28.04.2026 10:00
Яндекс отчитался за I кв.
Яндекс отчитался за I кв. 2026 по МСФО.
Ключевые результаты:
Выручка: 372,7 млрд руб., +22% г/г;
Скорректированная EBITDA: 73,3 млрд руб., +1,5x
Рентабельность EBITDA: 19,7% против 16% годом ранее.
Скорр. чистая прибыль: 34,7 млрд рублей., +2,7x
Наше мнение:
Выручка Яндекса с точки зрения абсолютных значений для первого квартала стала рекордной в истории, хотя темпы роста и замедлились из-за высокой базы прошлого года и макроэкономических факторов. Но главным рекордом этого отчета является не выручка, а EBITDA и чистая прибыль, которые выросли кратно быстрее доходов. Ключевым драйвером выступила трансформация юнит-экономики сегмента электронной коммерции, который перестал оказывать давление на консолидированную прибыль группы. Параллельно с этим сегмент "Райдтех" продемонстрировал качественный скачок рентабельности на фоне консолидации рынка и оптимизации алгоритмов распределения заказов. Не последнюю роль сыграл технологический фактор в основном рекламном бизнесе, где внедрение нейросетевых моделей в "Поиске" повысило конверсию и средний чек рекламного контакта при сохранении стабильной базы операционных расходов. Отсутствие значительных разовых списаний, характерных для периода реструктуризации 2024–2025 годов, в сочетании с минимальными процентными расходами из-за крайне низкой долговой нагрузки (0,1х на конец I кв. 2026) создало условия для расширения чистой маржи. Мы положительно смотрим на Яндекс, который демонстрирует уверенную финансовую устойчивость, трансформируясь из «истории роста» в «историю прибыльности». Наш целевой уровень на 12 мес. - 5810 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #YDEX
Аналитический центр ПСБ
Ключевые результаты:
Выручка: 372,7 млрд руб., +22% г/г;
Скорректированная EBITDA: 73,3 млрд руб., +1,5x
Рентабельность EBITDA: 19,7% против 16% годом ранее.
Скорр. чистая прибыль: 34,7 млрд рублей., +2,7x
Наше мнение:
Выручка Яндекса с точки зрения абсолютных значений для первого квартала стала рекордной в истории, хотя темпы роста и замедлились из-за высокой базы прошлого года и макроэкономических факторов. Но главным рекордом этого отчета является не выручка, а EBITDA и чистая прибыль, которые выросли кратно быстрее доходов. Ключевым драйвером выступила трансформация юнит-экономики сегмента электронной коммерции, который перестал оказывать давление на консолидированную прибыль группы. Параллельно с этим сегмент "Райдтех" продемонстрировал качественный скачок рентабельности на фоне консолидации рынка и оптимизации алгоритмов распределения заказов. Не последнюю роль сыграл технологический фактор в основном рекламном бизнесе, где внедрение нейросетевых моделей в "Поиске" повысило конверсию и средний чек рекламного контакта при сохранении стабильной базы операционных расходов. Отсутствие значительных разовых списаний, характерных для периода реструктуризации 2024–2025 годов, в сочетании с минимальными процентными расходами из-за крайне низкой долговой нагрузки (0,1х на конец I кв. 2026) создало условия для расширения чистой маржи. Мы положительно смотрим на Яндекс, который демонстрирует уверенную финансовую устойчивость, трансформируясь из «истории роста» в «историю прибыльности». Наш целевой уровень на 12 мес. - 5810 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #YDEX
Аналитический центр ПСБ