19.06.2026 13:34
Набиуллина: инфляция лучше, но быстро снижать ставку ЦБ не готов Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,2
Набиуллина: инфляция лучше, но быстро снижать ставку ЦБ не готов
Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%. На пресс-конференции Эльвира Набиуллина объяснила логику решения: инфляционная картина улучшается, но рисков для нового роста цен становится больше.
Инфляция.
Оценки устойчивой инфляции снизились, инфляционные ожидания населения и бизнеса тоже идут вниз. Замедлению цен помогли разовые факторы: топливо, разворот по овощам и эффект высокой базы прошлого года. Это и дало ЦБ возможность снизить ставку.
Риски.
Баланс рисков сместился в проинфляционную сторону. Главный фактор, на который указывает ЦБ, это более стимулирующий бюджет. Дополнительно выросли риски со стороны предложения в отдельных отраслях. То есть текущий рост цен замедляется, но факторов для нового ускорения инфляции стало больше.
Экономика и кредиты.
Оперативные индикаторы деловой активности улучшаются, строительство выглядит лучше, активизировались покупки автомобилей. После замедления в начале года в апреле-мае снова ускорились розничные кредиты, ипотека, автокредиты и корпоративное кредитование. Для ЦБ это риск: кредитный рост поддерживает будущий спрос.
ДКП.
Ставки в экономике снижаются, но денежно-кредитная политика действует с лагом. Доходности ОФЗ выросли из-за премии за срочность и геополитики, норма сбережений снижается, но остаётся высокой, рублёвые средства в банках продолжают расти.
Отвечая на вопрос ТАСС, Набиуллина сообщила, что на заседании рассматривались три варианта: сохранение ставки, снижение на 25 б.п. и снижение на 50 б.п. Внутри ЦБ сохраняются серьёзные опасения по поводу инфляционных рисков. В итоге регулятор выбрал промежуточный вариант и при этом не исключил паузу на одном из следующих заседаний.
Вывод по итогам конференции такой: ставка пошла вниз, но быстрого возврата к нейтральной ставке ЦБ не обещает. Если кредитование продолжит ускоряться, пространство для дальнейшего снижения ставки быстро сузится.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%. На пресс-конференции Эльвира Набиуллина объяснила логику решения: инфляционная картина улучшается, но рисков для нового роста цен становится больше.
Инфляция.
Оценки устойчивой инфляции снизились, инфляционные ожидания населения и бизнеса тоже идут вниз. Замедлению цен помогли разовые факторы: топливо, разворот по овощам и эффект высокой базы прошлого года. Это и дало ЦБ возможность снизить ставку.
Риски.
Баланс рисков сместился в проинфляционную сторону. Главный фактор, на который указывает ЦБ, это более стимулирующий бюджет. Дополнительно выросли риски со стороны предложения в отдельных отраслях. То есть текущий рост цен замедляется, но факторов для нового ускорения инфляции стало больше.
Экономика и кредиты.
Оперативные индикаторы деловой активности улучшаются, строительство выглядит лучше, активизировались покупки автомобилей. После замедления в начале года в апреле-мае снова ускорились розничные кредиты, ипотека, автокредиты и корпоративное кредитование. Для ЦБ это риск: кредитный рост поддерживает будущий спрос.
ДКП.
Ставки в экономике снижаются, но денежно-кредитная политика действует с лагом. Доходности ОФЗ выросли из-за премии за срочность и геополитики, норма сбережений снижается, но остаётся высокой, рублёвые средства в банках продолжают расти.
Отвечая на вопрос ТАСС, Набиуллина сообщила, что на заседании рассматривались три варианта: сохранение ставки, снижение на 25 б.п. и снижение на 50 б.п. Внутри ЦБ сохраняются серьёзные опасения по поводу инфляционных рисков. В итоге регулятор выбрал промежуточный вариант и при этом не исключил паузу на одном из следующих заседаний.
Вывод по итогам конференции такой: ставка пошла вниз, но быстрого возврата к нейтральной ставке ЦБ не обещает. Если кредитование продолжит ускоряться, пространство для дальнейшего снижения ставки быстро сузится.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией