03.06.2026 05:53
Основные тезисы: МТС постепенно превращается из телеком-оператора в инфраструктурную B2B-компанию. Главное из отчета за
Основные тезисы:
МТС постепенно превращается из телеком-оператора в инфраструктурную B2B-компанию. Главное из отчета за I квартал:
▪️ Выручка выросла на 14,7%, до 201,3 млрд руб.
▪️ OIBDA увеличилась на 18%, до 74,7 млрд руб. Рентабельность выросла до 37,1% — лучший показатель за много кварталов.
▪️ Чистые финансовые расходы перестали расти. Пик был пройден еще во II квартале прошлого года. Теперь снижение ключевой ставки начинает работать в пользу компании.
▪️ 2/3 долга МТС имеют плавающую ставку. Снижение ключевой ставки на 1 п.п. экономит около 5 млрд руб. в год сразу и еще 3–4 млрд руб. после рефинансирования.
▪️ Capex вырос сразу на 29%. Компания активно инвестирует в новые направления: облака, AI-инфраструктуру, 5G и корпоративные сервисы. 2026–2027 годы станут пиком инвестиций.
▪️ Основным драйвером роста становится B2B. Выручка телекома в корпоративном сегменте выросла на 15,8%, а в отдельных направлениях — более чем на треть.
▪️ Облачный бизнес прибавил 44%, AI-направление выросло в 2,2 раза. Именно здесь формируется будущая история роста компании.
▪️ Рекламный бизнес фактически вошел в стагнацию: всего +2,3% год к году.
▪️ МТС готовится к продаже башенного бизнеса. Сделка может составить около 95 млрд руб., что позволит получить дополнительный кэш и сократить долговую нагрузку.
▪️ В июле компания выплатит 35 рублей на акцию. Это последний дивиденд по старой политике. Новая дивидендная политика, вероятно, будет более щедрой благодаря росту OIBDA и снижению процентных расходов.
Главный вывод: МТС отказался от идеи строить очередную потребительскую экосистему и делает ставку на инфраструктуру для бизнеса — облака, ИИ, корпоративные сервисы и будущие сети 5G. Именно там находится основной потенциал роста компании на ближайшие годы.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
МТС постепенно превращается из телеком-оператора в инфраструктурную B2B-компанию. Главное из отчета за I квартал:
▪️ Выручка выросла на 14,7%, до 201,3 млрд руб.
▪️ OIBDA увеличилась на 18%, до 74,7 млрд руб. Рентабельность выросла до 37,1% — лучший показатель за много кварталов.
▪️ Чистые финансовые расходы перестали расти. Пик был пройден еще во II квартале прошлого года. Теперь снижение ключевой ставки начинает работать в пользу компании.
▪️ 2/3 долга МТС имеют плавающую ставку. Снижение ключевой ставки на 1 п.п. экономит около 5 млрд руб. в год сразу и еще 3–4 млрд руб. после рефинансирования.
▪️ Capex вырос сразу на 29%. Компания активно инвестирует в новые направления: облака, AI-инфраструктуру, 5G и корпоративные сервисы. 2026–2027 годы станут пиком инвестиций.
▪️ Основным драйвером роста становится B2B. Выручка телекома в корпоративном сегменте выросла на 15,8%, а в отдельных направлениях — более чем на треть.
▪️ Облачный бизнес прибавил 44%, AI-направление выросло в 2,2 раза. Именно здесь формируется будущая история роста компании.
▪️ Рекламный бизнес фактически вошел в стагнацию: всего +2,3% год к году.
▪️ МТС готовится к продаже башенного бизнеса. Сделка может составить около 95 млрд руб., что позволит получить дополнительный кэш и сократить долговую нагрузку.
▪️ В июле компания выплатит 35 рублей на акцию. Это последний дивиденд по старой политике. Новая дивидендная политика, вероятно, будет более щедрой благодаря росту OIBDA и снижению процентных расходов.
Главный вывод: МТС отказался от идеи строить очередную потребительскую экосистему и делает ставку на инфраструктуру для бизнеса — облака, ИИ, корпоративные сервисы и будущие сети 5G. Именно там находится основной потенциал роста компании на ближайшие годы.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок