15.07.2026 17:08
Инфляция замедлилась.
Инфляция замедлилась. Теперь всё решит август
За неделю с 7 по 13 июля цены в России выросли на 0,17% после 0,31% неделей ранее. С начала года инфляция достигла 4,64%.
Годовой показатель выглядит красиво: 5,62%. Но есть уже знакомый нюанс. При расчёте по среднесуточным данным инфляция составляет 6,22%. Разница возникла из-за тарифов ЖКХ: в прошлом году их повысили с 1 июля, а в этом индексацию перенесли на 1 октября.
То есть часть замедления существует пока только в календаре.
По продуктам ситуация действительно стала спокойнее. Плодоовощная продукция за неделю подешевела на 1%. Огурцы потеряли 6,3%, помидоры – 3,7%. Новый урожай постепенно доходит до прилавков и снимает сезонное давление на цены.
Одновременно курица подорожала на 2%, сахар – на 1,8%, гречка – на 0,7%. Но широкого фронта роста продовольственных цен пока не видно.
❗️Главным источником инфляции остаётся топливо. За неделю бензин подорожал ещё на 2,25%, дизель – на 3,18%.
С начала года бензин прибавил около 16,5%, дизель – 18,4%. Для сравнения, общая инфляция за тот же период составила 4,64%. Получается, дизель дорожает почти в четыре раза быстрее потребительской корзины.
Топливо ложится в себестоимость перевозок, сельского хозяйства, строительства, торговли и постепенно переходит в конечные цены практически всех товаров.
Отдельно нужно смотреть на август. Обычно это сезонно слабый для инфляции месяц: на рынок выходит новый урожай, дешевеют овощи, а продовольственная корзина начинает тянуть общий индекс вниз.
Поэтому недельная инфляция выше 0,1% в августе станет очень тревожным сигналом. Если цены продолжат заметно расти даже на сезонно благоприятной базе, значит топливный шок и рост издержек уже начинают перекрывать эффект нового урожая.
Накопленные 4,64% составляют 84% от верхней границы годового прогноза Банка России (5,5%). При этом опрошенные ЦБ аналитики всего за месяц повысили прогноз инфляции с 5,3% до 6,2%.
❗️Для ожиданий по ставке картина остаётся неприятной: овощи дешевеют, но топливный фактор продолжает расходиться по экономике.
Ключевая ставка не увеличит переработку нефти, не ускорит поставки топлива и не вырастит новый урожай. Зато платить за немонетарную инфляцию вся экономика продолжит через дорогой капитал.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
За неделю с 7 по 13 июля цены в России выросли на 0,17% после 0,31% неделей ранее. С начала года инфляция достигла 4,64%.
Годовой показатель выглядит красиво: 5,62%. Но есть уже знакомый нюанс. При расчёте по среднесуточным данным инфляция составляет 6,22%. Разница возникла из-за тарифов ЖКХ: в прошлом году их повысили с 1 июля, а в этом индексацию перенесли на 1 октября.
То есть часть замедления существует пока только в календаре.
По продуктам ситуация действительно стала спокойнее. Плодоовощная продукция за неделю подешевела на 1%. Огурцы потеряли 6,3%, помидоры – 3,7%. Новый урожай постепенно доходит до прилавков и снимает сезонное давление на цены.
Одновременно курица подорожала на 2%, сахар – на 1,8%, гречка – на 0,7%. Но широкого фронта роста продовольственных цен пока не видно.
❗️Главным источником инфляции остаётся топливо. За неделю бензин подорожал ещё на 2,25%, дизель – на 3,18%.
С начала года бензин прибавил около 16,5%, дизель – 18,4%. Для сравнения, общая инфляция за тот же период составила 4,64%. Получается, дизель дорожает почти в четыре раза быстрее потребительской корзины.
Топливо ложится в себестоимость перевозок, сельского хозяйства, строительства, торговли и постепенно переходит в конечные цены практически всех товаров.
Отдельно нужно смотреть на август. Обычно это сезонно слабый для инфляции месяц: на рынок выходит новый урожай, дешевеют овощи, а продовольственная корзина начинает тянуть общий индекс вниз.
Поэтому недельная инфляция выше 0,1% в августе станет очень тревожным сигналом. Если цены продолжат заметно расти даже на сезонно благоприятной базе, значит топливный шок и рост издержек уже начинают перекрывать эффект нового урожая.
Накопленные 4,64% составляют 84% от верхней границы годового прогноза Банка России (5,5%). При этом опрошенные ЦБ аналитики всего за месяц повысили прогноз инфляции с 5,3% до 6,2%.
❗️Для ожиданий по ставке картина остаётся неприятной: овощи дешевеют, но топливный фактор продолжает расходиться по экономике.
Ключевая ставка не увеличит переработку нефти, не ускорит поставки топлива и не вырастит новый урожай. Зато платить за немонетарную инфляцию вся экономика продолжит через дорогой капитал.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией