31.03.2026 10:10
Краткий обзор размещения "Автобан-Финанс": В последнее время на первичном рынке облигаций стало мало предложений, но за
Краткий обзор размещения "Автобан-Финанс":
В последнее время на первичном рынке облигаций стало мало предложений, но зато начали появляться дебютные выпуски. Это хорошо, т.к. на рынок поступает новая "кровь", а то старая вымывается дефолтами))..
📍Автобан-Финанс
Рейтинг: A+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
▫️Параметры БО-П08 фикс:
- Срок: 6 лет (оферта 2 год 9 мес.);
- Купон: Фиксированный, ≤17,50% годовых;
- Доходность к погашению: ≤18,97% годовых.
▫️Параметры БО-П09 флоатер:
- Срок: 6 лет (оферта 1 год 9 мес.);
- Купон: <КС+400 б.п.;
«Автобан-Финанс» — это компания, созданная для выпуска облигаций. Анализировать нужно консолидированную МСФО всей Группы «Автобан», которая и выступает поручителем по выпускам.
Группа «АВТОБАН» — один из крупнейших подрядчиков по строительству дорог и мостов федерального и регионального значения в РФ.
▫️Финансовые результаты группы (МСФО 1П25):
- Выручка: 44,9 млрд руб. (-12% г/г);
- EBITDA: 13,7 млрд руб. (-9% г/г);
- Чистая прибыль: 3,77 млрд руб. (-41% г/г)
Падение прибыли связано, главным образом, с резким ростом процентных расходов (почти в 1,5 раза) на фоне высокой ключевой ставки, а также снижением выручки из-за состояния экономики в целом.
Процентные расходы: 7,57 млрд руб. (+50% г/г);
Ситуация начнет выправляться по мере снижения ключевой ставки. По метрикам долговая нагрузка комфортная:
- Чистый долг / EBITDA: 2,9х
- CIR: 2,5х тут эффект гос. поддержки.
Оба выпуска выглядят весьма привлекательно на фоне рынка:
▫️"Фикс" с купоном выше 16,5% выпуск практически не имеет конкурентов по своей рейтинговой группе. Премия к ОФЗ составляет порядка 400–500 б.п., что более чем щедро для эмитента уровня A+.
▫️"Флоатер" интересен со спредом не ниже 350 б.п. Опять же, если вы готовы держать до погашения, т.к. флоатеры сейчас не очень популярны и можно увидеть снижение на "вторичке".
В последнее время на первичном рынке облигаций стало мало предложений, но зато начали появляться дебютные выпуски. Это хорошо, т.к. на рынок поступает новая "кровь", а то старая вымывается дефолтами))..
📍Автобан-Финанс
Рейтинг: A+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
▫️Параметры БО-П08 фикс:
- Срок: 6 лет (оферта 2 год 9 мес.);
- Купон: Фиксированный, ≤17,50% годовых;
- Доходность к погашению: ≤18,97% годовых.
▫️Параметры БО-П09 флоатер:
- Срок: 6 лет (оферта 1 год 9 мес.);
- Купон: <КС+400 б.п.;
«Автобан-Финанс» — это компания, созданная для выпуска облигаций. Анализировать нужно консолидированную МСФО всей Группы «Автобан», которая и выступает поручителем по выпускам.
Группа «АВТОБАН» — один из крупнейших подрядчиков по строительству дорог и мостов федерального и регионального значения в РФ.
▫️Финансовые результаты группы (МСФО 1П25):
- Выручка: 44,9 млрд руб. (-12% г/г);
- EBITDA: 13,7 млрд руб. (-9% г/г);
- Чистая прибыль: 3,77 млрд руб. (-41% г/г)
Падение прибыли связано, главным образом, с резким ростом процентных расходов (почти в 1,5 раза) на фоне высокой ключевой ставки, а также снижением выручки из-за состояния экономики в целом.
Процентные расходы: 7,57 млрд руб. (+50% г/г);
Ситуация начнет выправляться по мере снижения ключевой ставки. По метрикам долговая нагрузка комфортная:
- Чистый долг / EBITDA: 2,9х
- CIR: 2,5х тут эффект гос. поддержки.
Оба выпуска выглядят весьма привлекательно на фоне рынка:
▫️"Фикс" с купоном выше 16,5% выпуск практически не имеет конкурентов по своей рейтинговой группе. Премия к ОФЗ составляет порядка 400–500 б.п., что более чем щедро для эмитента уровня A+.
▫️"Флоатер" интересен со спредом не ниже 350 б.п. Опять же, если вы готовы держать до погашения, т.к. флоатеры сейчас не очень популярны и можно увидеть снижение на "вторичке".