30.06.2026 13:00
🏦 Сегодня посетил ГОСА ВТБ.
🏦 Сегодня посетил ГОСА ВТБ.
Забавно, что официальные итоги ушедшего года компании подводят тогда, когда уже прошла первая половина нынешнего. Но это бюрократия, куча бумажных процедур, текучка и т.д.
Поскольку я постоянно отслеживаю результаты ВТБ и пишу о них в своем канале, нельзя сказать, что Андрей Костин и Дмитрий Пьянов озвучили много новой информации. Тем не менее, есть ряд интересных моментов:
🔺 После последнего заседания Банка России ВТБ пересматривает прогноз по средней ключевой ставке. Если ранее ожидали 12% на конец года, то теперь — 13,5%. На трех заседаниях по минус 0,25%, на одном — пауза. Прогноз консервативный, но лучше уж так.
🔺 Изменение траектории «ключа» не сильно повлияет на результаты этого года. Диапазон 600–650 млрд подтвержден, но, судя по всему, в ближайшее время будет уточнен по нижней границе (таргет в 600 млрд). Пересмотр прогноза по ДКП больше скажется на результатах 2027 года, где ВТБ ожидает ставку в 10–11%.
🔺 В этом году особое внимание будет уделено повышению эффективности и снижению отношения операционных расходов к операционным доходам. Ранее я часто писал, что этот момент в отчетности ВТБ является негативным: зарплаты персонала и административные расходы росли сильно. Но уже в мае мы увидели существенное сокращение их темпов. Руководство ВТБ ждет выход на соотношение операционных расходов к операционным доходам на уровень <40% (в 2025 году было 47,3%).
🔺 Публикацию подробных параметров по сделке с Wildberries следует ждать к сентябрю. Однако Пьянов отметил, что вклад данного партнерства в чистую прибыль составит 90–120 млрд рублей уже в 2027 году. Значение хорошее, но его необходимо сопоставить с финальным объемом допэмиссии.
В целом, взгляд на ВТБ позитивный. В первую очередь — из-за дешевизны и понятной работы классического банковского бизнеса. Однако есть фактор серьезной неопределенности по деталям сделки с РВБ. Если они будут позитивными, то котировка банка должна отреагировать соответствующе.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Забавно, что официальные итоги ушедшего года компании подводят тогда, когда уже прошла первая половина нынешнего. Но это бюрократия, куча бумажных процедур, текучка и т.д.
Поскольку я постоянно отслеживаю результаты ВТБ и пишу о них в своем канале, нельзя сказать, что Андрей Костин и Дмитрий Пьянов озвучили много новой информации. Тем не менее, есть ряд интересных моментов:
🔺 После последнего заседания Банка России ВТБ пересматривает прогноз по средней ключевой ставке. Если ранее ожидали 12% на конец года, то теперь — 13,5%. На трех заседаниях по минус 0,25%, на одном — пауза. Прогноз консервативный, но лучше уж так.
🔺 Изменение траектории «ключа» не сильно повлияет на результаты этого года. Диапазон 600–650 млрд подтвержден, но, судя по всему, в ближайшее время будет уточнен по нижней границе (таргет в 600 млрд). Пересмотр прогноза по ДКП больше скажется на результатах 2027 года, где ВТБ ожидает ставку в 10–11%.
🔺 В этом году особое внимание будет уделено повышению эффективности и снижению отношения операционных расходов к операционным доходам. Ранее я часто писал, что этот момент в отчетности ВТБ является негативным: зарплаты персонала и административные расходы росли сильно. Но уже в мае мы увидели существенное сокращение их темпов. Руководство ВТБ ждет выход на соотношение операционных расходов к операционным доходам на уровень <40% (в 2025 году было 47,3%).
🔺 Публикацию подробных параметров по сделке с Wildberries следует ждать к сентябрю. Однако Пьянов отметил, что вклад данного партнерства в чистую прибыль составит 90–120 млрд рублей уже в 2027 году. Значение хорошее, но его необходимо сопоставить с финальным объемом допэмиссии.
В целом, взгляд на ВТБ позитивный. В первую очередь — из-за дешевизны и понятной работы классического банковского бизнеса. Однако есть фактор серьезной неопределенности по деталям сделки с РВБ. Если они будут позитивными, то котировка банка должна отреагировать соответствующе.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией