06.02.2026 12:11
Как читать облигацию за 3 минуты ✍️ С одной стороны, выбор облигаций достаточно прост, однако большинство инвесторов пр
Как читать облигацию за 3 минуты ✍️
С одной стороны, выбор облигаций достаточно прост, однако большинство инвесторов продолжают сталкиваться с одной проблемой: доходность 25-30% - беру! В итоге оказывается, что:
❌ доходность не такая, как казалось изначально
❌ есть оферта и цена ведёт себя непредсказуемо
❌ эмитент на грани выживания
❌ деньги нужны раньше срока возврата номинала
❌ в худшем случае – дефолт! 😕
Чтобы не попадать в "ловушку заманчивой доходности" - вот мини-алгоритм “Как прочитать облигацию за 3 минуты”:
1) Риск эмитента: надежность превыше всего
Облигация - это долговой финансовый инструмент, инвестор, покупая облигацию, дает в долг конкретной компании, государству, банку или муниципалитету. Поэтому в первую очередь смотрим кто эмитент:
✅ Государство (ОФЗ) – высокая надежность
✅ Муниципалитет – высокая надежность
✅ Компании голубые фишки (Рис. 3) – высокая надежность
❌ Финансовые/банковские организации – низкая надежность (искл. Сбер, ВТБ, Газпромбанк, Газпром Капитал)
⚠️ Прочие компании (корпоративные облигации) – надежность зависит от финансового положения, которое оцениваем по 3-критериям (Рис 1):
— доля собственного капитала (показывает финансовую устойчивость бизнеса) - в идеале > 50%
— рентабельность собственного капитала (говорит о эффективности бизнеса - прибыльности) - >10%
— темп роста выручки (показывает темп развития бизнеса) - >5%
❗️Важно: незначительные отклонение от нормативных значений допустимы, однако стоит понимать, что это несет в себе дополнительные риски, поэтому включение в портфель облигаций таких эмитентов допустимо при условии широкой диверсификации на 3-4% от облигационного портфеля на эмитента.
Дополнительный критерий оценки надежности – рейтинг или ступень кредитного качества (Рис 3). Не забываем, что наличие рейтинга – это плюс, но не панацея.
2) Доходность: купонная и годовая к погашению
Смотрим (Рис. 2):
— ставку купона – купонную доходность
— периодичность выплаты (как часто выплачивается купон в год) – 30, 90, 180 дней
— тип купона – фиксированный (купон известен до погашения) или плавающий (привязан к ставке ЦБ, ИПЦ или RUONIA).
— годовую / общую доходность (срок облигации до 1 года). Это ключевой показатель, потому что он учитывает: купоны, цену покупки (дороже или дешевле номинала), срок до погашения. ❗️Важно: данную доходность инвестор получает, если удерживает облигацию до погашения.
3) Срок: когда вы вернёте деньги
Дата погашения – это дата возраста номинала по облигации.
Важно:
✅ чтобы срок не был больше 5 лет (искл. длинные ОФЗ)
✅ чтобы срок не был больше горизонтов инвестирования
✅ чтобы срок облигации не был больше сроков достижения конкретных целей инвестора
Не забываем, что чем длиннее срок - тем больше риск и тем сильнее цена облигации реагирует на изменения ставки ЦБ. Поэтому в качестве длинных облигаций выбираем только самые надежные – ОФЗ.
4) Подводные камни, которые многие пропускают
Оферта (Рис. 2) - это возможность досрочного погашения по праву эмитента или по праву инвестора. Виды оферты:
— put-оферта - инвестор имеет право предъявить к выкупу.
❗️Риск: высокие комиссии брокера за предъявление на выкуп; эмитент может значительно изменить размер купонного дохода после оферты.
— call-оферта - эмитент имеет право досрочно выкупить облигации.
❗️Риск: выкуп по номиналу в момент реализации стратегии «к перепродаже» по цене выше номинала
Как итог, доходность до погашения может быть красивой, а до оферты - совсем другая. Также условия купона после оферты могут поменяться. Поэтому, если есть оферта: 1) смотрим на доходность к оферте; 2) если облигация стоит дороже номинала, значит продаем за 6 мес. до оферты.
🚩 Красные флаги в облигациях:
❌ низкая ликвидность - риск повышенной волатильности цены, невозможности продажи облигации до срока погашения
❌ слишком высокая доходность “в разы выше рынка” – скрытый риск эмитента (например, небольшой размер компании)
❌ структурные облигации - негарантированный доход, риск потери номинала
С одной стороны, выбор облигаций достаточно прост, однако большинство инвесторов продолжают сталкиваться с одной проблемой: доходность 25-30% - беру! В итоге оказывается, что:
❌ доходность не такая, как казалось изначально
❌ есть оферта и цена ведёт себя непредсказуемо
❌ эмитент на грани выживания
❌ деньги нужны раньше срока возврата номинала
❌ в худшем случае – дефолт! 😕
Чтобы не попадать в "ловушку заманчивой доходности" - вот мини-алгоритм “Как прочитать облигацию за 3 минуты”:
1) Риск эмитента: надежность превыше всего
Облигация - это долговой финансовый инструмент, инвестор, покупая облигацию, дает в долг конкретной компании, государству, банку или муниципалитету. Поэтому в первую очередь смотрим кто эмитент:
✅ Государство (ОФЗ) – высокая надежность
✅ Муниципалитет – высокая надежность
✅ Компании голубые фишки (Рис. 3) – высокая надежность
❌ Финансовые/банковские организации – низкая надежность (искл. Сбер, ВТБ, Газпромбанк, Газпром Капитал)
⚠️ Прочие компании (корпоративные облигации) – надежность зависит от финансового положения, которое оцениваем по 3-критериям (Рис 1):
— доля собственного капитала (показывает финансовую устойчивость бизнеса) - в идеале > 50%
— рентабельность собственного капитала (говорит о эффективности бизнеса - прибыльности) - >10%
— темп роста выручки (показывает темп развития бизнеса) - >5%
❗️Важно: незначительные отклонение от нормативных значений допустимы, однако стоит понимать, что это несет в себе дополнительные риски, поэтому включение в портфель облигаций таких эмитентов допустимо при условии широкой диверсификации на 3-4% от облигационного портфеля на эмитента.
Дополнительный критерий оценки надежности – рейтинг или ступень кредитного качества (Рис 3). Не забываем, что наличие рейтинга – это плюс, но не панацея.
2) Доходность: купонная и годовая к погашению
Смотрим (Рис. 2):
— ставку купона – купонную доходность
— периодичность выплаты (как часто выплачивается купон в год) – 30, 90, 180 дней
— тип купона – фиксированный (купон известен до погашения) или плавающий (привязан к ставке ЦБ, ИПЦ или RUONIA).
— годовую / общую доходность (срок облигации до 1 года). Это ключевой показатель, потому что он учитывает: купоны, цену покупки (дороже или дешевле номинала), срок до погашения. ❗️Важно: данную доходность инвестор получает, если удерживает облигацию до погашения.
3) Срок: когда вы вернёте деньги
Дата погашения – это дата возраста номинала по облигации.
Важно:
✅ чтобы срок не был больше 5 лет (искл. длинные ОФЗ)
✅ чтобы срок не был больше горизонтов инвестирования
✅ чтобы срок облигации не был больше сроков достижения конкретных целей инвестора
Не забываем, что чем длиннее срок - тем больше риск и тем сильнее цена облигации реагирует на изменения ставки ЦБ. Поэтому в качестве длинных облигаций выбираем только самые надежные – ОФЗ.
4) Подводные камни, которые многие пропускают
Оферта (Рис. 2) - это возможность досрочного погашения по праву эмитента или по праву инвестора. Виды оферты:
— put-оферта - инвестор имеет право предъявить к выкупу.
❗️Риск: высокие комиссии брокера за предъявление на выкуп; эмитент может значительно изменить размер купонного дохода после оферты.
— call-оферта - эмитент имеет право досрочно выкупить облигации.
❗️Риск: выкуп по номиналу в момент реализации стратегии «к перепродаже» по цене выше номинала
Как итог, доходность до погашения может быть красивой, а до оферты - совсем другая. Также условия купона после оферты могут поменяться. Поэтому, если есть оферта: 1) смотрим на доходность к оферте; 2) если облигация стоит дороже номинала, значит продаем за 6 мес. до оферты.
🚩 Красные флаги в облигациях:
❌ низкая ликвидность - риск повышенной волатильности цены, невозможности продажи облигации до срока погашения
❌ слишком высокая доходность “в разы выше рынка” – скрытый риск эмитента (например, небольшой размер компании)
❌ структурные облигации - негарантированный доход, риск потери номинала