$NVTK (НОВАТЭК).

$NVTK (НОВАТЭК). Без роста чистой прибыль!

Компания Новатэк выпустила отчет за 1 полугодие 2026 года - в цифрах особо не покопаешься, так как в отчете их практически нет.

Был ряд косвенных положительных моментов у cовместных предприятий Новатэка, но к сожалению в рост чистой прибыли это не конвертировалось.

—–––––––—–––––––—–––––––—–

Ключевые цифры отчета за 1 квартал:

— Выручка выросла на 4% до 836 млрд рублей. Рост во многом за счет индексации цен внутри России. ЭКСПОРТНЫЕ ДОХОДЫ ОТ БЛАГОПРИЯТНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ БЫЛИ НИВЕЛИРОВАНЫ КРЕПКИМ РУБЛЕМ. ТАКЖЕ У КОМПАНИИ ОТ БПЛА ПОСТАРАДАЛ ЗАВОД В УСТЬ - ЛУГЕ, ЧТО ПОВЛИЯЛО НА ПЕРЕРАБОТКУ.

— EBITDA упала с 470 до 430 млрд рублей, что в первую очередь связано с ростом НДПИ со 100 до 150 млрд рублей, а чистая прибыль упала с 225 до 218 млрд рублей.

‼️ОЧЕНЬ ТРУДНО ДАТЬ ПОДРОБНЫЙ АНАЛИЗ ИЗ-ЗА ОТСУТСТВИЯ НОРМАЛЬНОЙ ОТЧЕТНОСТИ, НО БЫЛ РЯД ПОЗИТИВНЫХ ОЖИДАНИЙ ОТ ЦИФР У СОВМЕСТНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ, КОТОРЫЕ НЕ ОПРАВДАЛИСЬ В ФИНАЛЬНОМ РЕЗУЛЬТАТЕ‼️

— Из приятного отмечу отрицательный NET DEBT в 43 млрд рублей - КОМПАНИЯ СГЕНЕРИРОВАЛА 80 МЛРД РУБЛЕЙ FCF, ТАК ЧТО О ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ МОЖНО НЕ БЕСПОКОИТСЯ, ХОТЯ ПОВЫШЕННЫЕ КАПИТАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В МУРМАНСКИЙ СПГ НЕ НРАВЯТСЯ.

ПОЗИТИВНЫЕ ОЖИДАНИЯ ОТ СОВМЕСТНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Кроме основного ядра Новатэк всегда привлекал внимание инвесторов своими масштабными совместными предприятиями, которые должны были принести хорошую прибыль в текущей конъюнктуре:

1⃣ РЕЙСЫ АРКТИК СПГ - 2

Компания уже давно запустила завод у Арктик СПГ - 2, но постоянные рейсы пошли только со второй половины 2025 года - эффект SDN дает о себе знать. УЧИТЫВАЯ ПОЧТИ НУЛЕВУЮ БАЗУ В ПРОШЛОМ ГОДУ ПО РЕЙСАМ ОЖИДАЛСЯ НЕБОЛЬШОЙ БУСТ ДЛЯ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ОТ РАБОТЫ АРКТИК СПГ - 2, НО НЕТ...

Также отмечу, что французский Total покидает проект, а 10% доля в проекте уйдет Новатэку.

2⃣ НАЛОГ ЯМАЛ СПГ

C 2023 года ключевое совместное предприятие Новатэка Ямал СПГ платил повышенный налог на прибыль в 32%, но с 1 января 2026 года ставка налога снизилась с 32 до 25%. К СОЖАЛЕНИЮ, НО ЭТО ТОЖЕ НЕ ПОМОГЛО ВЫРАСТИ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ НОВАТЭКА.

КОМПАНИЯ ПОКАЗАЛА СРЕДНИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ С УЧЕТОМ БЛАГОПРИЯТНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ, НО КОМПАНИЯ ТОРГУЕТСЯ С ПРЕМИЕЙ К ДРУГИМ КОМПАНИЯМ ИЗ СЕКТОРА, ХОТЯ САНКЦИОННЫЕ РИСКИ ОТ ЕС (КЛЮЧЕВОЙ РЫНОК СБЫТА СПГ) С 2027 ГОДА НИКУДА НЕ УШЛИ.

—–––––––—–––––––—–––––––—–

Вывод: отчет не дал оптимизма, форвардный P/E выше 7 и дивидендная доходность в 8% не привлекают на текущем рынке с учетом будущих рисков.

ИДЕИ НЕТ. ТОЧКА.