21.07.2026 07:04
Вчера вечером Минфин объявил о приостановке размещений новых ОФЗ.
Вчера вечером Минфин объявил о приостановке размещений новых ОФЗ.
Абсолютно правильный, но сильно запоздалый шаг. Такие меры необходимо предпринимать сразу же, как только начинает валиться рынок госдолга. А началось это еще 19 июня после заседания Центробанка, где регулятор на фоне жесткой риторики снизил ключевую ставку всего лишь на 0,25%. Такого не ожидал никто.
Нерешительный Минфин пару раз ситуативно отменял аукционы, пытался выйти сначала с фиксом, потом — с флоатерами. Ожидаемо ничего не собрал, еще больше подорвав доверие к собственной политике.
ОФЗ, разумеется, отреагировали на вчерашнее сообщение. Индекс RGBI с минимума в 110 пунктов подрос до 112,52, доходность длинных облигаций снизилась с 16,75% до 16,2%. Однако это пока спекулятивная реакция. И 16,2%, и 16,75% — все равно очень много. Это заградительная ставка для привлечения нового госдолга.
Для исправления ситуации необходимы другие меры, а именно изменение ожиданий участников рынка относительно траектории ключевой ставки. Поэтому сейчас все в руках ЦБ. В пятницу увидим, насколько действия Центробанка и Минфина согласуются между собой и действительно ли регулятору все равно, что происходит с финансовым сектором.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Абсолютно правильный, но сильно запоздалый шаг. Такие меры необходимо предпринимать сразу же, как только начинает валиться рынок госдолга. А началось это еще 19 июня после заседания Центробанка, где регулятор на фоне жесткой риторики снизил ключевую ставку всего лишь на 0,25%. Такого не ожидал никто.
Нерешительный Минфин пару раз ситуативно отменял аукционы, пытался выйти сначала с фиксом, потом — с флоатерами. Ожидаемо ничего не собрал, еще больше подорвав доверие к собственной политике.
ОФЗ, разумеется, отреагировали на вчерашнее сообщение. Индекс RGBI с минимума в 110 пунктов подрос до 112,52, доходность длинных облигаций снизилась с 16,75% до 16,2%. Однако это пока спекулятивная реакция. И 16,2%, и 16,75% — все равно очень много. Это заградительная ставка для привлечения нового госдолга.
Для исправления ситуации необходимы другие меры, а именно изменение ожиданий участников рынка относительно траектории ключевой ставки. Поэтому сейчас все в руках ЦБ. В пятницу увидим, насколько действия Центробанка и Минфина согласуются между собой и действительно ли регулятору все равно, что происходит с финансовым сектором.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией