15.07.2026 08:27
Что будет со ставкой 24 июля?
Что будет со ставкой 24 июля?
В июне цены выросли заметно: ИПЦ +0,87% м/м, годовая инфляция ускорилась до 6,0%. Но зампред ЦБ Алексей Заботкин объясняет: тревожиться рано
Почему скачок не страшен:
1) две трети роста дали разовые факторы — отскок цен на овощи/фрукты и резкий рост цен на топливо.
2) без них темп всего 4,5–5% SAAR вместо пугающих 11,1%.
3) базовый ИПЦ вырос сдержанно: 0,48% м/м. По расчётам аналитиков, устойчивая инфляция около 3,5–4% SAAR, медиана — 2% SAAR.
Итог: устойчивый рост цен держится в районе 2–5%, рядом с целью 4%. Заголовочные «6,0%» это не повод для паники
Ставка 24 июля: чего ждать?
На прошлом заседании ЦБ снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25%, но сигнал был жёстким: проинфляционные риски выросли, бюджет более стимулирующий, кредит и денежная масса растут быстро, прогноз по ставке скорее пересмотрят вверх, допускались паузы.
За месяц кривая сдвинулась вверх по всей длине. Короткий конец 13,9–14,3% (агрессивного снижения уже не ждут), дальний вырос до 14,7% из-за бюджетных рисков. Ещё весной закладывали снижение к 13,8%, теперь паузу или минимальный шаг.
Мои оценки вероятностей:
1) снижение на 0,25 п.п. (до 14,00%) — около 40%
2) пауза (14,25%) — около 50%
3) прочее — около 10%
За снижение играет замедление устойчивой инфляции, за паузу разгон кредита, бюджетные риски и топливный всплеск. Решающими станут данные по инфляционным ожиданиям, недельная инфляция в июле и риторика по бюджету
Сегодня ждем данные по недельной инфляции
В июне цены выросли заметно: ИПЦ +0,87% м/м, годовая инфляция ускорилась до 6,0%. Но зампред ЦБ Алексей Заботкин объясняет: тревожиться рано
Почему скачок не страшен:
1) две трети роста дали разовые факторы — отскок цен на овощи/фрукты и резкий рост цен на топливо.
2) без них темп всего 4,5–5% SAAR вместо пугающих 11,1%.
3) базовый ИПЦ вырос сдержанно: 0,48% м/м. По расчётам аналитиков, устойчивая инфляция около 3,5–4% SAAR, медиана — 2% SAAR.
Итог: устойчивый рост цен держится в районе 2–5%, рядом с целью 4%. Заголовочные «6,0%» это не повод для паники
Ставка 24 июля: чего ждать?
На прошлом заседании ЦБ снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25%, но сигнал был жёстким: проинфляционные риски выросли, бюджет более стимулирующий, кредит и денежная масса растут быстро, прогноз по ставке скорее пересмотрят вверх, допускались паузы.
За месяц кривая сдвинулась вверх по всей длине. Короткий конец 13,9–14,3% (агрессивного снижения уже не ждут), дальний вырос до 14,7% из-за бюджетных рисков. Ещё весной закладывали снижение к 13,8%, теперь паузу или минимальный шаг.
Мои оценки вероятностей:
1) снижение на 0,25 п.п. (до 14,00%) — около 40%
2) пауза (14,25%) — около 50%
3) прочее — около 10%
За снижение играет замедление устойчивой инфляции, за паузу разгон кредита, бюджетные риски и топливный всплеск. Решающими станут данные по инфляционным ожиданиям, недельная инфляция в июле и риторика по бюджету
Сегодня ждем данные по недельной инфляции