СМОТРИМ НОВЫЕ ИПР ДОЧЕК РОССЕТЕЙ.

СМОТРИМ НОВЫЕ ИПР ДОЧЕК РОССЕТЕЙ. ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

1 часть

Благодаря рекордному росту тарифов дочки Россетей стали тихой гаванью где прибыль и дивиденды могут расти быстрее инфляции. ТАКИХ СЕКТОРОВ НА РЫНКЕ Я ВСЕГО ВИЖУ ДВА.

‼️Государство продолжает ускоренно индексировать тарифы на передачу электроэнергии, перекладывая CAPEX энергосистемы на потребителя‼️

Но внутри сектора произошли изменения. Некоторые фавориты подтвердили статус, а некоторые наоборот показали, насколько опасно слепо верить прогнозам.

Вышли обновленные ИПР сетевых компаний, смотрим.

P.S. У ВСЕХ СЕТЕЙ КРОМЕ МОЭСК СНИЗИЛСЯ ПРОГНОЗ ПО ДИВАМ НА 2026) ГОД т.к. индексацию тарифов перенесли на «после выборов» с 1 июля (так индексировали в 2025 и раньше) на 1 октября 2026.

P.P.S. Мы пометили на графиках старый ИПР 4 кв 2025 и новый ИПР 2 кв 2026 для наглядного понимания что скорректировали компании в своих новых прогнозах.

——————————————————

$LSNGP (ЛЕНЭНЕРГО-П).

Прогноз по дивам скорректировался в лучшую сторону. 10% дивидендов на префы от прибыли прописаны в уставе, поэтому рисков тут меньше, чем в остальных сетях.

Многие переживают что по плану с 2028 года дивы потихоньку снижаются, связано это с тем что на этот период у компании ещё нет плана тех. присоединений и она закладывает то, что их будет меньше.

По факту СМОТРЕТЬ ИПР ДАЛЬШЕ 2 ЛЕТ ВПЕРЕД БЕССМЫСЛЕННО и это относится ко всем сетям, это тыкание пальцем в небо.

$MRKU (РОССЕТИ УРАЛ).

Старые планы делали Урал почти безоговорочным фаворитом. Новый ИПР стал еще лучше, но с прошлого года и котировки активно выросли.

Главное изменение, что дивиденды за 2026 год уже не очень интересны, а вот после 2027 года также начинается ралли на фоне индексации. Среди сетей помимо Ленэнерго остается моим фаворитом.

$MRKP (РОССЕТИ ЦиП).

Вот кто неприятно удивил. По всем годам РЕЗКАЯ СМЕНА ПЛАНОВ ПО ДИВИДЕНДАМ ВНИЗ. Котировки тоже полетели после публикации новых ИПР.

И это при том, что прогноз прибыли повысили! Каждый год после 2026 прибыль в плане выше, чем в прошлом ИПР. Как тогда упали дивиденды?

Потому что в див. политики сетевых компаний из базы убираются инвестиции, осуществляемые из чистой прибыли. И вот они в планах выросли вдвое, что значительно занизило дивидендную базу.

Я писал, что есть такой риск, в ЦиП он реализовался идеально, и он остается актуален для всего сектора, где дивиденд не прописан в Уставе, как у Ленэнерго.

Почти уверен что ИПР будет перевыполнен как это происходило раньше, если дадут чуть ниже - буду готов покупать.

$MRKC (РОССЕТИ ЦЕНТР).

В апреле писал отдельный пост по Россети Центр, если кратко:

— Со снижением ставки у компании дешевеет долг, но у нее в отличие от многих других сетей есть

— В 2025 году были огромные списания ~4,2 млрд руб, которые вряд-ли повторятся.

☝️Все это в совокупности с ростом тарифов рисует неплохую картину.

Мега дивы по итогам 2026 года перенесены на 2027 год, как и во всех сетях.

В этом больше логики, так как именно в 2027 году сектор получит самый сильный прирост выручки за последние годы.

Одна из самых интересных идей.

$MSRS (МОЭСК).

После роста котировок дивидендная история выглядит уже не настолько интересно. Новые ИПР почти не изменили планы в компании. Зато прибыль выросла и прилично.

Дивиденды почти не изменились, потому что ВЕСЬ ПРИРОСТ ПРИБЫЛИ ПОЙДЁТ НА ИНВЕСТИЦИИ, а не акционерам. Так что можно сказать, что тут реализовался тот же риск, что и в ЦиП, просто не так сильно.

Ну а текущая доходность уже не выглядит интересно, даже если планы выполнят, долгосрочно это не лучше Сбера, зато с дополнительными рисками нового витка роста инвестиций.

Короче, история мне не нравится.

——————————————————

Во 2 части смотрим головную ФСК ЕЭС, Россети Волга и Россети СЗ, а также подводим итоги…