02.07.2026 07:00
⚖️ Уход от риска — необходимость или ошибка инвестора?
⚖️ Уход от риска — необходимость или ошибка инвестора?
Рынку, конечно, всегда было важно кредитное качество, но в низких рейтингах стратегии «купончик норм» и «месяца три поживёт» стабильно давали размещаться даже откровенному трешу. После череды дефолтов в прошлом году и начале этого года часть инвесторов принципиально ушла от таких стратегий.
При этом рыночный сантимент начинает играть всё большее значение. Например, если условный Коган сказал, что Евротранс «поживёт» или он сам пойдёт в его первичку, то бумаги могут быть значительно лучше рынка, хотя с точки зрения финпоказателей там ничего не изменилось в лучшую сторону.
Основная проблема массового инвестора — он не думает своей головой, а полагается на всевозможные сторонние источники информации, а те, в свою очередь, могут полагаться на не слишком квалифицированных «аналитиков». В итоге это приводит к увеличению числа дефолтников в портфеле частного инвестора, и он начинает переходить к стратегии «полный риск-офф» — ОФЗ, Газпром, Сбер и т.д. И зарабатывает ненамного больше, а то и меньше фондов денежного рынка.
Иначе говоря, частного инвестора переставило из одной крайности в другую и, как это часто бывает на рынке, «золотую середину» он пролетел без остановки. Для возвращения к покупкам в низких грейдах должны закончиться дефолты, блокировки счетов и кошмарные отчётности.
Пока рынок не успокоится, я бы не делал серьёзную ставку на сужение спреда в доходностях между низким и высоким грейдом. В принципе, повышенный спред может сохраняться и весь текущий год.
Основное правило сохраняется: если берёте бумагу с доходностью 30%+, вы должны хотя бы минимально понимать ситуацию в компании и строго ограничивать доли таких эмитентов. При этом бездумный сбор всего подряд с YTM 30–50% годовых на 3% также далеко не лучшая стратегия, ибо если половина купленного треша уйдёт в дефолт, то портфелю будет очень плохо. Это псевдодиверсификация, которая никак не снижает риск, а наоборот увеличивает его.
Если нет достаточного опыта в облигациях, то в истории с доходностью выше 25% годовых лучше вообще не заходить, потому что такая доходность там не просто так.
Сайт | Чат Инвесторов
Рынку, конечно, всегда было важно кредитное качество, но в низких рейтингах стратегии «купончик норм» и «месяца три поживёт» стабильно давали размещаться даже откровенному трешу. После череды дефолтов в прошлом году и начале этого года часть инвесторов принципиально ушла от таких стратегий.
При этом рыночный сантимент начинает играть всё большее значение. Например, если условный Коган сказал, что Евротранс «поживёт» или он сам пойдёт в его первичку, то бумаги могут быть значительно лучше рынка, хотя с точки зрения финпоказателей там ничего не изменилось в лучшую сторону.
Основная проблема массового инвестора — он не думает своей головой, а полагается на всевозможные сторонние источники информации, а те, в свою очередь, могут полагаться на не слишком квалифицированных «аналитиков». В итоге это приводит к увеличению числа дефолтников в портфеле частного инвестора, и он начинает переходить к стратегии «полный риск-офф» — ОФЗ, Газпром, Сбер и т.д. И зарабатывает ненамного больше, а то и меньше фондов денежного рынка.
Иначе говоря, частного инвестора переставило из одной крайности в другую и, как это часто бывает на рынке, «золотую середину» он пролетел без остановки. Для возвращения к покупкам в низких грейдах должны закончиться дефолты, блокировки счетов и кошмарные отчётности.
Пока рынок не успокоится, я бы не делал серьёзную ставку на сужение спреда в доходностях между низким и высоким грейдом. В принципе, повышенный спред может сохраняться и весь текущий год.
Основное правило сохраняется: если берёте бумагу с доходностью 30%+, вы должны хотя бы минимально понимать ситуацию в компании и строго ограничивать доли таких эмитентов. При этом бездумный сбор всего подряд с YTM 30–50% годовых на 3% также далеко не лучшая стратегия, ибо если половина купленного треша уйдёт в дефолт, то портфелю будет очень плохо. Это псевдодиверсификация, которая никак не снижает риск, а наоборот увеличивает его.
Если нет достаточного опыта в облигациях, то в истории с доходностью выше 25% годовых лучше вообще не заходить, потому что такая доходность там не просто так.
Сайт | Чат Инвесторов