03.08.2026 21:33
Припарка для угольной отрасли За январь—май 2026 года совокупный убыток компаний угольной отрасли сократился на 9,6% г/
Припарка для угольной отрасли
За январь—май 2026 года совокупный убыток компаний угольной отрасли сократился на 9,6% г/г, до 123 млрд рублей. Причём если в первые два месяца предприятия увеличивали убыток, то начиная с марта результат начал понемногу улучшаться.
Причина очевидна — рост мировых цен на энергоносители, который не мог не затронуть энергетический уголь (по коксующему конъюнктура была лучше ещё до Ормузского кризиса). Например, в середине мая энергетический уголь на базисе FOB Дальний Восток стоил $90 за тонну против $66 годом ранее. Впрочем, крепкий рубль не дал экспортёрам выйти на хорошую чистую прибыль, но математика стала сходиться хотя бы в ноль.
Понятно, что сокращение убытка на 9,6% г/г — средняя температура по больнице. Компании, работающие в Якутии, оказались в лучшем положении, чем их коллеги в Кузбассе. Но тем не менее.
В качестве примера можно взять ПАО «Южный Кузбасс» (входит в «Мечел»). В первом квартале предприятие сгенерировало 155 млн рублей операционного убытка, а во втором вышло в плюс на 66 млн. Хотя, конечно, при выручке в 5,02 млрд и 5,19 млрд рублей соответственно такие значения оптимизма вызывать не могут.
Если операционно некоторая часть угольщиков стала выходить в ноль, то по совокупному результату серьёзные проблемы остаются, что подтверждает огромная цифра убытка — 123 млрд рублей. Следствием закредитованности большей части компаний по-прежнему являются высокие процентные расходы. Например, у «Южного Кузбасса» это 2,12 млрд рублей во втором квартале. Операционная прибыль покрыть их не в состоянии. Поможет — и помогает — разве что реструктуризация кредитов.
Поэтому текущий отскок цен на уголь сам по себе не приведёт к решению структурных проблем отрасли. Платёжеспособность компаний немного вырастет, что поможет, хотя и не сильно, платить по кредитам. Но только до нового снижения котировок.
Угольной отрасли необходимо системное реформирование: отказ от добычи любой ценой, создание углехимических кластеров для производства продукции с высокой добавленной стоимостью, строительство новых генерирующих мощностей в Сибири и на Дальнем Востоке, сохранение экспорта только маржинальных марок.
Поможет ли национализация отрасли? Может, да, а может, и нет. Но это всего лишь инструмент, а первоочередная задача — определить целеполагание и разработать госплан реформирования угольной отрасли. А будет ли он реализовываться государственными или частными компаниями — или и теми и другими — уже вопрос второй.
Константин Двинский. Подписаться.
За январь—май 2026 года совокупный убыток компаний угольной отрасли сократился на 9,6% г/г, до 123 млрд рублей. Причём если в первые два месяца предприятия увеличивали убыток, то начиная с марта результат начал понемногу улучшаться.
Причина очевидна — рост мировых цен на энергоносители, который не мог не затронуть энергетический уголь (по коксующему конъюнктура была лучше ещё до Ормузского кризиса). Например, в середине мая энергетический уголь на базисе FOB Дальний Восток стоил $90 за тонну против $66 годом ранее. Впрочем, крепкий рубль не дал экспортёрам выйти на хорошую чистую прибыль, но математика стала сходиться хотя бы в ноль.
Понятно, что сокращение убытка на 9,6% г/г — средняя температура по больнице. Компании, работающие в Якутии, оказались в лучшем положении, чем их коллеги в Кузбассе. Но тем не менее.
В качестве примера можно взять ПАО «Южный Кузбасс» (входит в «Мечел»). В первом квартале предприятие сгенерировало 155 млн рублей операционного убытка, а во втором вышло в плюс на 66 млн. Хотя, конечно, при выручке в 5,02 млрд и 5,19 млрд рублей соответственно такие значения оптимизма вызывать не могут.
Если операционно некоторая часть угольщиков стала выходить в ноль, то по совокупному результату серьёзные проблемы остаются, что подтверждает огромная цифра убытка — 123 млрд рублей. Следствием закредитованности большей части компаний по-прежнему являются высокие процентные расходы. Например, у «Южного Кузбасса» это 2,12 млрд рублей во втором квартале. Операционная прибыль покрыть их не в состоянии. Поможет — и помогает — разве что реструктуризация кредитов.
Поэтому текущий отскок цен на уголь сам по себе не приведёт к решению структурных проблем отрасли. Платёжеспособность компаний немного вырастет, что поможет, хотя и не сильно, платить по кредитам. Но только до нового снижения котировок.
Угольной отрасли необходимо системное реформирование: отказ от добычи любой ценой, создание углехимических кластеров для производства продукции с высокой добавленной стоимостью, строительство новых генерирующих мощностей в Сибири и на Дальнем Востоке, сохранение экспорта только маржинальных марок.
Поможет ли национализация отрасли? Может, да, а может, и нет. Но это всего лишь инструмент, а первоочередная задача — определить целеполагание и разработать госплан реформирования угольной отрасли. А будет ли он реализовываться государственными или частными компаниями — или и теми и другими — уже вопрос второй.
Константин Двинский. Подписаться.