24.04.2026 11:00
Пост канала «ВИМ Инвестиции +» от 24.04.2026
Ключевая ставка — 14,5% годовых
Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,50% годовых.
▶️ Основанием для снижения стало приближение динамики внутреннего спроса к возможностям расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.
Что важно знать?
1️⃣ Инфляция: разовые факторы искажают картину.
В 1 квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 8,7% в пересчёте на год после 4,4% в 4 квартале 2025 года. Базовая инфляция ускорилась до 6,3% против 5,0% кварталом ранее. Однако ускорение обусловлено преимущественно разовыми факторами — повышением НДС и индексацией регулируемых цен и тарифов. С их исключением оценка устойчивой инфляции не изменилась и в целом остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Годовая инфляция, по оценке на 20 апреля, составила 5,7%.
2️⃣ Инфляционные ожидания остаются повышенными.
С марта ожидания менялись разнонаправленно: ожидания населения снизились, ценовые ожидания бизнеса существенно не изменились, а ожидания участников финансового рынка немного выросли. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
3️⃣ Экономика замедляется, но прогноз по ВВП сохранён.
В 1 квартале 2026 года российская экономика замедлилась, в том числе под влиянием разовых факторов: подстройки к налоговым изменениям, меньшего количества рабочих дней и неблагоприятных погодных условий. Инвестиционная активность остаётся сдержанной, потребительский спрос продолжает замедляться. С учётом разового характера этих факторов прогноз по росту ВВП на 2026 год сохранён на уровне 0,5–1,5%.
4️⃣ Рынок труда постепенно нормализуется.
Напряжённость на рынке труда снижается: доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, сокращается и находится на минимуме с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами. Тем не менее безработица сохраняется на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.
5️⃣ Денежно-кредитные условия жёсткие.
ДКП немного смягчилась — процентные ставки снизились в большинстве сегментов финансового рынка, — однако неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жёсткие. Кредитная активность остаётся сдержанной, в том числе в связи с рекордно высоким авансированием государственных расходов в 1 квартале 2026 года. Склонность домашних хозяйств к сбережению в целом остаётся высокой.
6️⃣ Проинфляционные риски преобладают.
Ключевые проинфляционные риски — ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления на фоне усиления геополитической напряжённости, высокие инфляционные ожидания и длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда. Дезинфляционные риски связаны с возможным более значительным замедлением внутреннего спроса. Сохраняется существенная неопределённость со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
❗️По базовому сценарию Банка России, годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года.
В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на целевом уровне. Средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 14,0–14,5% годовых в 2026 году и 8,0–10,0% годовых в 2027 году.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 19 июня 2026 года.
@wimplus #ключеваяставка
Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,50% годовых.
▶️ Основанием для снижения стало приближение динамики внутреннего спроса к возможностям расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.
Что важно знать?
1️⃣ Инфляция: разовые факторы искажают картину.
В 1 квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 8,7% в пересчёте на год после 4,4% в 4 квартале 2025 года. Базовая инфляция ускорилась до 6,3% против 5,0% кварталом ранее. Однако ускорение обусловлено преимущественно разовыми факторами — повышением НДС и индексацией регулируемых цен и тарифов. С их исключением оценка устойчивой инфляции не изменилась и в целом остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Годовая инфляция, по оценке на 20 апреля, составила 5,7%.
2️⃣ Инфляционные ожидания остаются повышенными.
С марта ожидания менялись разнонаправленно: ожидания населения снизились, ценовые ожидания бизнеса существенно не изменились, а ожидания участников финансового рынка немного выросли. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
3️⃣ Экономика замедляется, но прогноз по ВВП сохранён.
В 1 квартале 2026 года российская экономика замедлилась, в том числе под влиянием разовых факторов: подстройки к налоговым изменениям, меньшего количества рабочих дней и неблагоприятных погодных условий. Инвестиционная активность остаётся сдержанной, потребительский спрос продолжает замедляться. С учётом разового характера этих факторов прогноз по росту ВВП на 2026 год сохранён на уровне 0,5–1,5%.
4️⃣ Рынок труда постепенно нормализуется.
Напряжённость на рынке труда снижается: доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, сокращается и находится на минимуме с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами. Тем не менее безработица сохраняется на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.
5️⃣ Денежно-кредитные условия жёсткие.
ДКП немного смягчилась — процентные ставки снизились в большинстве сегментов финансового рынка, — однако неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жёсткие. Кредитная активность остаётся сдержанной, в том числе в связи с рекордно высоким авансированием государственных расходов в 1 квартале 2026 года. Склонность домашних хозяйств к сбережению в целом остаётся высокой.
6️⃣ Проинфляционные риски преобладают.
Ключевые проинфляционные риски — ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления на фоне усиления геополитической напряжённости, высокие инфляционные ожидания и длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда. Дезинфляционные риски связаны с возможным более значительным замедлением внутреннего спроса. Сохраняется существенная неопределённость со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
❗️По базовому сценарию Банка России, годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года.
В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на целевом уровне. Средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 14,0–14,5% годовых в 2026 году и 8,0–10,0% годовых в 2027 году.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 19 июня 2026 года.
@wimplus #ключеваяставка