15.07.2026 10:20
Российский алюминий дороже для России.
Российский алюминий дороже для России. ФАС перешла к делу
ФАС возбудила дело против «Русала»: компания не исполнила мартовское предупреждение об изменении формулы внутренних цен, дважды просила продлить срок и оспаривает акты ведомства в суде. Если нарушение подтвердится, компании может грозить оборотный штраф.
По версии ФАС, российские переработчики платят за отечественный алюминий больше иностранных покупателей. Причина в том, что во внутреннюю цену продолжает включаться европейская региональная премия, хотя основные экспортные потоки давно переориентированы в Азию.
❗️Спор идёт о распределении маржи внутри отрасли. «Русал» защищает доходность сырьевого бизнеса, ФАС пытается снизить издержки российских переработчиков. Чем дороже алюминий на внутреннем рынке, тем выше себестоимость кабеля, упаковки, стройматериалов, транспорта и электротехники.
Для тех, кто еще верит в «Русал» риск двойной: возможный оборотный штраф и снижение прибыли, если формулу внутренних цен всё же изменят. После убытка $455 млн по итогам 2025 года и роста финансовых расходов до $1,16 млрд любое дополнительное давление на EBITDA становится особенно чувствительным.
Главный вопрос, изменится ли сама формула внутренних цен. Если это произойдёт, часть маржи перейдёт от производителя алюминия к российским переработчикам. Этот долгосрочный эффект рынок будет оценивать намного внимательнее разового наказания.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ФАС возбудила дело против «Русала»: компания не исполнила мартовское предупреждение об изменении формулы внутренних цен, дважды просила продлить срок и оспаривает акты ведомства в суде. Если нарушение подтвердится, компании может грозить оборотный штраф.
По версии ФАС, российские переработчики платят за отечественный алюминий больше иностранных покупателей. Причина в том, что во внутреннюю цену продолжает включаться европейская региональная премия, хотя основные экспортные потоки давно переориентированы в Азию.
❗️Спор идёт о распределении маржи внутри отрасли. «Русал» защищает доходность сырьевого бизнеса, ФАС пытается снизить издержки российских переработчиков. Чем дороже алюминий на внутреннем рынке, тем выше себестоимость кабеля, упаковки, стройматериалов, транспорта и электротехники.
Для тех, кто еще верит в «Русал» риск двойной: возможный оборотный штраф и снижение прибыли, если формулу внутренних цен всё же изменят. После убытка $455 млн по итогам 2025 года и роста финансовых расходов до $1,16 млрд любое дополнительное давление на EBITDA становится особенно чувствительным.
Главный вопрос, изменится ли сама формула внутренних цен. Если это произойдёт, часть маржи перейдёт от производителя алюминия к российским переработчикам. Этот долгосрочный эффект рынок будет оценивать намного внимательнее разового наказания.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией