‼️ВЭБ 58.

‼️ВЭБ 58. АНАЛОГ $LQDT С ДОХОДНОСТЬЮ НА 2% БОЛЬШЕ

Автор: Кирилл Шалыганов

Друзья, всем привет! Как и обещал публикую пост по очень интересному линкеру

В середине мая на РФР разместился уникальный по своей природе выпуск облигаций ВЭБ РФ, ПБО-002Р-58 который по своей сути заменяет привычные фонды ликвидности и при этом дает ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ к RUONIA доход в размере ставки купона 1,85%

Разбираемся, что это за "зверь" такой👇

По выпуску предусмотрен индексируемый номинал: номинал облигации растет вслед за ростом индекса RUONIA (не ставкой, а именно индексом, который отражает накопленную доходность RUONIA), но не может стать ниже первоначального номинала

Ставки RUONIA и RUSFAR практически идентичны, что делает базу индексации бонда количественно тождественной классическому денежному рынку

Механика индексации (индексация происходит ежедневно):

1️⃣ У облигации есть базовый номинал (1 000 руб) который ежедневно растет на величину индекса RUONIA, а новый номинал определяется по формуле: Ni = Nbase * Index

Суть формулы проста: базовый номинал умножается на индекс роста, который зависит от значения индекса RUONIA

2️⃣ Индекс роста задается формулой Index = Index (i) / Index (base). Базовое значение индекса (=1 в дату размещения) берется не на саму дату размещения, а за 10 календарных дней до даты начала размещения, фиксируется и не меняется на протяжении всего срока жизни облигации

Значение Index (i) берется для даты i и равно значению индекса RUONIA за 10 календарных дней до даты i

3️⃣ Новое значение номинала на каждый новый день (который определяется тем самым индексом i) рассчитывается как произведение базового номинала на значение того самого Index из пункта 2

При этом действует защита от снижения номинала: если индекс RUONIA снизился или остался прежним номинал никогда не становится ниже исходного

ГОВОРЯ ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ: Берется дата и от нее отсчитывается назад 10 календарных дней ➡️ для этой прошлой даты берется значение индекса RUONIA ➡️ это значение делится на базовое значение Index (base) ➡️ получается коэффициент индексации ➡️ базовый номинал умножается на этот коэффициент

Если новый расчетный номинал на любой календарный день получается меньше первоначального при размещении, применяется исходный номинал

РЕЗЮМИРУЕМ:

— Облигации ВЭБ являются гибридным флоутером-линкером, лишенным кредитного риска. Фактически, мы получаем аналог привычных нам фондов ликвидности денежного рынка с премией к доходности

— При этом в силу индексируемой природы номинала премия в размере 1,85% будет также расти вслед за ростом номинала, что еще сильнее повышает доп. доходность по сравнению с фондами денежного рынка

— Огромный размер выпуска и активная работа ММ в стакане делают выпуск еще и очень ликвидным, что приближает его к LQDT (средний дневной объем торгов бондов легко достигает 200-300 млн)

Я СОВЕРШЕННО ТОЧНО БУДУ ИСПОЛЬЗОВАТЬ данный инструмент для размещения временно свободного кеша

Благодарю за внимание