30.05.2026 10:49
Совкомбанк: buyback и аномальная прибыль в апреле
«Совкомбанк».
В апреле банк получил аномальные 23,4 млрд рублей. Впрочем, такой высокий результат обусловлен бумажным фактором. В частности — началом влияния на показатель вышедшей на IPO B2B-РТС. Бюрократические особенности таковы, что рыночная стоимость дочерней компании консолидируется в МСФО (только если доля владения упадет ниже 50%), зато отображается в РПБУ.
Поэтому теперь отчетность по РПБУ «Совкомбанка» становится менее репрезентативной. Может быть, через некоторое время будет найдено решение, как правильно считать чистую банковскую прибыль, но на настоящий момент мне сложно определить скорректированный показатель.
«Совкомбанку» интересно другое. Сергей Хотимский на днях заявил, что надеется на возможность buyback уже в этом году. По его словам, если банк торгуется ниже своего капитала, то обратный выкуп акций является более выгодным, чем рост дивидендных выплат.
Во многом с этим можно согласиться. Buyback по текущим ценам действительно выглядит привлекательно. Другое дело, что одним из главных драйверов роста капитализации на российском рынке являются именно дивиденды. Такова наша особенность.
Впрочем, в бумагах «Совкомбанка» уже несколько месяцев есть продавец-наследник (подробнее писал о нем здесь). Судя по всему, о цене внебиржевой сделки не смогли договориться, поэтому акции льются в рынок. Поэтому нынешние уровни являются более чем привлекательными.
Портфель Двинского — авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В апреле банк получил аномальные 23,4 млрд рублей. Впрочем, такой высокий результат обусловлен бумажным фактором. В частности — началом влияния на показатель вышедшей на IPO B2B-РТС. Бюрократические особенности таковы, что рыночная стоимость дочерней компании консолидируется в МСФО (только если доля владения упадет ниже 50%), зато отображается в РПБУ.
Поэтому теперь отчетность по РПБУ «Совкомбанка» становится менее репрезентативной. Может быть, через некоторое время будет найдено решение, как правильно считать чистую банковскую прибыль, но на настоящий момент мне сложно определить скорректированный показатель.
«Совкомбанку» интересно другое. Сергей Хотимский на днях заявил, что надеется на возможность buyback уже в этом году. По его словам, если банк торгуется ниже своего капитала, то обратный выкуп акций является более выгодным, чем рост дивидендных выплат.
Во многом с этим можно согласиться. Buyback по текущим ценам действительно выглядит привлекательно. Другое дело, что одним из главных драйверов роста капитализации на российском рынке являются именно дивиденды. Такова наша особенность.
Впрочем, в бумагах «Совкомбанка» уже несколько месяцев есть продавец-наследник (подробнее писал о нем здесь). Судя по всему, о цене внебиржевой сделки не смогли договориться, поэтому акции льются в рынок. Поэтому нынешние уровни являются более чем привлекательными.
Портфель Двинского — авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией