максимальная надежность. Долг обеспечен напрямую государством. По определению, ОФЗ - самые безопасные ценные бумаги в стране, надежнее уже некуда.

✅Страховка от девальвации. Валютная диверсификация без рисков заморозки и отжатия.

✅10-летний срок. На рынке очень мало долгосрочных валютных выпусков без амортизаций и оферт. Юаневых выпусков дольше 3-х лет сейчас всего три: ОФЗ-CNY 2033, РЖД 1Р-51R и свежий Газпром 3Р22.

⛔️Номинал 10 тыс. юаней (более 100 тыс. ₽). Подойдет далеко не для каждого частного портфеля. Облиги получились даже тяжеловеснее, чем классические "замещайки" по $1000.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые ОФЗ и корп. выпуски с рейтингом ААА принесут больше дохода.

⛔️Полугодовой купон. Аналогично старым добрым ОФЗ-ПД. Для инвесторов "новой волны", избалованных выплатами 12 раз в год, это может стать отталкивающим фактором.

⚠️Налоги! Минфин уже разъяснил, что с валютной переоценки этих бумаг БУДЕТ взиматься НДФЛ (причем, насколько я понимаю, даже если бонды фактически куплены за юани). Правда, после этих разъяснений всё равно осталось неясным, будет ли действовать ЛДВ. Формально, выпуск под льготу долгосрочного владения подходит.

🎯Резюме

Ориентир купона 8% выглядит очень щедро. ОФЗ-2029 разместилась с купоном 6%, а ОФЗ-2033 - с купоном 7%. И сейчас обе торгуются заметно выше номинала. Я бы на такую щедрость не рассчитывал, и настраивался бы на итоговый купон в районе 7-7,5%.

Но порог входа не совсем для рядового инвестора, да и юаневые корпораты можно найти с доходностью пободрее, если принять на себя больше рисков. А самое главное - рубль пока только укрепляется и не факт, что собирается сдавать позиции.

🇷🇺Так что ОФЗ в юанях рискуют быть похожими на ОФЗ в рублях, только под низкую ставку. Но я всё равно размышляю над тем, чтобы взять себе в портфель 10-летнюю бумагу. У меня как раз есть свободные юани, а такие юаневые госбонды предлагают доходность гораздо выше нынешних юаневых вкладов.

📍Ранее разобрал выпуски Ростовская обл., ГТЛК, Рольф.

#облигации #ОФЗ #CNY