04.06.2026 07:05
🏗 «Самолёт»: год обязательств Гендиректор «Самолёта» Анна Акиньшина на ПМЭФ назвала 2026 год для компании «годом обязат
🏗 «Самолёт»: год обязательств
Гендиректор «Самолёта» Анна Акиньшина на ПМЭФ назвала 2026 год для компании «годом обязательств». Формулировка точная.
Ситуация в девелопменте остаётся тяжёлой. По словам Акиньшиной, «с февраля месяца мы видим падение спроса в целом у девелопмента» и «видим снижение продаж год к году». Главные причины – высокая ключевая ставка и слабая рыночная ипотека. «Самым ключевым фактором является отсутствие рыночной ипотеки», – сказала глава компании.
По оценке «Самолёта», полноценное возвращение рыночного ипотечного спроса возможно при ставке 10–12%. Пока же спрос возвращается «очень медленными темпами», и этого недостаточно. Но для инвестора в облигации важнее другое.
«Самолёт» сейчас не делает ставку на агрессивный рост. Основной фокус – долг, ликвидность и выполнение обязательств. Акиньшина говорит, что ещё в 2025 году компания взяла курс на оптимизацию корпоративного долга. За год он был снижен более чем на 20 млрд руб., а в феврале 2026 года компания прошла погашение облигационного займа примерно на 15 млрд руб.
Насколько нам известно, сейчас «Самолет» договаривается с банками о реструктуризации кредитов: отсрочке выплаты процентов и переноса погашения тела долга. С некоторыми кредитными организациями соответствующие договоренности уже достигнуты.
Отчет по РСБУ для оценки положения дел девелоперов не является репрезентативным. Однако в ней есть важная строчка - чистые процентные расходы. Так проценты к уплате «Самолета» за квартал составили 10 млрд руб. Годом ранее было 11,4 млрд руб. Давление стало немного ниже, но масштаб всё равно огромный.
Поэтому слова Акиньшиной про «год обязательств» – описание реальности. Для акций «Самолёта» история по-прежнему сложная. Нужны как минимум снижение ставки, восстановление ипотеки и оживление спроса.
А вот по облигациям логика другая. Здесь главный вопрос – не быстрый рост бизнеса, а способность компании проходить погашения, договариваться с банками, рефинансировать дорогой долг и выплачивать купоны.
Пока «Самолёт» показывает, что долговой контур находится под контролем: долг медленно, но сокращается, погашения проходят, активы продаются, с банками ведется работа
Поэтому бонды «Самолёта» остаются историей про контролируемый риск.
По-прежнему продолжаю удерживать позицию в четырнадцатом выпуске.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Гендиректор «Самолёта» Анна Акиньшина на ПМЭФ назвала 2026 год для компании «годом обязательств». Формулировка точная.
Ситуация в девелопменте остаётся тяжёлой. По словам Акиньшиной, «с февраля месяца мы видим падение спроса в целом у девелопмента» и «видим снижение продаж год к году». Главные причины – высокая ключевая ставка и слабая рыночная ипотека. «Самым ключевым фактором является отсутствие рыночной ипотеки», – сказала глава компании.
По оценке «Самолёта», полноценное возвращение рыночного ипотечного спроса возможно при ставке 10–12%. Пока же спрос возвращается «очень медленными темпами», и этого недостаточно. Но для инвестора в облигации важнее другое.
«Самолёт» сейчас не делает ставку на агрессивный рост. Основной фокус – долг, ликвидность и выполнение обязательств. Акиньшина говорит, что ещё в 2025 году компания взяла курс на оптимизацию корпоративного долга. За год он был снижен более чем на 20 млрд руб., а в феврале 2026 года компания прошла погашение облигационного займа примерно на 15 млрд руб.
Насколько нам известно, сейчас «Самолет» договаривается с банками о реструктуризации кредитов: отсрочке выплаты процентов и переноса погашения тела долга. С некоторыми кредитными организациями соответствующие договоренности уже достигнуты.
Отчет по РСБУ для оценки положения дел девелоперов не является репрезентативным. Однако в ней есть важная строчка - чистые процентные расходы. Так проценты к уплате «Самолета» за квартал составили 10 млрд руб. Годом ранее было 11,4 млрд руб. Давление стало немного ниже, но масштаб всё равно огромный.
Поэтому слова Акиньшиной про «год обязательств» – описание реальности. Для акций «Самолёта» история по-прежнему сложная. Нужны как минимум снижение ставки, восстановление ипотеки и оживление спроса.
А вот по облигациям логика другая. Здесь главный вопрос – не быстрый рост бизнеса, а способность компании проходить погашения, договариваться с банками, рефинансировать дорогой долг и выплачивать купоны.
Пока «Самолёт» показывает, что долговой контур находится под контролем: долг медленно, но сокращается, погашения проходят, активы продаются, с банками ведется работа
Поэтому бонды «Самолёта» остаются историей про контролируемый риск.
По-прежнему продолжаю удерживать позицию в четырнадцатом выпуске.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией