04.05.2026 17:42
Оил Ресурс: разбор оценки НМА в 4 трлн рублей
ОИЛ РЕСУРС: «БУДУЩЕЕ» РОССИЙСКОЙ НЕФТЕДОБЫЧИ
Автор: Кирилл Шалыганов
Друзья, всем привет!
Отчетность, аудиторы, рейтинговые агентства, брокеры и их рекомендации и тд и тп - все это работает только если у инвесторов есть ДОВЕРИЕ
Ни о каком удвоении капитализации РФР и привлечении длинных денег на рынке облигаций не может быть и речи, если это доверие системно убивать
На БЕСПРЕЦЕДЕНТНОМ примере оценки НМА (нематериальных активов) в 4 трлн хотел бы затронуть вопрос доверия рыночным институтам - сегодня этот вопрос стоит очень остро
Про сам Оил и их патенты в последнее время было много обсуждений. Коллеги даже письмо в ЦБ написали. А сегодня ЦБ отказал магнатам в регистрации программы акций. 😂
Не хочу повторять известные факты, но хочу проанализировать ситуацию с оценкой НЕЗАВИСИМОГО ОЦЕНЩИКА С ЛИЦЕНЗИЕЙ и подтверждением этой ОЦЕНКИ таким же АУДИТОРОМ
ПОЕХАЛИ (Обратите внимание на предпосылки оценки на 2 фото):
1️⃣ Применяют DCF-подход дисконтирования выгод от технологии аж на ВСЕ скважины, которые будут введены в РФ до 2044 г. (262 тыс шт.). Классическая манипуляция предпосылкой 100% доли рынка
2️⃣ Дизгармонизация между риском и доходностью: Нельзя одновременно закладывать высокий риск (через ставку дисконтирования) и гарантированный монополистический успех (через объем продаж). Если риск так высок (30%), то и прогноз по захвату рынка должен быть очень пессимистичным.
3️⃣ Сомнительная математика экономии: стоимость бурения 1 скважины варьируется от сотен миллионов до миллиардов. Экономия в 515 000 тыс / скважина — это около 50% от средней стоимости бурения при том, что по заявлениям компании их технология повышает % извлечения с 30-40% до 60%
4️⃣ Откуда прогноз такого кол-ва новых скважин (в среднем их вводится 6-7 тыс / г, а значит 117 тыс до 2044 г) и оценка экономии добычи - также загадка…
Переводя с русского на русский, оценщик сказал, что патенты Оил будут использоваться ВСЕМИ нефтяниками РФ на всех новых скважинах и каждая будет им платить 2,4% роялти, а аудитор подтвердил эту оценку🤣 Методология доходного подхода вышла из чата…
И это при том, что ни одного лицензионного договора на такую прорывную технологию в 2025 заключено не было…
——————————————————
В этой истории прекрасно все, а самое крутое - эту переоценку НМА ПОДТВЕРДИЛ АУДИТОР и ПРОПУСТИЛИ уважаемые рейтинговые агентства (НРА в случае с Оил)
ТАКИЕ ИСТОРИИ УБИВАЮТ ДОВЕРИЕ К АУДИТУ, ОЦЕНКЕ И РЕЙТИНГАМ, А ЗАТЕМ - К РЫНКУ. И эта история совсем не про Оил Ресурс, а про наш с вами рынок
Частный инвестор в какой-то момент опускает руки, плюет на все и уходит в понятный инструмент - депозит в Сбере.
Прозрачности и честности на рынке становится меньше и в этом свете ценность открытой и честной аналитики сильно повышается.
У меня все
P.S. Ранее, до грандиозной оценки НМА в сентябре 2025 писали, что облигации компании могут быть интересны. После выхода оценки - сразу закрыли позицию и никому с тех пор не рекомендуем участвовать в бондах компании
Автор: Кирилл Шалыганов
Друзья, всем привет!
Отчетность, аудиторы, рейтинговые агентства, брокеры и их рекомендации и тд и тп - все это работает только если у инвесторов есть ДОВЕРИЕ
Ни о каком удвоении капитализации РФР и привлечении длинных денег на рынке облигаций не может быть и речи, если это доверие системно убивать
На БЕСПРЕЦЕДЕНТНОМ примере оценки НМА (нематериальных активов) в 4 трлн хотел бы затронуть вопрос доверия рыночным институтам - сегодня этот вопрос стоит очень остро
Про сам Оил и их патенты в последнее время было много обсуждений. Коллеги даже письмо в ЦБ написали. А сегодня ЦБ отказал магнатам в регистрации программы акций. 😂
Не хочу повторять известные факты, но хочу проанализировать ситуацию с оценкой НЕЗАВИСИМОГО ОЦЕНЩИКА С ЛИЦЕНЗИЕЙ и подтверждением этой ОЦЕНКИ таким же АУДИТОРОМ
ПОЕХАЛИ (Обратите внимание на предпосылки оценки на 2 фото):
1️⃣ Применяют DCF-подход дисконтирования выгод от технологии аж на ВСЕ скважины, которые будут введены в РФ до 2044 г. (262 тыс шт.). Классическая манипуляция предпосылкой 100% доли рынка
2️⃣ Дизгармонизация между риском и доходностью: Нельзя одновременно закладывать высокий риск (через ставку дисконтирования) и гарантированный монополистический успех (через объем продаж). Если риск так высок (30%), то и прогноз по захвату рынка должен быть очень пессимистичным.
3️⃣ Сомнительная математика экономии: стоимость бурения 1 скважины варьируется от сотен миллионов до миллиардов. Экономия в 515 000 тыс / скважина — это около 50% от средней стоимости бурения при том, что по заявлениям компании их технология повышает % извлечения с 30-40% до 60%
4️⃣ Откуда прогноз такого кол-ва новых скважин (в среднем их вводится 6-7 тыс / г, а значит 117 тыс до 2044 г) и оценка экономии добычи - также загадка…
Переводя с русского на русский, оценщик сказал, что патенты Оил будут использоваться ВСЕМИ нефтяниками РФ на всех новых скважинах и каждая будет им платить 2,4% роялти, а аудитор подтвердил эту оценку🤣 Методология доходного подхода вышла из чата…
И это при том, что ни одного лицензионного договора на такую прорывную технологию в 2025 заключено не было…
——————————————————
В этой истории прекрасно все, а самое крутое - эту переоценку НМА ПОДТВЕРДИЛ АУДИТОР и ПРОПУСТИЛИ уважаемые рейтинговые агентства (НРА в случае с Оил)
ТАКИЕ ИСТОРИИ УБИВАЮТ ДОВЕРИЕ К АУДИТУ, ОЦЕНКЕ И РЕЙТИНГАМ, А ЗАТЕМ - К РЫНКУ. И эта история совсем не про Оил Ресурс, а про наш с вами рынок
Частный инвестор в какой-то момент опускает руки, плюет на все и уходит в понятный инструмент - депозит в Сбере.
Прозрачности и честности на рынке становится меньше и в этом свете ценность открытой и честной аналитики сильно повышается.
У меня все
P.S. Ранее, до грандиозной оценки НМА в сентябре 2025 писали, что облигации компании могут быть интересны. После выхода оценки - сразу закрыли позицию и никому с тех пор не рекомендуем участвовать в бондах компании