20.04.2026 10:42
💊 ПРОМОМЕД $PRMD отчитался за 2025 по МСФО.
💊 ПРОМОМЕД $PRMD отчитался за 2025 по МСФО. Давайте разберем.
В то время как большинство эмитентов на российском рынке пересматривали свои прогнозы в сторону понижения, Промомед продемонстрировал редкую для текущего макроцикла устойчивость. Компания не просто выполнила собственный годовой таргет, но и кратно опередила динамику фармацевтической отрасли. Это классический кейс актива роста, успешно преодолевшего пик инвестиционного цикла и переходящего к фазе генерации свободного денежного потока и возврата капитала акционерам.
📍Операционные и финансовые итоги 2025 года
- Консолидированная выручка: 37,6 млрд руб (+75,2% г/г). Для сравнения: темп роста фармацевтического рынка РФ, по данным IQVIA, составил +11,6%. Таким образом, Промомед растет с опережением рынка более чем в 6 раз.
- EBITDA: 15,3 млрд руб. (+86% г/г) . Рентабельность по EBITDA достигла 41%, превысив прогнозное значение.
- Чистая прибыль: 7,2 млрд руб (+149% г/г). При этом скорректированная чистая прибыль, очищенная от разовых эффектов прошлого года, +78%, а рентабельность по ней составила 19,1%.
- Чистый долг/EBITDA снизился с 2,05х на конец 2024 до 1,65х. Это комфортный уровень для компании в фазе активного масштабирования.
📍Завершение активной фазы инвестиций в R&D и инфраструктуру
Компания прошла пик капитальных затрат. CAPEX по итогам года: 1,87 млрд руб. (-29% г/г). Основные мощности по производству преднаполненных шприцев и ветеринарных препаратов введены в эксплуатацию. При этом расходы на R&D выросли до 2,69 млрд руб, но их доля в структуре затрат сместилась в пользу клинических исследований поздних стадий, что является маркером скорой коммерциализации новых продуктов.
Продуктовый портфель расширен до 364 позиций. Доля инновационных препаратов в выручке выросла до 74%, биотехнологических — до 72%. Эта структура гарантирует высокую маржинальность бизнеса в среднесрочной перспективе и снижает зависимость от государственного регулирования цен (доля ЖНВЛП в выручке сократилась до 60%).
📍Первые дивиденды и корректировка политики
Именно прохождение пика инвестиционной нагрузки позволило Совету директоров принять принципиальное решение о первой выплате дивидендов акционерам. Дополнительно в марте 2026 года СД исключил из дивидендной политики формальное требование о наличии положительного операционного денежного потока как обязательного условия для выплат. Это решение позволяет менеджменту более гибко подходить к распределению капитала, ориентируясь на экономическую суть бизнеса, а не на технические колебания оборотного капитала в фазе бурного роста.
📍Экспортный потенциал
Промомед последовательно движется в сторону диверсификации рынков сбыта. Важным этапом стало получение международного GMP-сертификата ОАЭ. Соответствующее сообщение подтверждает открытие доступа на рынок ОАЭ объемом $4,7 млрд. Помимо Ближнего Востока, завод «Биохимик» прошел GMP-инспекцию регуляторов ОАЭ, что расширяет географию экспансии. По итогам 2025 выручка от экспортных продаж выросла на 65%, достигнув 0,9 млрд рублей, и этот трек, очевидно, будет только ускоряться.
📍Прогноз на 2026 год
Менеджмент подтверждает ранее озвученные цели: рост выручки на 60% при рентабельности по EBITDA 45%. Достижение этих показателей будет обеспечено масштабированием продаж недавно выведенных препаратов, включая таблетированный семаглутид Семальтара®, и дальнейшим развитием экосистемы сопровождения пациентов (сервис подписки promeka.ru
).
Детальный разбор стратегии и ответы на вопросы инвесторов состоятся на Дне инвестора 21 апреля в 16:00 МСК по ссылке (https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=63173EAD-9339-F111-9154-00155D2D8115).
В то время как большинство эмитентов на российском рынке пересматривали свои прогнозы в сторону понижения, Промомед продемонстрировал редкую для текущего макроцикла устойчивость. Компания не просто выполнила собственный годовой таргет, но и кратно опередила динамику фармацевтической отрасли. Это классический кейс актива роста, успешно преодолевшего пик инвестиционного цикла и переходящего к фазе генерации свободного денежного потока и возврата капитала акционерам.
📍Операционные и финансовые итоги 2025 года
- Консолидированная выручка: 37,6 млрд руб (+75,2% г/г). Для сравнения: темп роста фармацевтического рынка РФ, по данным IQVIA, составил +11,6%. Таким образом, Промомед растет с опережением рынка более чем в 6 раз.
- EBITDA: 15,3 млрд руб. (+86% г/г) . Рентабельность по EBITDA достигла 41%, превысив прогнозное значение.
- Чистая прибыль: 7,2 млрд руб (+149% г/г). При этом скорректированная чистая прибыль, очищенная от разовых эффектов прошлого года, +78%, а рентабельность по ней составила 19,1%.
- Чистый долг/EBITDA снизился с 2,05х на конец 2024 до 1,65х. Это комфортный уровень для компании в фазе активного масштабирования.
📍Завершение активной фазы инвестиций в R&D и инфраструктуру
Компания прошла пик капитальных затрат. CAPEX по итогам года: 1,87 млрд руб. (-29% г/г). Основные мощности по производству преднаполненных шприцев и ветеринарных препаратов введены в эксплуатацию. При этом расходы на R&D выросли до 2,69 млрд руб, но их доля в структуре затрат сместилась в пользу клинических исследований поздних стадий, что является маркером скорой коммерциализации новых продуктов.
Продуктовый портфель расширен до 364 позиций. Доля инновационных препаратов в выручке выросла до 74%, биотехнологических — до 72%. Эта структура гарантирует высокую маржинальность бизнеса в среднесрочной перспективе и снижает зависимость от государственного регулирования цен (доля ЖНВЛП в выручке сократилась до 60%).
📍Первые дивиденды и корректировка политики
Именно прохождение пика инвестиционной нагрузки позволило Совету директоров принять принципиальное решение о первой выплате дивидендов акционерам. Дополнительно в марте 2026 года СД исключил из дивидендной политики формальное требование о наличии положительного операционного денежного потока как обязательного условия для выплат. Это решение позволяет менеджменту более гибко подходить к распределению капитала, ориентируясь на экономическую суть бизнеса, а не на технические колебания оборотного капитала в фазе бурного роста.
📍Экспортный потенциал
Промомед последовательно движется в сторону диверсификации рынков сбыта. Важным этапом стало получение международного GMP-сертификата ОАЭ. Соответствующее сообщение подтверждает открытие доступа на рынок ОАЭ объемом $4,7 млрд. Помимо Ближнего Востока, завод «Биохимик» прошел GMP-инспекцию регуляторов ОАЭ, что расширяет географию экспансии. По итогам 2025 выручка от экспортных продаж выросла на 65%, достигнув 0,9 млрд рублей, и этот трек, очевидно, будет только ускоряться.
📍Прогноз на 2026 год
Менеджмент подтверждает ранее озвученные цели: рост выручки на 60% при рентабельности по EBITDA 45%. Достижение этих показателей будет обеспечено масштабированием продаж недавно выведенных препаратов, включая таблетированный семаглутид Семальтара®, и дальнейшим развитием экосистемы сопровождения пациентов (сервис подписки promeka.ru
).
Детальный разбор стратегии и ответы на вопросы инвесторов состоятся на Дне инвестора 21 апреля в 16:00 МСК по ссылке (https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=63173EAD-9339-F111-9154-00155D2D8115).