11.03.2026 06:05
Главное из обзора (https://www.
Главное из обзора (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/59712/review_broker_Q4_2025.pdf)
ключевых показателей брокеров за 4кв25 от ЦБ РФ.
▫️Структура портфелей:
- Активы розничных инвесторов - 12,3 трлн руб. (+16% г/г)
Причины: рекордный приток новых средств (2,5 трлн руб.) и рост стоимости облигаций на фоне снижения ставок.
- Доля российских облигаций в портфелях выросла до 38% (максимум с 2020)
Причины: снижение ключевой ставки, интерес к фиксации высокой доходности, покупки ОФЗ и корпоративных облигаций на первичке.
- Доля российских акций снизилась до 25% (минимум с начала 2022)
Причины: ухудшение настроений во 2П25, опасения по поводу будущей прибыли компаний из-за налоговых изменений, отсутствие геополитических драйверов.
- Доля паев резидентов (ПИФ) выросла с 14 до 17%
Причины: популярность фондов денежного рынка, рост числа доступных ПИФов, интерес к фондам золота.
- Доля иностранных активов сократилась до 15%
Причины: отрицательная валютная переоценка, стагнация интереса к зарубежным инструментам, эффект редомициляции компаний (бумаги учитываются как российские).
▫️Деятельность брокеров:
- Чистая прибыль выросла до 60 млрд руб. (+20% г/г)
Причины: рост торговых и инвестиционных доходов (операции репо крупнейших участников) в условиях высоких ставок.
- Комиссионные доходы снижаются второй год подряд (-10% г/г)
Причины: снижение оборотов на валютном рынке, падение депозитарных комиссий, стагнация массового сегмента клиентов.
- Рентабельность капитала (ROE) - 22,2%, но у большинства <10%
Причины: высокая прибыль сконцентрирована у крупнейших игроков (доходы от репо), большинство компаний работают с низкой маржой при высоких издержках.
ключевых показателей брокеров за 4кв25 от ЦБ РФ.
▫️Структура портфелей:
- Активы розничных инвесторов - 12,3 трлн руб. (+16% г/г)
Причины: рекордный приток новых средств (2,5 трлн руб.) и рост стоимости облигаций на фоне снижения ставок.
- Доля российских облигаций в портфелях выросла до 38% (максимум с 2020)
Причины: снижение ключевой ставки, интерес к фиксации высокой доходности, покупки ОФЗ и корпоративных облигаций на первичке.
- Доля российских акций снизилась до 25% (минимум с начала 2022)
Причины: ухудшение настроений во 2П25, опасения по поводу будущей прибыли компаний из-за налоговых изменений, отсутствие геополитических драйверов.
- Доля паев резидентов (ПИФ) выросла с 14 до 17%
Причины: популярность фондов денежного рынка, рост числа доступных ПИФов, интерес к фондам золота.
- Доля иностранных активов сократилась до 15%
Причины: отрицательная валютная переоценка, стагнация интереса к зарубежным инструментам, эффект редомициляции компаний (бумаги учитываются как российские).
▫️Деятельность брокеров:
- Чистая прибыль выросла до 60 млрд руб. (+20% г/г)
Причины: рост торговых и инвестиционных доходов (операции репо крупнейших участников) в условиях высоких ставок.
- Комиссионные доходы снижаются второй год подряд (-10% г/г)
Причины: снижение оборотов на валютном рынке, падение депозитарных комиссий, стагнация массового сегмента клиентов.
- Рентабельность капитала (ROE) - 22,2%, но у большинства <10%
Причины: высокая прибыль сконцентрирована у крупнейших игроков (доходы от репо), большинство компаний работают с низкой маржой при высоких издержках.