Разбираем большое интервью главы Мосбиржи Виктора Жидкова в РБК.

Разбираем большое интервью главы Мосбиржи Виктора Жидкова в РБК. Коммуникация очень интересная своим защитно-наступательным тоном: площадка пытается одновременно объяснить слабость рынка, поддержать доверие к себе как к инфраструктуре и показать, что у неё есть план роста и новая модель заработка на следующей фазе развития российского рынка капитала. Через комиссии, фонды, внутреннего инвестора, первичные размещения и криптоактивы.

Контекст: Мосбиржа раньше сильно выигрывала от высоких ставок и клиентских остатков. Когда ставка идёт вниз, этот источник дохода становится менее надёжным и возникает сильное давление на бизнес-модель. Кроме этого, 2025 год был сложным для рынка акций и новых размещений. По его итогам Мосбиржа зафиксировала снижение чистой прибыли на 25% впервые с 2018 года.

Ключевые тезисы интервью

▫️ Российский рынок не мёртвый, а уставший от неопределённости, геополитики и ограничений. Чтобы снять ощущение провала, Жидков выводит на первый план рекордный рынок долга, размещение «Дом РФ», индекс полной доходности, рост комиссионных доходов Мосбиржи.

▫️ Ключевая проблема — страновой дисконт примерно 65–70%, тогда как до 2022 года он был на уровне 30–40%. Это объясняет, почему компании могут откладывать размещения: собственники не хотят продавать долю по оценке, которая может быстро измениться при улучшении внешнего фона.

▫️ Очередь потенциальных эмитентов есть: около 250 компаний рассматривают выход на публичный рынок в стратегии, а 15–20 компаний уже готовятся к размещению.

▫️ Мосбиржа хочет быть не просто торговой площадкой, а архитектором рынка капитала — и поэтому должна работать с осведомлённостью, популяризацией размещений, снижением барьеров и подготовкой компаний к публичности.

▫️ По криптовалютам позиция аккуратная: Мосбиржа технически готовится, тесты могут начаться, запуск зависит от регулирования и может случиться к концу года.

▫️ Иностранные инвесторы желательны, но объёмы пока небольшие, а главный фокус — развитие внутреннего инвестора: частного и институционального.

▫️ Брокерский рынок насыщен: на бирже около 80 млн счетов, более 40 млн уникальных клиентов, 10 млн совершают сделки ежегодно, около 3 млн — ежемесячно. Задача профучастников — подобрать правильный инвестиционный продукт под тип клиента.

▫️ Деньги из вкладов могут прийти на рынок через постепенную лестницу продуктов: сначала в фонды денежного рынка, потом в облигационные фонды, затем в фонды акций.

▫️ Финансовые инфлюенсеры нужны как популяризаторы сложных продуктов, но эпоха «серых схем» и безнаказанных разгонов заканчивается.

Сам Жидков в интервью выглядит как инфраструктурный прагматик. Признаёт проблемы, но каждый тезис разворачивает в сторону управляемости и будущего потенциала. Говорит категориями готовности, регулирования, рисков, ликвидности, глубины стакана, доступа участников, операционной стабильности. Уходит от точных прогнозов, не даёт ожиданий по прибыли, количеству размещений и срокам криптоторгов.

Как интерпретировать сигналы

▫️ Эмитентам: отложенное размещение лучше плохого. Если компания хочет высокую оценку, нужно готовиться к публичности заранее, работать с доверием, отчётностью, управлением и историей роста.

▫️ Инвесторам: быстрого и линейного восстановления никто не обещает, но текущая недооценка может реализоваться при стабилизации внешнего фона.

▫️ Брокерам и УК: рост рынка будет идти через продуктовую сегментацию.

▫️ Крипторынку: Мосбиржа готова зайти в сегмент, но только через регулируемую ликвидную модель с ограниченным набором наиболее понятных активов.

▫️ Государству и регулятору: без государственной рамки цель по капитализации рынка не будет достигнута.

Подписывайтесь на Финтехно