31.01.2026 14:14
Ставка пойдёт вниз – кто на этом заработает первым?
Ставка пойдёт вниз – кто на этом заработает первым?
Инфляция после пика в начале января начала приходить в норму. В среду вышли данные о еженедельной инфляции в 0,19%, это ниже аналогичного период в 2025 году. Все идет, как я прогнозировал ранее. Это значит ЦБ уже скоро сможет продолжать снижать ставку.
Как только рынок начинает верить, что ставка пойдёт вниз – начинается перераспределение капитала.
И важно понимать: выигрывают не “все активы сразу”, а конкретные активы и сектора.
Сначала разберемся с типами активов и секторами. Затем посмотрим на конкретные примеры.
Вот краткая карта, кто обычно выигрывает от снижения ставки 👇
1) Облигации (особенно длинные)
Почему выигрывают: когда ставка снижается, доходности по новым выпускам падают и старые облигации с более высоким купоном становятся “дороже” → растёт цена облигации.
Чем длиннее срок до погашения – тем сильнее реакция.
Простая мысль: снижение ставки = рост стоимости уже купленных облигаций + сохранение купонного потока.
2) Акции роста и “дорогие будущие прибыли”
Сюда часто попадают компании, у которых: высокая доля ожиданий на будущее, рост прибыли “впереди”, а не “в текущем году”.
Почему выигрывают: при снижении ставки дешевеет капитал, и будущие денежные потоки оцениваются выше → рынок готов платить больше за рост. Ростовые истории выигрывают не потому, что “они хорошие”, а потому что меняется цена денег.
Важный нюанс: обычно эти истории начинают расти не первыми, а чуть позже, когда ставки становятся уже очень привлекательными.
3) Бизнесы с кредитной нагрузкой
Почему выигрывают: когда ставка снижается, обслуживание долга становится легче, падают процентные расходы → прибыль может вырасти просто за счёт финансовых условий.
Чаще всего это: девелоперы, часть промышленности, компании, которым важны инвестиционные программы, лизинговые компании и тд.
4) Потребительский сектор: ритейл, товары, услуги
Почему выигрывают: кредиты и рассрочки для людей становятся доступнее → спрос оживает.
Плюс часть денег выходит из депозитов и идёт в потребление/инвестиции.
5) Недвижимость и всё, что вокруг неё
Когда ставка высокая – ипотека “мертвая”. Когда ставка снижается – рынок начинает оживать.
Почему выигрывают: доступнее ипотека, активнее сделки, повышается спрос. Но тут важно смотреть не “по заголовкам”, а по конкретным бизнес-моделям.
Важный нюанс: также как и с компаниями роста здесь движение начнется не мгновенно, а уже на более низких ставках. Специалисты отрасли дают оценку, что при ставке ниже 12% сильно ускорится рост выдачи рыночных ипотек.
6) Банки: неоднозначно
Тут нет универсального ответа. Почему могут выиграть: растёт кредитование, больше выдач, оживление экономики.
Почему могут проиграть: сжимаются процентные маржи, меняется структура депозитов.
Поэтому банки – это не “автоматическая ставка”, а сектор, который надо разбирать отдельно. Есть конкретные банки, чья бизнес модель выиграет от снижения ставок, а есть банки, чья бизнес модель проиграет.
Лайфхак: посмотрите какие банки росли в цене сильнее всех, когда ставки росли. Скорее всего их бизнес модель ориентирована на рост ставок. Перестроиться они не успеют и в этом цикле будут чувствовать себя хуже.
Самая важная мысль
Рынок реагирует не на факт снижения ставки, а на ожидание снижения.
Часто движение начинается раньше, чем ЦБ реально сделает шаг.
Поэтому вопрос не “когда снизят”, а:
✅ насколько ваш портфель готов к этому сценарию
✅ есть ли доля активов, которые выигрывают
✅ нет ли перекоса в инструменты, которые страдают при снижении доходностей
🔥, если полезно и завтра опишу вам уже пару конкретных примеров.
Инфляция после пика в начале января начала приходить в норму. В среду вышли данные о еженедельной инфляции в 0,19%, это ниже аналогичного период в 2025 году. Все идет, как я прогнозировал ранее. Это значит ЦБ уже скоро сможет продолжать снижать ставку.
Как только рынок начинает верить, что ставка пойдёт вниз – начинается перераспределение капитала.
И важно понимать: выигрывают не “все активы сразу”, а конкретные активы и сектора.
Сначала разберемся с типами активов и секторами. Затем посмотрим на конкретные примеры.
Вот краткая карта, кто обычно выигрывает от снижения ставки 👇
1) Облигации (особенно длинные)
Почему выигрывают: когда ставка снижается, доходности по новым выпускам падают и старые облигации с более высоким купоном становятся “дороже” → растёт цена облигации.
Чем длиннее срок до погашения – тем сильнее реакция.
Простая мысль: снижение ставки = рост стоимости уже купленных облигаций + сохранение купонного потока.
2) Акции роста и “дорогие будущие прибыли”
Сюда часто попадают компании, у которых: высокая доля ожиданий на будущее, рост прибыли “впереди”, а не “в текущем году”.
Почему выигрывают: при снижении ставки дешевеет капитал, и будущие денежные потоки оцениваются выше → рынок готов платить больше за рост. Ростовые истории выигрывают не потому, что “они хорошие”, а потому что меняется цена денег.
Важный нюанс: обычно эти истории начинают расти не первыми, а чуть позже, когда ставки становятся уже очень привлекательными.
3) Бизнесы с кредитной нагрузкой
Почему выигрывают: когда ставка снижается, обслуживание долга становится легче, падают процентные расходы → прибыль может вырасти просто за счёт финансовых условий.
Чаще всего это: девелоперы, часть промышленности, компании, которым важны инвестиционные программы, лизинговые компании и тд.
4) Потребительский сектор: ритейл, товары, услуги
Почему выигрывают: кредиты и рассрочки для людей становятся доступнее → спрос оживает.
Плюс часть денег выходит из депозитов и идёт в потребление/инвестиции.
5) Недвижимость и всё, что вокруг неё
Когда ставка высокая – ипотека “мертвая”. Когда ставка снижается – рынок начинает оживать.
Почему выигрывают: доступнее ипотека, активнее сделки, повышается спрос. Но тут важно смотреть не “по заголовкам”, а по конкретным бизнес-моделям.
Важный нюанс: также как и с компаниями роста здесь движение начнется не мгновенно, а уже на более низких ставках. Специалисты отрасли дают оценку, что при ставке ниже 12% сильно ускорится рост выдачи рыночных ипотек.
6) Банки: неоднозначно
Тут нет универсального ответа. Почему могут выиграть: растёт кредитование, больше выдач, оживление экономики.
Почему могут проиграть: сжимаются процентные маржи, меняется структура депозитов.
Поэтому банки – это не “автоматическая ставка”, а сектор, который надо разбирать отдельно. Есть конкретные банки, чья бизнес модель выиграет от снижения ставок, а есть банки, чья бизнес модель проиграет.
Лайфхак: посмотрите какие банки росли в цене сильнее всех, когда ставки росли. Скорее всего их бизнес модель ориентирована на рост ставок. Перестроиться они не успеют и в этом цикле будут чувствовать себя хуже.
Самая важная мысль
Рынок реагирует не на факт снижения ставки, а на ожидание снижения.
Часто движение начинается раньше, чем ЦБ реально сделает шаг.
Поэтому вопрос не “когда снизят”, а:
✅ насколько ваш портфель готов к этому сценарию
✅ есть ли доля активов, которые выигрывают
✅ нет ли перекоса в инструменты, которые страдают при снижении доходностей
🔥, если полезно и завтра опишу вам уже пару конкретных примеров.